Şarkı Adı: Marco Manoppo & The Launchy Team
Derleyen: Deep Wave TechFlow
Herkese merhaba,
Şu anda yeni podcast'imizi yayınlıyoruz. Biraz zaman alacak ama yakın zamanda iki iyi arkadaşım ve yatırımcıyla röportaj yapma fırsatım oldu.
Bu yüzden lütfen Chain Venturer v1 - v2'nin bu iki son bölümünün keyfini çıkarın, her şey hazır olduğunda yayınlanacak. Bu küçük bir ön izleme :)
Herkese mutlu hafta sonları. ——Marco
DWF Laboratuvarlarından Fiona Ma
Fiona Ma, DWF Labs'ın risk sermayesi kolu olan DWF Ventures'ta Kıdemli Danışmandır. DWF Labs, 60'tan fazla üst düzey borsada spot ve türev işlemleriyle dünyanın en büyük yüksek frekanslı kripto para birimi alım satım kuruluşlarından biri olarak hizmet veren, yeni nesil bir Web3 yatırımcısı ve kripto piyasası oluşturucusudur.
Fiona'nın Web3 ve geleneksel finans alanında seçkin bir kariyeri var. Fiona, 2023'ün başından beri DWF Ventures'ta çalışıyor ve şirketin girişim yatırımlarını yönetiyor. Sorumlulukları arasında araştırma yapmak, potansiyel kurucuları bulmak ve yatırım kararlarını desteklemek için yatırım değerlendirmeleri yapmak yer alıyor.
Fiona, Web3'e geçmeden önce kariyerine geleneksel finans alanında başladı ve özel sermaye ve Goldman Sachs yatırım bankacılığında deneyim kazandı. Profesyonel alanları, esas olarak TMT, tüketici ve perakende ile finans kurumları gibi sektörleri kapsayan büyüme yatırımları ve birleşme ve satın almalara odaklanmaktadır.
Fiona, BBA derecesini Michigan Üniversitesi Stephen M. Ross İşletme Okulu'ndan aldı. Üniversiteye gitmeden önce sekiz yıl boyunca Hong Kong yüzme takımında yarıştı.
Aşağıda Fiona Ma ile röportajım yer alıyor.
Hızlı çıkarımlar:
DWF Labs, 700'den fazla portföy şirketiyle kripto ticareti, piyasa oluşturma ve yatırım alanında bir güç merkezidir.
Doğru dengeyi bulmak ve istikrarlı ve makul bir token kilit açma planı tasarlamak, mevcut yüksek FDV ve düşük dolaşım durumunu çözmek için kritik öneme sahiptir.
Token odaklı risk sermayesi modelleri şu ana kadar alana hakim olsa da Fiona, kripto endüstrisi olgunlaştıkça özel sermaye anlaşmalarının sayısının kademeli olarak artmasını bekliyor.
Altyapı ile merkezi olmayan uygulamalar (DApp'ler) arasındaki ilişki, tavuk ve yumurta arasındaki ilişkiye benzetilebilir. Yüksek kaliteli DApp'ler olmadan iyi bir blockchain oluşturulamayacağı gibi, iyi bir temel blockchain olmadan da yüksek kaliteli DApp'ler oluşturulamaz.
Bakım daha karmaşık hale geldikçe ve daha yüksek düzeyde uzmanlık gerektirdiğinden Fiona, bu bakım faaliyetlerine düzenli olarak katılanların sayısının azalabileceğini düşünüyor.
Not: Aşağıdaki paragraflar aynen alıntılanmamıştır. Bunlar, yazılı medya formatına uyacak şekilde uyarlanmış konuşmamızın yeniden ifadeleridir. Bu süreçte bazı bağlam ve nüanslar doğru şekilde aktarılamayabilir.
Bu sayıda yer alan yanlış anlamalardan bu sayının yazarı sorumlu değildir.
Bu yayın ve bağlı kuruluşları tarafından sağlanan tüm bilgiler yalnızca eğitim amaçlıdır ve finansal, hukuki, yatırım veya başka herhangi bir tavsiye olarak yorumlanmamalıdır.
Sizi kripto dünyasına çeken belirleyici an neydi?
Fiona'nın kripto yolculuğu, Bitcoin ve Ethereum gibi kripto para birimlerini ilk kez keşfetmeye başladığı 2020 DeFi Yazında başladı. Bu keşif onu çeşitli merkezi olmayan finans (DeFi) protokollerini denemeye yöneltti ve tüm alanı son derece büyüleyici buldu.
Belirleyici an: 2021'de Fiona, 7 milyar dolarlık varlığın yönetimi altında olduğu bir özel sermaye aile ofisinde çalışıyor. Geleneksel Web2 yatırımlarına ek olarak şirket için kripto fırsatlarını da keşfetmeye başladı. Fiona, Bitcoin'e yaptığı ilk yatırımlarla hatırı sayılır bir servet biriktiren kıdemli kripto patronundan ilham alarak, kripto alanına daha derinlemesine dalmaya karar verdi. Özel sermaye ve risk sermayesi alanındaki deneyiminden yararlanan Fiona, 2022'den beri kripto risk sermayesi alanının bir parçası. Şu anda DWF Ventures'ta çalışıyor ve burada bu sektörün geniş olanaklarını keşfetmeye devam ediyor.
DWF Laboratuvarları nedir?
DWF Labs tanınmış bir piyasa yapıcı ve çok aşamalı Web3 yatırım firmasıdır ve dünyadaki en büyük yüksek frekanslı ticaret firmalarından biridir. DWF Labs şu anda 60'ın üzerinde önde gelen borsada spot ve türev ticareti yapmaktadır. 700'den fazla portföy şirketiyle DWF Labs hızlı bir büyüme ve genişleme yaşıyor.
DWF öncelikle piyasa yapıcılık hizmetleriyle tanınır, ancak aynı zamanda likit piyasalarda tezgah üstü alım satımı kolaylaştıran bir RFQ (Teklif Talebi) platformu da sağlar. Ayrıca şirketin, özellikle tohum ve melek aşamaları olmak üzere erken aşamadaki yatırımlara odaklanan ve sonraki aşamadaki yatırımlar için seçici bir strateji benimseyen bir risk sermayesi ve kuluçka kolu bulunmaktadır. DWF Ventures belirli bir sektörle sınırlı olmamakla birlikte tüketici ve DeFi sektörlerine yatırım yapma eğilimindedir.
Düşük dolaşım ve yüksek FDV olgusu hakkındaki düşünceleriniz nelerdir? Geleneksel risk sermayesine uygun olmayan tüketici kripto ürünleri için özel sermaye gibi farklı finansman modellerine ihtiyaç olduğunu düşünüyor musunuz?
Fiona, konularda genellikle birden fazla bakış açısı olduğundan mutlak doğru ya da yanlış olmadığına inanıyor.
Bir yandan topluluk, özellikle 2024'ün 4. çeyreğinden bu yana birçok kripto projesinde görülen yüksek FDV ve düşük dolaşım hakkındaki endişelerini dile getirdi. Bu durum anlaşılabilir bir durumdur çünkü bu özellikler projeleri fiyat manipülasyonuna ve satış baskısına karşı daha duyarlı hale getirebilir. Bu arada, bazı büyük altyapı projelerinden beklenen token tekliflerinin beklentileri karşılayamaması nedeniyle altcoin piyasası henüz tam anlamıyla toparlanamadı.
Sonuç olarak perakende tüccarlar bu yüksek FDV'li ve düşük likiditeli kalemlere karşı daha temkinli davranıyor. Giderek daha fazla tüccar, teorik olarak manipülasyona karşı daha dirençli olduğu düşünülen tokenleri tamamen veya çoğunlukla kilitli olan daha likit projelere yöneliyor gibi görünüyor. İleriye dönük olarak, daha fazla risk sermayesi şirketi yüksek FDV'li ve düşük tirajlı projelere olan ilgilerini azaltabilir ve bunun yerine erken aşama, daha düşük değerlemeli yatırım fırsatlarını takip edebilir.
Öte yandan Fiona, bir projenin erken aşamalarında büyük ölçekli token kilidinin açılmasının, özellikle sürekli ekip taahhüdü ve topluluk katkısı gerektiren uzun vadeli projeler için sorunlara neden olabileceğine de inanıyor.
Bir proje, erken aşamalarda token teşviklerinin büyük bir kısmını ön yüklemeye tabi tutarsa, daha sonraki kullanıcılar genellikle önemli ölçüde daha küçük ödüller alacaktır. Bu, sonraki aşamalarda yeni katılımcıların ilgisini çekmeyi zorlaştırabilir. Ek olarak, proje ekipleri kendi token tahsislerini vaktinden önce açabilirlerse projeye bağlılık ve katkıda bulunmaya devam etme teşvikleri azalabilir. Bu nedenle doğru dengeyi bulmak, istikrarlı ve makul bir token kilit açma planı tasarlamak projenin uzun vadeli sürdürülebilirliği açısından faydalı olacaktır.
Fiona, özel sermaye yaklaşımının, token odaklı kripto girişim modellerine kıyasla özsermaye odaklı kripto iş modellerine sahip olanlar için daha uygun olabileceğine inanıyor. EigenLayer'ın Rio'yu satın alması, özel sermaye satın alma modelinden yararlanmanın başlıca örneğidir. Token odaklı risk sermayesi modelleri şu ana kadar alana hakim olsa da Fiona, kripto endüstrisi olgunlaştıkça artan sayıda özel sermaye anlaşması görebileceğimizi öngörüyor.
Bu alandaki zorluklar göz önüne alındığında, tüketici odaklı kripto projelerine yatırım yapma konusundaki düşünceleriniz nelerdir?
DWF Ventures ileriye dönük olarak daha tüketici odaklı fırsatları hedefliyor. Fiona, çoğu altyapının şu anda homojen olma eğiliminde olduğunu ve bunun da yatırım getirisinin daha düşük olmasına yol açtığını belirtti. Katman 1 ve Katman 2 zincirlerinin çoğalmasına rağmen çoğu zincir yaygın olarak kullanılan uygulamalardan yoksundur. Bu durum, bu zincirlerin ölçeklenmesini ve daha geniş çapta benimsenmesini zorlaştırıyor. Bu nedenle kripto endüstrisinin organik kullanıcıları ve likiditeyi çekmek için daha fazla harika tüketici uygulamasına ihtiyacı var.
Fiona, altyapı ile merkezi olmayan uygulamalar (DApp'ler) arasındaki ilişkinin tavuk ve yumurta sorununa benzetilebileceğine dikkat çekti. Yüksek kaliteli DApp'ler olmadan mükemmel blockchain'ler oluşturulamayacağı gibi, iyi temel blockchain'ler olmadan da yüksek kaliteli DApp'ler kurulamaz. Örneğin, Arbitrum'un L2 çözümü olarak liderliği büyük ölçüde GMX'in benimsenmesinden kaynaklanmaktadır.
DWF Ventures, tüketiciye yönelik uygulamaların bu döngünün en büyük kazananı olacağına inanıyor. Bir sonraki düzenli kullanıcı dalgası kripto endüstrisine katıldığında, her gün kullandıkları uygulamalar trafiğin ve dikkatin çoğunu çekecek.
Örneğin Telegram, kripto endüstrisinin içindeki ve dışındaki en büyük sosyal ve mesajlaşma platformlarından biridir. Bu, TON ekosistemi üzerine inşa edilen tüketici projelerine, yalnızca Telegram kullanıcı arayüzünde kalarak kullanıcıları çekme fırsatları sunuyor. Ton, Çin'in WeChat mini programına benzer şekilde, Telegram'ın güçlü dağıtım kanalı aracılığıyla tüketici projelerinin kitlesel benimsenmesine yardımcı olabilir. Bu, Notcoin ve Catizen'in milyonlarca kullanıcıya hızla büyümesiyle doğrulanabilir. Bu nedenle DWF Ventures, bu tür tüketici DApp'lerinde büyük bir potansiyel görüyor.
Özellikle son dönemdeki eleştiriler bağlamında, airdrop'lar ve bunların etkileri hakkındaki düşünceleriniz nelerdir? Onlar hakkında daha iyimser misiniz yoksa kötümser misiniz? Sybil karşıtı agresif önlemler alan daha fazla proje göreceğimizi düşünüyor musunuz?
Fiona, airdrop'ların kripto ekosisteminde, özellikle de kullanıcıları protokole çekmeye yönelik bir pazarlama stratejisi olarak önemli bir rol oynadığını gözlemledi. Ancak birçok perakende kullanıcısı, özellikle katıldıkları bazı protokollerin umdukları kadar çok sayıda airdrop veya tam şeffaflık sunmadığını fark ettikten sonra daha fazla hayal kırıklığına uğrayabilir. Kazılar daha karmaşık hale geldikçe ve daha fazla uzmanlık gerektirdikçe Fiona, bu kazılarda daha az sayıda perakende kullanıcının yer alabileceğini düşünüyor.
LayerZero'nun Sybil karşıtı mekanizmasıyla ilgili olarak Fiona, bunu değerli bir sosyal deney olarak görüyor. Yaklaşımları konusunda farklı görüşler olsa da, bu alanda yenilik yapma çabalarını takdir ediyor. Bir projenin başarısının gerçek ölçüsünün, yalnızca airdroplara ve promosyon stratejilerine güvenmek yerine, kullanıcıların gerçekten değerli bulduğu ürünler yaratma yeteneğinde yattığını vurguladı. Sonuçta, kripto alanındaki sürdürülebilir büyüme, yalnızca dikkat çekmeye değil, gerçek fayda oluşturmaya da bağlı olacaktır.
Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri hakkındaki düşünceleriniz neler?
Fiona, yalnızca Hong Kong'un Bitcoin ETF'sine değil, Hong Kong'un daha geniş kripto ekosistemine de olumlu bakıyor. Hong Kong'da kripto benimsemenin daha yaygın hale geldiğini, kripto ile ilgili reklamların ve gönderilerin şehrin her yerinde göründüğünü belirtti. Hükümetin destekleyici duruşu, Bitcoin ETF'nin onaylanması ve Web3 şirketlerine hibe sağlanması yoluyla yansıtılıyor.
Ayrıca DWF Labs'ın 2023 ve 2024 yıllarında Hong Kong Web3 Festivali'ne sponsor olduğunu ve bu yıl katılımda önemli bir artış olduğunu belirtti. Etkinlikte özellikle Vitalik Buterin gibi sektör liderleri ve birçok Batılı ekosistem kurucusu Hong Kong'a gelerek konuşma yaptı. Büyük ekosistem projelerinin ana oturuma ve yan etkinliklere katılımı, bölgenin artan kaynak, zaman ve çaba yatırımını gösterdi.
Fiona bu nedenle bu gelişmeleri Hong Kong'un kripto ekosistemi için olumlu işaretler olarak görüyor ancak düzenlemelerin zaman içinde değişebileceğini kabul ediyor. İhtiyatlı bir iyimserlik sürdürüyor ve durumun nasıl gelişeceğini izlemeyi sabırsızlıkla bekliyor.
Pudgy sahiplerinden biri olarak, zorluk yaşayan diğer NFT kurucularına ne gibi tavsiyeleriniz var?
Benzersiz bir geçmişe, karaktere veya temaya sahip, iyi geliştirilmiş bir fikri mülkiyet (IP), Disney'in IP'sinin Web2'de sağladığı değere benzer şekilde, NFT'ye daha yüksek algılanan değer ve toplanabilirlik sağlayabilir. Pudgy ekibinin çabalarının ardından, Pudgy Toys serisi artık Walmart, Toys R Us ve Amazon gibi büyük ana akım perakende kanallarında mevcut olup, IP üzerinden Web3'ün ana akım benimsenmesinde önemli bir adıma işaret etmektedir.
Topluluk her zaman önce gelir; bu kolay değildir. Pudgy Penguins, Hong Kong, Malezya ve Singapur gibi farklı şehirlerde çeşitli çevrimdışı etkinlikler düzenlemek için sıklıkla çok fazla zaman ve kaynak yatırımı yapıyor. Ayrıca Pudgy Penguins CEO'su Luca Netz, X ve diğer platformlarda topluluk üyeleriyle iletişim kurmaya devam ediyor. Bu düzeyde bir katılım dikkat çekicidir. Fiona onunla konuştuğunda çok arkadaş canlısıydı ve sıradan bir hamilden ziyade saygı duyulan bir hamil gibi hissetmesini sağladı.
Kurucunun kişiliği ve karizması da çok önemlidir. Örneğin, önceki tartışmalara rağmen, Azuki'nin kurucusu Zagabond'un karizması ve topluluğun güveni nedeniyle hâlâ güçlü bir takipçi kitlesi var. Bir kurucu olarak sözcü olmanız ve pazara nasıl etkili bir şekilde gireceğinizi bilmeniz gerekir; bu mantık, kripto alanındaki tüm projeler için geçerlidir. Örneğin, EigenLayer'in Sreeram'ı mükemmel bir konuşmacıdır ve konferans sunumlarında sıklıkla yer alır, bu da bir kurucunun varlığının önemini gösterir.
Ek olarak, topluluğa fayda sağlamak katılımı ve memnuniyeti artırabilir. Örneğin Pudgy Penguins, LayerZero ve ZKSync gibi altyapı projelerinden çok sayıda airdrop aldı ve bunlar büyük beğeni topladı.
Hızlı Soru-Cevap
Her hevesli yatırım profesyoneli neyi okumalı/izlemeli?
"Sıfırdan Bire: Bir İş Kurmaya veya Geleceği Nasıl İnşa Edeceğimize İlişkin Notlar" - Blake Masters ve Peter Thiel
En büyük yatırım hatanız nedir?
Yanlış meme parasına yatırım yapmak. Fiona'nın likit varlık portföyü esas olarak BTC, ETH'nin yanı sıra oldukça iyimser olduğu altcoinler ve meme coin'lerden oluşuyor.
Kripto para biriminin en az önemsenen kullanım durumu nedir?
Kripto para birimlerinde en yaygın ancak yeterince önemsenmeyen kullanım durumlarından biri merkezi olmayan ödemelerdir. Her ne kadar fonların merkezileşmemesi ve sınırsız transferi yoluyla gerçekleşen en heyecan verici hikaye olmasa da, bu, özellikle bazı gelişmekte olan ülkelerde, pek çok insanın hayatını değiştiriyor.
Şu anda kriptoyla ilgili en alışılmadık fikriniz nedir?
Bunun artık anormal bir görüntü olmadığı söylenebilir. Fiona, TON'un geniş çapta fark edilmediği ilk günlerde düzenli olarak TON tokenlarına yatırım yapmaya ve onları desteklemeye başladı.
Kripto alanının karşı karşıya olduğu en büyük riskler nelerdir?
Merkezi olmayan finansta (DeFi) düzenleyici belirsizlik.
