26 Temmuz 2024'te İsviçre Finansal Piyasa Denetleme Otoritesi (FINMA), stabilcoinlere yönelik düzenleyici ortamı detaylandıran bir kılavuz belge yayınladı. İsviçre'de stabilcoin projelerinin yaygınlaşmasıyla birlikte FINMA, bu oyuncuların yerel faaliyetlerini daha da kısıtladı.
İsviçre Düzenlemesi: Stablecoin'ler mevduat veya sermaye artırma planları olabilir
FINMA, stabilcoinlerin düşük fiyat dalgalanması sağlayacak şekilde tasarlandığını ve genellikle fiat para birimleri gibi varlıklar tarafından desteklendiğini belirtiyor.
Stablecoin sahiplerinin genellikle ihraççıya karşı bankacılık kanunu kapsamında "mevduat" veya "kolektif yatırım planları" olarak sınıflandırılabilecek ödeme talepleri vardır. Sınıflandırma, varlığın stabilcoin sahiplerinin (kolektif yatırım planını gösterir) veya ihraççının (banka mevduatını gösterir) yararına yönetilip yönetilmediğine bağlıdır. Ödeme mekanizması olarak kullanılmaları nedeniyle, stabilcoinler genellikle Kara Para Aklamayı Önleme Kurumunun (AMLA) düzenleyici şemsiyesi altına girer.
Stablecoin'lerin kara para aklama riskleri vardır ve ihraççılar KYC sahiplerine uymakla yükümlüdür
Mali Eylem Görev Gücü (FATF), diğer kripto para birimleri gibi stabilcoinlerin de önemli kara para aklama ve terör finansmanı riskleri taşıdığını belirtti. Bu riskler arasında isimsiz transferler, küresel erişim ve kara para aklamanın katmanlı aşamalarında kullanım yer alıyor. Stablecoin'lerin istikrarı ve değer saklama yetenekleri, yaptırımların atlatılması da dahil olmak üzere yasa dışı faaliyetlere yönelik çekiciliğini artırıyor.
Stablecoin ihraççıları AMLA kapsamında finansal aracılar olarak kabul edilir ve sahiplerinin ve intifa hakkı sahiplerinin kimliklerini doğrulamaları gerekir. Şüpheniz varsa yeniden doğrulamanız gerekir. FINMA, İsviçre finans merkezinin stabilcoin bağlantılı kara para aklama ve terör finansmanından kaynaklanan itibar risklerine dikkat çekiyor.
Stablecoin ihraç edenlerin bir banka tarafından lisanslanması veya garanti edilmesi gerekir
Uluslararası alanda, stabilcoin ihraççılarının Finansal İstikrar Kurulu'nun (FSB) tavsiyeleri doğrultusunda devlet denetimine tabi olması bekleniyor. İsviçre'de, istisnalar geçerli olmadığı sürece, halktan mevduat kabul etmek genellikle bir bankacılık lisansı gerektirir. Spesifik olarak, bankalar tarafından sağlanan temerrüt garantileriyle desteklenen stabilcoinler, garantinin belirli koşulları karşılaması durumunda bankacılık lisansına ihtiyaç duymaz.
Varsayılan garanti gereksinimleri
FINMA, stabilcoin'lerle ilgili temerrüt garantileri için minimum gereksinimleri belirler:
Bireysel talep hakları: Her müşterinin, ihraççının iflası durumunda garantiyi sağlayan İsviçre bankasına karşı bireysel talep hakkı olmalıdır.
Kapsamlı teminat: Garanti, faiz dahil tüm kamu mevduatlarını kapsamalıdır.
Bakım limiti: Toplam yatırılan miktar garanti edilen limiti aşmamalıdır.
Uygun talepler: Müşteriler garantilere karşı kolay ve hızlı bir şekilde talepte bulunabilmelidir.
Yasal Savunmalar: Bankanın yasal savunmalarını artırmasına olanak tanır.
Bu gereklilikler mevduat sahiplerinin korumasını artırır ancak bankacılık lisansı kapsamındaki korumalara eşdeğer değildir. Stablecoin sahipleri Bankacılık Kanununun mevduat koruma hükümleri kapsamında değildir.
Banka itibar riski
Temerrüt garantisi sağlayan bankalar, özellikle stabilcoin ihraç edenlerin AMLA yükümlülüklerini yerine getirmemesi durumunda itibar ve yasal risklerle karşı karşıya kalır. İhraççı düzeyindeki usulsüzlükler, sözleşmeye dayalı ilişkiler yoluyla bankanın itibarına zarar verebilir. Dürüst olmayan stablecoin sahipleri, örtülü garantilerden, artan düzenleme maliyetlerinden ve bankalar için yasal risklerden yararlanabilir.
Federal Konsey raporu: Harekete geçme ihtiyacının kabul edilmesi
Federal Konseyin bankacılık yasasındaki değişikliklere ilişkin raporu, yeterli korumayı sağlamak için temerrüt garantileri gibi istisnaların yeniden değerlendirilmesi ihtiyacını vurguluyor. FINMA, gelecekteki düzenleyici tartışmalarda bu riskleri ele almayı ve temerrüt garantilerinin düzenleyici çerçeve içerisinde uygun şekilde yönetilmesini sağlamayı amaçlamaktadır.
Stablecoin ihraççılarının AB pazarında hayatta kalması zor
Avrupa Birliği ve Birleşik Krallık gibi ülkelerdeki stabilcoinlere yönelik düzenleyici çerçeveye ilişkin mevcut fikir birliği, stabilcoin ihraççıları için iyimser olmayabilir. Yerel uyumluluk lisansına sahip olmalı ve fiat para rezervlerinin yerel olmasını gerektirmelidir. Sermaye rezervlerini gizli tutan ve "iniş karşıtı" olmayı tercih eden ancak suçla mücadelenin gereklilikleri konusunda aktif işbirliği yapan USDT için bu yasal alanların gerekliliklerini karşılamak kolay olmayabilir.
(Circle, MiCA uyumlu ilk stablecoin tüccarı oldu, Tether'in lider konumu sarsılacak mı?)
Bu makale İsviçre düzenleyici çerçevesi, USDT gibi stabilcoinler için en büyük tehdidi temsil ediyor: İhraççıların bir lisansa sahip olmaları ve hatta faiz ödemeleri gerekiyor. İlk olarak Chain News ABMedia'da yayınlandı.
