![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202407/3e92c48eb095e31721de852086bad773.png)
Dün gece, ABD Ethereum spot ETF'si, Ethereum'un 22 Temmuz 2014'teki ilk halka arzının (ICO) 10. yıldönümüne denk gelecek şekilde ilk işlem gününü tamamladı. Bir dizi halka açık POS zincirinin kademeli olarak ana finans piyasasına entegre olması bekleniyor. . İlk günkü işlem hacmi, büyük pasta ETF'nin ilk gününün %23'üne denk gelecek şekilde 1,083 milyar ABD doları olurken, net fon girişi ise büyük pastanın ilk gününün %16'sına denk gelecek şekilde 107 milyon ABD doları oldu.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202407/b96fa35739b59b58532c6edf24a7e7c9.png)
En dikkat çekici veriler, tek günlük işlem hacmi 469 milyon ABD doları ve tek günlük net çıkış 484 milyon ABD doları ile Grayscale'in iştiraki ETHE'den geldi. Gri tonlamalı ETHE'nin şu anda AUM'da yalnızca 8,6 milyar ABD doları var. Bugün, tek seferde 400 milyondan fazla para kullanıldı; bu, disk performansıyla birleştiğinde, bu büyüklükteki ödemelerin mutlaka kötü bir şey olduğu söylenemez. bu da ETF hisselerindeki gürültünün arttığı anlamına geliyor. FTX tasfiyesi gibi başka bir zorunlu tasfiye olayı olmadığı sürece büyük çıkışın birkaç gün sürmemesi gerekiyor. İlk büyük net çıkışın nedenleri o zamanki Bitcoin ETF'sininkilere benziyordu:
Bir yandan, daha yüksek yönetim ücretleri, yatırımcıların yönetim ücreti %2,5 olan ETHE'den paraya yönelmesine ve bunun yerine daha düşük ücretli diğer ETF'leri satın almasına yol açtı. GBTC'den farklı olarak, Ethereum Trust'ı bir ETF'ye dönüştürme sürecinde Grayscale, Grayscale'in bir yan kuruluşu olan düşük maliyetli bir Ethereum mini ETF (hisse senedi kodu ETH) oluşturmak için net varlıklarının %10'unu bölüştürür. Yönetim ücretleri sırasıyla %2,5 ve %0,15 olan ETF'ler, yüksek ücretlerin yol açtığı pozisyon değiştirme baskısını hafifletmeye çalışıyor. Ancak ilk günkü sonuçlara bakıldığında mini ETF'nin likiditeyi geri kazanma girişimleri ortalama sonuçlar elde etti. BlackRock ürünleriyle karşılaştırıldığında mini ETF pazarının bu konuda pek istekli olmadığı açık.
Öte yandan, ETF fiyatı dengelendikten sonra kârı alan erken güven iskontosu arbitrajı da var. GBTC, ETF'ye dönüştürülmeden önce indirimin uzun süre %20 civarında kalması, yatırımcıların indirimli GBTC satın alarak ve açığa satış yapan BTC spotu alarak arbitraj yapmalarını sağladı. ETHE'de de 2022 sonunda yüzde 60'a varan indirimlerle yoğun bir indirim gerçekleşti. Ancak mayıs ayında onay haberi geldikten sonra indirim mayıs ayı sonu itibarıyla yüzde 1-2'ye yaklaştı. Listelenmeden önceki gün yaklaşık %0,1'e yaklaşmıştı; GBTC'nin ETF'ye dönüşmesinin arifesinde iskonto oranı %5 ile %6 arasında kaldı. Bu sefer ETHE'nin indirimi planlanandan önce birleşti ve indirim arbitrajının tasfiyesinin neden olduğu çıkış baskısının GBTC'ninkinden daha az olması bekleniyor.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202407/891452501b83f66c043e17dd4ffacb12.png)
Bitwise'ın ETHW'si bu kez kara at oldu. Ticaretin ilk gününde 204 milyon ABD doları tutarında sermaye girişi çekti ve Ethereum ETF kârının %10'unu Ethereum Vakfı'na bağışlayacağını duyurdu. Garip bir şekilde, Bitwise'ın Bitcoin ETF pazarı, 70 milyon ABD doları tutarında nadir bir itfa deneyimi yaşadı. Bu, Eth'e geçmek için kasıtlı bir BTC itfası gibi görünüyor ve Bitcoin piyasası BlackRock'un hakimiyetinde ve diğer ihraççılar erken lansmandan yararlanmak istiyor. Ether ETF'nin daha fazla pazar payı elde etmesini hedefliyoruz. Aynı zamanda BlackRock en büyük ETHA akışına sahip, Fidelity de çok fazla FETH'ye sahip ve güçlü ücret indirimleri var. Kısacası, ilk günkü veri performansı gerçekten çok etkileyici ve tüm büyük ihraççılar yeterli satın alma gücünü gösterdi.
Benim daha çok endişelendiğim bazı piyasa dışı faktörler; bunlardan ilki, Mt. Gox'un madeni paralarının alacaklıların eline geçmeye başlaması. Şu anda Mt. Gox'ta hâlâ yaklaşık 80.000 Bitcoin var. Temmuz ayında geri ödeme başladığından bu yana, bu öğleden sonra 62.089 Bitcoin'in transfer edildiği doğrulandı, bu da toplam tazminatın yaklaşık %44'ünü oluşturuyor. Bu süreç ekim ayına kadar devam edecek, bu da önümüzdeki 2-3 ayda da benzer geri ödeme haberlerinin devam edeceği anlamına geliyor ki bu da belirsiz bir faktör. Dağıtılan bu Bitcoin'lerin yerini doğru bir şekilde takip etmek zor olsa da bunun basit bir yolu, Mt. Gox tarafından belirlenen borsalardaki Bitcoin'lerin net akışını gözlemlemektir. Aşağıdaki grafik, alacaklıların Bitcoin almaya başlamasından sonra Kraken'den çekilen miktarın önemli ölçüde arttığını gösteriyor; bu, satmadıkları, bunun yerine tutmaya devam etmek için soğuk cüzdanlara aktardıklarına dair olumlu bir işaret olabilir.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202407/b8621f4b3579ef7bb0f0b64e264df8a2.png)
Trump bu cumartesi bir Bitcoin konferansına katıldı; bu, vurulmayla başlayan çılgın "Trump ticareti" göz önüne alındığında potansiyel bir duygusal zirve gibi görünüyor. Kripto para birimleri siyasi oyunlarda pazarlık kozu haline geldi ve hiç kimse Trump'ın, özellikle de Bitcoin'in ulusal rezerv olduğu yönündeki söylentiler gibi bazı teşvik edici açıklamalarda bulunup bulunmayacağından emin değil. Önceki dört konferansa bakınca her konferansta düşmek eski bir gelenek acaba bu sefer çılgın duyguları kışkırtan bir boğa tuzağına mı dönüşecek?
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202407/3be8877bdd43bb7da7b486f9ba4bdd43.png)
Ayrıca bu hafta MA7 finansal raporlama sezonuna girdik. PCE ve GSYİH'yi de içeren önemli makro veriler de yakın zamanda açıklanacak. En önemlisi ay sonundaki faiz oranı toplantısı. Eylül öncesi faiz toplantısı. Yani piyasa beklentileri devam ederse bu toplantı ne olursa olsun faiz indirimi sinyali verecek. Yüksek riskli varlıklara şu anda fazla yatırım yapılıyor. Eylül ayında faiz indirimi beklentileri karşılanamadığında, küçük ölçekli Bitcoin'in kaçınılmaz olarak yeniden fiyatlandırılması ve sert bir kaldıraç takası turuyla karşı karşıya kalması gerekecek. #比特币大会 #美国以太坊现货ETF开始交易 #财报季