Yazar: Slobodzeanb

Çeviri: yerel blockchain

Spot Bitcoin ETF'leri oldukça uzun bir süredir ortalıkta dolaşıyor, büyük miktarlarda Bitcoin biriktiriyor ve şaşırtıcı ticaret hacimleri gösteriyor. Temmuz 2024 itibarıyla, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki spot Bitcoin ETF'leri, günlük ortalama 100 milyon dolarlık işlem hacmiyle 50 milyar dolarlık BTC'ye sahip.

Doğal olarak BlackRock ve Fidelity gibi varlık yöneticileri bu ETF'lerden yüz milyonlarca dolar ücret kazanıyor ve daha fazlasını kazanmak istiyorlar. Bu nedenle Mayıs 2024'te gerçekten efsanevi bir olaya tanık olduk: hükümet bir dizi spot Ethereum ETF'sini onayladı!

Bu yazımızda bu finansal araçların onaylanmasının başta Ethereum olmak üzere kripto piyasasını nasıl etkileyeceğine bakacağız.

1. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), spot Ethereum ETF ticaret platformunun listelenmesini onayladı

23 Mayıs 2024'te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Ethereum ETF'lerini listelemek ve spot ticareti yapmak için birden fazla menkul kıymet alım satım platformunu onayladı. Bundan önce Amerika Birleşik Devletleri yalnızca Ethereum vadeli işlem ETF'lerinde ticareti onaylıyordu.

Daha ileri gitmeden önce, ETF'nin tam olarak ne olduğuna bir göz atalım.

ETF veya borsada işlem gören fon, bireysel hisse senetlerine benzer şekilde menkul kıymetler borsasında işlem gören bir yatırım ürünüdür. Varlıkları tutar ve genellikle net varlık değerlerine yakın ticaret yapmaları için bir arbitraj mekanizması çalıştırır.

Basitçe açıklamak gerekirse ETF, bir varlığı (altın, Bitcoin, Ethereum gibi) satın alan ve onun toplam değerine göre hisse ihraç eden bir yatırım fonudur.

Dayanak varlığı elinde tutamayan yatırımcılar, genellikle dayanak varlığın piyasa performansını yansıtan ETF hisselerini satın alır.

Ethereum ETF, üç büyük ABD menkul kıymet alım satım platformunda işlem görecek:

• New York Menkul Kıymetler Borsası Arca: Gri Tonlamalı Ethereum Trust ve Bitwise Ethereum ETF

• Nasdaq: BlackRock iShares Ethereum Trust

• Chicago Seçenekleri Ticaret Platformu BZX: VanEck Ethereum Trust, ARK 21Shares Ethereum ETF, Invesco Galaxy Ethereum ETF, Fidelity Ethereum Fund ve Franklin Ethereum ETF

CBOE'de listelenen ETF'ler 23 Temmuz'da çevrimiçi olacak, geri kalan ETF'ler ise henüz lansman tarihlerini açıklamadı. Bu arada varlık yöneticileri ücretlere ve başlangıç ​​yatırımlarına karar veriyor.

Şu anda, Franklin Templeton'ın %0,19'luk bir ücret açıklaması ve VanEck'in %0,2'lik bir sponsorluk ücreti açıklamasıyla "ücret savaşı" hala devam ediyor. Alanın en büyük oyuncusu BlackRock'un 30 baz puanın altındaki sponsorluk ücretlerini açıklaması bekleniyor.

Tohum yatırımları açısından, Grayscale ve Invesco Galaxy, tohum hissesi alımlarında 100.000 $ açıklarken, Fidelity 4,7 milyon $ elde etti. BlackRock, ETF'si için 10 milyon dolarlık başlangıç ​​fonu bildirdi.

2. Ethereum ETF'nin Onaylanması: Endüstriyi Değiştirecek mi?

Ethereum ETF'nin onaylanmasının sektöre pek çok faydası var ancak belki de en büyüğü, ETH'nin bir menkul kıymetten ziyade bir emtia olduğunun ima edilmesidir.

SEC, belirli kripto para birimlerinin (örneğin ETH, BNB, XRP, SOL) durumu konusunda kararsız davranarak bunların menkul kıymet mi yoksa emtia mı olduğunu belirlemeye çalışıyor.

Kripto para birimlerinin önde gelen rakiplerinden biri olan Gary Gensler, son yıllarda ETH'nin bir menkul kıymet olup olmadığı sorusundan kaçıyor ancak SEC'in Howey testi kapsamında Proof of Stake tokenlarını menkul kıymetler olarak sınıflandırmaya çalıştığı açık.

Şimdi, bu Ethereum ETF'lerinin onaylanmasıyla SEC, Ethereum'un bir emtia olduğunu açıkça belirtmedi. Ancak bu ETF ürünlerini "emtia bazlı güven paylaşımları" olarak tanımlıyor. Bu ifade, stake etmeyen Ethereum'un nasıl sınıflandırılacağı konusundaki tartışmayı büyük ölçüde sona erdirdi.

Bu sınıflandırmaya dayanarak Coinbase (ve muhtemelen gelecekteki diğer şirketler) davayı SEC'e karşı temyize götürdü.

Temel olarak, kripto para birimi ticaret platformu, yasa koyucular ile SEC arasındaki, kripto para birimleri üzerindeki yetki alanlarına nasıl baktıklarına dair farklılıklara dikkat çekti. SEC geçen yıl Coinbase'i kayıtsız menkul kıymet alım satım platformu, komisyoncu ve takas odası olarak faaliyet göstermekle suçlayarak dava açmıştı.

3. Ethereum ETF'nin Faydaları

Ethereum spot ETF'nin politik ve hukuki faydalarına ek olarak sıradan yatırımcılar aşağıdaki üç avantajdan yararlanabilirler:

• Erişilebilirlik: Kripto para birimi ticaret platformlarının karmaşıklığıyla başa çıkmakta isteksiz olabilecek geleneksel yatırımcılar artık mevcut aracılık hesapları aracılığıyla Ethereum ETF'leri alıp satabilirler. Bu, kripto para birimi cüzdanına olan ihtiyacı ortadan kaldırır ve teknolojiye giriş engelini azaltır.

• Meşruiyet: Ethereum ETF, büyük menkul kıymet borsalarında listelenir ve tüm kripto para piyasasına güvenilirlik ve tanınırlık katar. Geleneksel finans kurumlarının bu takdiri, geleneksel finans ile yeni ortaya çıkan dijital varlık dünyası arasındaki boşluğun kapatılmasına yardımcı oluyor.

• Likidite: Kurumsal ve bireysel yatırımcıların ETF'ler aracılığıyla artan katılımı, Ethereum'un likiditesini önemli ölçüde artırabilir. Bu, bireysel yatırımcılardan büyük fonlara kadar herkese fayda sağlayan, daha sorunsuz ticaret ve daha az dalgalanma anlamına gelir.

4. Ethereum ETF'nin fiyatlara etkisi

Amerika Birleşik Devletleri'nde bir Ethereum spot ETF'nin piyasaya sürülmesinin, şüphesiz kısa ve uzun vadede kripto para biriminin fiyatı üzerinde büyük bir etkisi olacaktır. Ancak etki ne kadar büyük ve hangi seviyelerde dalgalanma beklemeliyiz?

Bitwise, fonların Grayscale Ethereum Trust'tan ETF'lere dönüştürülmesi nedeniyle başlangıçtaki fiyat dalgalanmasının daha büyük olabileceğini ancak Ethereum fiyatının yıl sonundan önce 5.000 dolarlık direnç seviyesini kırabileceğini belirtiyor. Bu iyimserlik, yeni Ethereum spot ETF'sine büyük miktarda giriş olacağı beklentilerine dayanıyor.

Bu varsayımlar, ABD Bitcoin Spot ETF'sinin lansmanından elde edilen geçmiş verilere dayanmaktadır. Bitcoin Spot ETF'nin piyasaya sürülmesi, Bitcoin fiyatları üzerinde olumlu bir etki yarattı; Ocak ayından bu yana %25 ve piyasaların geçen Ekim ayında lansmanı beklemeye başlamasından bu yana %110'dan fazla arttı.

ETH üzerindeki etki çeşitli nedenlerden dolayı daha önemli olabilir. Şu anda Ethereum'un kısa vadeli enflasyon oranı, ETF'nin lansmanı sırasında Bitcoin'in %1,7 olan enflasyon oranına kıyasla %0'dır. Sınırlı arz ve önemli ölçüde artan talep, hemen hemen her durumda fiyatların artacağı anlamına gelir.

Ek olarak, Bitcoin madencilerinin aksine Ethereum stakerlarının varlıklarını satmasına gerek yok ve ETH'nin %28'i taahhüt edildi ve etkili bir şekilde piyasa dolaşımından çekildi.

Steno Research ve K33 Research dahil diğer kripto para analiz firmaları da Ethereum için iyimser tahminler sundu. Steno Research, ETF girişleri ve diğer olumlu piyasa koşullarının etkisiyle Ethereum'un bu yılın sonlarında 6.500 dolara ulaşabileceğini öngörüyor.

K33 Research, ticaretin ilk beş ayında 4 milyar dolarlık giriş olacağını, bunun da 800.000 ila 1,26 milyon ETH birikimine yol açabileceğini, bunun da arzın sıkılaşmasına ve fiyatların yükselmesine yol açabileceğini öngörüyor.

5. XRP ve SOL: Sırada kim var?

Ethereum ve Bitcoin spot ETF'lerinin onaylanması, finansal düzenleyicilerin kripto para birimlerinin meşruiyetini tanımaya başladığının açık bir işaretidir.

BlackRock ve Fidelity gibi büyük varlık yöneticilerinin desteğiyle ETF onayı alacak bir sonraki kripto para birimleri muhtemelen XRP ve SOL olacak.

Solana, Ethereum'un rakibi ve piyasa değeri açısından beşinci en büyük kripto para birimidir. Temel teknolojisinin Ethereum ile benzerliği göz önüne alındığında, birçok kişi Ethereum onaylandığı için SEC'in Solana'nın spot ETF'sini reddetmesinin zor olacağına inanıyor.

9 Temmuz itibarıyla VanEck ve 21Shares, Solana vadeli işlem ETF'leri için başvuruda bulundu ve Bloomberg analistleri, Solana spot ETF'leri için başvuruların 2025 Mart ortasında başlayacağını öngörüyor.

Ripple'ın XRP'si bir başka güçlü ETF adayı. XRP, piyasa değerine göre ilk 20 kripto para birimi arasında yer almayı sürdürüyor ve Santander ve JP Morgan gibi birçok büyük banka tarafından kullanılan güçlü bir temel teknolojiye sahip.

Ripple ile SEC arasındaki XRP'nin bir menkul kıymet mi yoksa emtia mı olduğu konusundaki hukuki anlaşmazlık, XRP'nin ETF'ye uygunluğunu belirlemede önemli bir rol oynayacak.

Standard Chartered, Solana veya Ripple'ın 2025'te spot ETF'ler alacağına inanıyor:

"Diğer kripto para birimleri için (örn. SOL, XRP), piyasa aynı zamanda nihai ETF statülerini de sabırsızlıkla bekleyecek, ancak bu 2024 hikayesi yerine 2025 hikayesi olabilir." - Geoffrey Kendric

6. Kripto para birimleri kitlesel benimsenmeyi teşvik ediyor

Yıllar süren yasal zorluklar ve SEC'in geri adımlarından sonra, kripto para birimi endüstrisi düzenleyicilerden daha olumlu bir yanıt alıyor gibi görünüyor.

SEC'in yumuşatıcı tutumu, çeşitli politikacıların ve siyasi partilerin değişen tutumlarıyla birleştiğinde, ana akım finansta kripto para birimlerinin kabulünde yeni bir dönem olasılığının habercisi oluyor.

Eski Başkan Donald Trump yakın zamanda kripto para birimleri hakkındaki tutumunu değiştirdi, sosyal medyada desteğini ifade etti ve hatta 2024 başkanlık kampanyası için kripto para birimi bağışlarını kabul etti.

Ayrıca SEC'in spot Ethereum ETF'sini onaylama yönündeki son kararının Başkan Biden yönetiminin siyasi baskısından etkilendiğine dair spekülasyonlar da var.

Sebep ne olursa olsun, hiç kimsenin kripto para birimi dalgasında geride kalmak istemediği açık ve bu da sektörün geleceği için iyiye işaret.