Kripto piyasasında "Kara Yaz" geçti ve Bitcoin fiyatları toparlanmanın ardından biraz zayıfladı ve piyasa duyarlılığının yönü hala belirsiz.

Araştırma kuruluşu Glassnode yakın zamanda "Satıştan Kurtulmak" başlıklı bir rapor yayınladı. Bu rapordaki veriler bazı ilginç durumları gösteriyor. Geçtiğimiz ay, öncelikle ETF'lerin sürekli çıkışı piyasanın düşmesine neden oldu ve bu da daha sonra paniğe neden oldu. Alman hükümetinin Bitcoin satması aslında piyasa duyarlılığı açısından Bitcoin fiyatını daha fazla etkiledi. Bitcoin fiyatı üzerindeki etki, topluluğun düşündüğü kadar büyük olmadı.

Peki, on günden fazla süren ETF girişlerinin ardından Mentougou'daki potansiyel satış baskısı piyasayı nasıl etkileyecek? Başka hangi satıcıları dikkate almalıyım? BlockBeats, rapora dayanarak ve diğer kurumların verileriyle birleştirilerek Bitcoin pazarının karşılaştığı çoklu satış baskısı faktörlerini sıraladı.

Birinci satış baskısı: Mentougou Bitcoin

Daha geçen Cuma, Alman hükümeti son 3.846 Bitcoin'i borsaya göndererek adresini tamamen boşalttı. Bitcoin de yükselişe geçti ancak olumlu bir tutum yeniden kazandıktan sonra Mentougou'nun "140.000 Bitcoin satış baskısı" hâlâ piyasanın üzerinde asılı kaldı.

Aslında, piyasanın geçen ayki keskin düşüşüne bakarsanız, Bitcoin'in 71.000 ABD Dolarından 54.000 ABD Dolarının altına düşme sürecinde, düşüşe katkıda bulunan faktörlerin esas olarak ticaretten elde edilen kârdan kaynaklandığını göreceksiniz. platformları ve Almanya'dan ETF fonlarının çıkışı Hükümetin beklenmedik satış baskısı baskın faktör değildi.

Glassnode'un rapor verilerinden, haziran ayından bu yana ticaret platformlarından ve ETF'lerden Bitcoin çıkışlarının artmaya başladığı, ardından Bitcoin fiyatlarında yaklaşık %15'lik kademeli bir düşüş yaşandığı görülüyor.

Alman hükümetinin döviz satışları esas olarak haziran ortasından sonuna kadar fiyatlar üzerinde bir etki yaratmaya başladı ve bu da zaten düşüşte olan piyasaya bir panik katmanı ekledi. Alman hükümetinin döviz satışları, 1 Temmuz'da Bitcoin fiyatlarındaki düşüşle aynı zamana denk geldi. O günden sonraki günlerde Bitcoin yaklaşık %15 oranında düşüş yaşadı. Bu süreçte Alman hükümeti 15.000 Bitcoin sattı ve bu da toplam 54.800 Bitcoin'in üçte birini oluşturdu.

4 Temmuz'da Bitcoin fiyatı 54.000 ABD dolarının altına düştü ve Alman hükümetinin kalan 40.000'den fazla Bitcoin'i transferler için takip edildi. Ancak o zamandan bu yana Bitcoin fiyatı toparlanmaya başladı ve görünen o ki bu durumdan etkilenmemiş. Alman hükümetinin toplam Bitcoin sayısı satış baskısının etkisi miktarın üçte ikisi kadar.

Bitcoin 7, 8 ve 9 Temmuz'da üç kez 59.000 dolara ulaşmayı denediğinde piyasa hissiyatı hâlâ son derece düşüktü. Şifreleme analisti Alex Krüger, Mentougou ve Alman hükümetinin Bitcoin satmasının tetikleyebileceği düşüşün 9'unda sosyal platformunda bir analiz ve hesaplama yayınladı. Almanya'nın kalan Bitcoin'leri tek seferde satacağını varsayarsak Mentougou'nun 85.000 If'i elinde tuttuğuna inanıyordu. Bitcoin'lerin yüzde 30'u satıldı, Bitcoin yüzde 10,5 daha düşebilir.

Takip eden günlerde genel pazar %7 arttı. Bu, Alman hükümetinin büyük ölçekli satışlarının Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisinin, topluluğun hayal ettiği kadar büyük olmadığını gösteriyor. Peki henüz yere inmeyen ve asılı duran "Mentougou'daki 140.000 Bitcoin satış baskısının" piyasaya ne kadar etkisi olacak?

Mentougou Mt. Gox şimdiye kadar alacaklılarının yarısından fazlasına varlıklarını geri ödedi. Mt. Gox'un iflası sırasındaki önceki mahkeme belgelerine ve ilgili raporlara göre, yaklaşık 24.000 alacaklı talepte bulundu. Dün, Mt. Gox mütevelli heyeti Nobuaki Kobayashi, mütevelli heyetinin 13.000'den fazla alacaklıya BTC ve BCH'yi geri ödediğini gösteren bir bildirim yayınladı.

Piyasa hissiyatı nötr ila negatif arasında. Örneğin @Trader T, Bitcoin'lerin %80'inin satılmasının piyasaya 4,62 milyar dolarlık tasfiye baskısı getirebileceği yönünde bir tahmin yayınladı.

Cycle Capital ayrıca, Mentougou'nun tazminatının bir ay içinde tükenmesi durumunda, piyasanın karşılaştığı satış baskısının, satış miktarı ve süresi benzer olmak üzere, Alman hükümetinin satışına oldukça benzer olacağını tahmin ediyor. Ancak varlıkların 10 yıldan fazla bir süre sonra tekrar alınmasının ardından piyasa, Mentougou alacaklılarının Bitcoin'lerin tamamı yerine bir kısmını satacağına inanmaya daha istekli.

Cycle Capital, Mentougou'nun tazminatının 2-3 aya kadar daha uzun sürmesi halinde, her gün piyasaya giren Bitcoin sayısının çok fazla olmayacağını ve tek seferlik hızlı bir düşüşe neden olmayacağını öngörüyor. Ancak devam eden satış baskısı beklentileri nedeniyle piyasa, satışları sindirmek için bir süre dalgalanabilir. Bu aynı zamanda kısa vadede büyük bir yükseliş yaşanmasının zor olduğu anlamına da geliyor.

Satış Baskısı 2: Madencilerin Geliri

"Tarihsel faktörler" ile ilgili olarak, Mentougou iflas olayı ve hükümetin fonlara el koyması gibi özel satış baskısı kaynaklarına ek olarak, Bitcoin madencileri gibi göz ardı edilemeyecek düzenli satış kaynaklarının da varlığı vardır.

CryptoQuant analisti Joaowedson'un istatistiklerine göre, Bitcoin madencileri 2023'ten 2024'e kadar toplam yaklaşık 166,2 milyar dolar değerinde Bitcoin'i CEX'e aktardı; bunların çoğu 2024'te gerçekleşti ve Bitcoin'in yalnızca 48 milyar doları çekildi. Analistler, Bitcoin madencileri tarafından yapılan bu kadar büyük bir transferin benzeri görülmemiş bir olay olduğuna ve madencilerin aynı zamanda kripto para piyasasında en büyük satıcılar haline gelebileceğine inanıyor.

Bu döngüde Bitcoin satan madencilerin izleri var. Bitcoin yarılanmasının ardından madencilerin geliri keskin bir şekilde düştü. Madencilerin, gelirdeki keskin düşüşe karşı önlem almak için muhtemelen daha fazla Bitcoin satmaları bekleniyor.

Geçtiğimiz ay Bitcoin fiyatlarındaki düşüş sırasında, Glassnode baş analisti James Check de bunu analiz etti ve şunları söyledi: "Mevcut çevrimiçi hash oranı düşük ve blokların üretim hızı biraz daha yavaş. Bu şunu gösteriyor: Madencilik Zorluğu Bu, artan işletme maliyetleri, düşen Bitcoin fiyatları veya madencilerin ekipmanıyla ilgili sorunlar gibi çeşitli nedenlerden kaynaklanabilir.

The Block'un verilerine göre 24 Haziran'da Bitcoin madencilerinin madencilik geliri tüm zamanların en düşük seviyesine ulaştı. Bitcoin madencileri, bir aydan biraz daha uzun bir sürede 30.000 BTC'den (yaklaşık 2 milyar dolar) fazla sattı; bu, bir yıldan uzun sürenin en hızlı hızı.

6 Temmuz'da CryptoQuant verileri, ortalama günlük madenci çıkışlarının yaklaşık bir buçuk ayın en yüksek rakamına ulaştığını gösterdi; bu da madencilerin muhtemelen Bitcoin rezervlerini sattığını gösteriyor.

James, Haziran ayı sonunda Bitcoin madencilerinin henüz "tam bir satış"a başlamadıkları, çünkü başabaş döneminde olabilecekleri yönündeki görüşünü dile getirmişti. Peki madencilerin kaç Bitcoin'i var? Bitcoin'in kısa vadeli yükselişinin ardından madencilerden gelen satış baskısının fiyata ne kadar etkisi oldu?

Madencilerin tüm adresleri takip edilemediği için araştırma kuruluşu Glassnode daha iyimser bir istatistiksel hesaplama yaptı.

Glassnode, geçen yıl izlenen "net madenci akışlarını", "merkezi borsalardaki net para yatırma/çekme işlemleri" ve "zincir üzerindeki ETF cüzdanlarına net akışlar" ile karşılaştırdı. Sonuçlar, madenci adreslerindeki bakiye değişikliklerinin haftada yaklaşık ±500 BTC olduğunu, CEX ve ETF ile ilgili adreslerin ise sıklıkla ±4K BTC'lik büyük dalgalanmalar yaşadığını gösteriyor. Buna dayanarak Glassnode, piyasa etkisinin son iki kuruluş üzerinden aktığına inanıyor. Muhtemelen madencilerin piyasa etkisinden 4 ila 8 kat daha fazla.

Bu sayı doğrulanamıyor ancak kesin olan şu ki, ETF'ler büyük miktarlarda Bitcoin almaya devam ettikçe, piyasa, Bitcoin'in fiyatlandırma gücünün aslında Bitcoin madencilerinin elinden bir düzineden fazla geleneğin arkasındaki geleneğe aktarıldığını fark etti. Finansal kurumlardaki Bitcoin spot ETF'leri.

Peki bugünlerde Bitcoin spot ETF'lerinde neler oluyor?

Üçüncü satış baskısı: Bitcoin'in kârının alınması

Glassnode analizi, Bitcoin'in bu ayın başında 54.000 doların altına düştüğü pozisyonun, Bitcoin sahiplerinin ortalama giriş maliyetinden daha düşük olduğunu gösteriyor, bu nedenle Bitcoin Spot ETF Vakfı girmeye başlamayı seçti.

Öte yandan ETF sermaye akımlarının da enflasyon verileriyle yakından ilişkili olması ve geçen hafta TÜFE verilerinin beklenenden zayıf gelmesi nedeniyle piyasa, ETF sermaye girişlerinin devam edebileceğine inanıyor.

Geçtiğimiz iki haftaya dönüp baktığımızda, geleneksel finans kuruluşlarının bir "daldırma avı" süreci başlattıklarını göreceğiz. Bitcoin spot ETF'si art arda 11 gün boyunca net giriş gösterdi. Matrixport'un son raporu ayrıca Bitcoin spot ETF'sinin işlem haftasını Cuma günü 310 milyon dolarlık girişle sonlandırdığına dikkat çekti; bu, bir aydan uzun bir sürenin en yüksek günlük giriş seviyesiydi.

Dünden önceki gün, 11 ABD spot Bitcoin fonu, toplamda yaklaşık 422,5 milyon dolar değerinde 6.532 Bitcoin'lik kümülatif net girişe sahipti. Bu, 5 Haziran'dan bu yana en yüksek tek günlük net giriş oldu ve 11 günlük art arda yükseliş eğilimini sürdürdü. Bu fonlar 3 günlük bir süre içinde 1 milyar dolardan fazla sermaye çekti.

Spot ETF fonlarından daha fazla pozisyona sahip olanlar, kripto pazarındaki likiditenin çoğunu emen merkezi ticaret platformlarıdır. Ticaret platformlarından likidite çıkışlarının nedenlerini tahmin etmek zor olsa da bazı sinyalleri yansıtabilecek bazı göstergeler mevcut.

ConsenSys araştırmacısı David Alexander II, dün "acımasız bir haftanın ardından, BTC vadeli işlem varlıklarının geçen haftaya göre %21 artışla 570 milyon dolar arttığına ve 23 Haziran'dan bu yana en yüksek seviyesine geri döndüğüne" dikkat çekti.

Piyasa geliştikten sonra Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerine olan açık ilgi önemli ölçüde arttı. Önceki gün, CME platformundaki Bitcoin vadeli işlemlerinin açık pozisyonları 24 saat içinde %7,8 arttı. Bu yazının yazıldığı an itibarıyla tüm ağın açık pozisyonları yaklaşık 33,18 milyar ABD doları değerindeydi. Bir hafta önceki en düşük seviye olan Puanlar %23 arttı.

Dün Bitcoin 66.000 doların üzerine çıktı. Aylık yaklaşık %20'lik düşüşün ardından Bitcoin, ayın 5'inde %17 arttı. Bunun ardından tüm kripto piyasası son birkaç günde genel bir yükselişe öncülük etti. Bir aydır devam eden düşüş eğiliminin tamamen sona erdiği kesin. Bitcoin'in dünkü yüksek fiyatı olan 66.000 $'a göre hesaplanırsa, hala 73.000 $'ın %10,61 altında kalıyor.

Piyasa yine kritik bir noktaya gelmiş görünüyor. Bugün Bitcoin 65.000 doların altına düştü ve bu yazının yazıldığı sırada 64.628 dolarda bulunuyor.

Coinglass verileri, mevcut ana akım CEX sözleşme pozisyonlarına göre, Bitcoin'in 68.000 doların üzerine çıkması durumunda 801 milyon dolarlık kısa siparişlerin tasfiye edilmesinin beklendiğini; Bitcoin'in 63.000 dolar civarına düşmesi durumunda ise 1.558 milyar dolarlık uzun siparişlerin tasfiye edilmesinin beklendiğini gösteriyor. Bitcoin'in mevcut fiyatına göre söz konusu iki pozisyonda meydana gelen artış ve azalışlar sırasıyla %5,52 ve %3,52'dir.

Öngörülemeyen bir piyasada çok muhafazakar olmak kâr fırsatlarının kaybına yol açabilirken, körü körüne iyimser olmak dalgalanmaların ortasında anapara kaybına yol açabilir. Bayrak yakında gibi görünüyor ama aynı zamanda tehlikeyi de gizliyor gibi görünüyor. "Niu Hui" nereye ulaştı? Henüz cevap yok.