Bitcoin, 5 Temmuz'dan bu yana ABD spot borsa yatırım fonlarına (ETF'ler) 1,91 milyar dolarlık önemli bir akışa rağmen olumsuz rüzgarlarla karşılaştı. S&P 500 ve altın yeni zirvelere ulaşırken Bitcoin 65.000 doların üzerindeki ivmeyi korumakta zorlandı. Bu makale, Bitcoin'in düşük performansına katkıda bulunan temel faktörleri ele alıyor.
ETF girişleri genellikle yükseliş eğilimine işaret etse de Bitcoin söz konusu olduğunda durum daha incelikli. Bu girişlerin bir kısmı vergi avantajı arayan yatırımcılardan veya geleneksel finansal işlemler için ETF hisselerini teminat olarak kullanan yatırımcılardan kaynaklanabilir. Ayrıca Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International ve Bracebridge Capital gibi arbitraj stratejileriyle bilinen hedge fonları önemli ETF sahipleridir. Bu fonlar genellikle nakit ve taşıma arbitrajı gibi, eş zamanlı olarak Bitcoin vadeli işlemlerinin satılmasını ve eşdeğer spot ETF pozisyonunun satın alınmasını içeren karmaşık ticaret stratejileriyle meşgul olur. Bu tür stratejiler mutlaka Bitcoin fiyatına yönelik yükseliş tahminlerini yansıtmaz.
CME Bitcoin Vadeli İşlemleri Açık Faizinin Etkisi
Şu anda 10,2 milyar dolar seviyesinde olan CME Bitcoin vadeli işlemlerine yönelik artan açık pozisyon, piyasada önemli kısa pozisyonların varlığına dikkat çekiyor. Bu, birçok piyasa katılımcısının Bitcoin fiyatına karşı bahis oynadığını gösteriyor. Şu anda yıllık %11 oranındaki vadeli işlem piyasası primi, arbitraj odaklı ticaret stratejilerini daha da teşvik ediyor. Bu stratejiler kısa vadede piyasa etkisini etkisiz hale getirirken, fiyat oynaklığına katkıda bulunabilir ve sürdürülebilir yükseliş ivmesini engelleyebilir.
Bitcoin'in değer teklifi genellikle enflasyona karşı korunma ve geleneksel fiat para birimlerine potansiyel bir alternatif olma statüsüne dayanır. Ancak ABD enflasyonundaki son düşüş ve ABD Hazine tahvillerinin güçlenmesi bu anlatıyı zora soktu. Yatırımcılar, nispeten cazip getiriler sunan ve Bitcoin'e kıyasla daha az riskli olarak algılanan ABD Hazine tahvilleri gibi geleneksel güvenli liman varlıklarını giderek daha fazla tercih ediyor.
ABD'de iyileşen makroekonomik görünüm, Federal Rezerv'in enflasyonu kontrol etme çabalarıyla birleştiğinde, ekonomik belirsizliğe karşı korunma olarak Bitcoin'in çekiciliğini azalttı. Yatırımcı duyarlılığındaki bu değişim, Bitcoin'in diğer varlık sınıflarına göre düşük performansına katkıda bulundu.
Bitcoin'in fiyat hareketi, ETF girişleri, kurumsal ticaret stratejileri, makroekonomik koşullar ve yatırımcı duyarlılığı gibi çok sayıda faktörden etkileniyor. Son ETF girişleri olumlu bir gelişme olsa da, dengeleyici güçler nedeniyle bunların Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisi azaldı. Bu faktörler arasında devam eden etkileşim, önümüzdeki aylarda Bitcoin'in gidişatını şekillendirmeye devam edecek.
