5 Temmuz'dan bu yana Bitcoin (BTC), ABD spot borsa yatırım fonlarına (ETF'ler) 1,91 milyar dolarlık net giriş gördü. Buna rağmen fiyatı 65.000 doların üzerinde kalmakta zorlandı. 

Bu arada, S&P 500 endeksi 16 Temmuz'da tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve dünyanın en büyük rezerv varlığı olarak kabul edilen altın, 17 Temmuz'da tarihi bir yüksek seviyede işlem gördü. Bu, Bitcoin'in performansını engelleyen faktörlerin geleneksel finansla bağlantılı olmadığını gösteriyor. pazarlar. Peki bu düşük performansın nedeni tam olarak nedir?

Her Bitcoin ETF alıcısı BTC fiyatının yukarı yönlü olacağına dair bahis oynamıyor

Başlangıç ​​olarak, spot ETF alıcıları, muhtemelen vergi nedeniyle veya bu hisseleri geleneksel finans ticaretinde teminat olarak kullanmak için spot pozisyonlardan uzaklaşmış olabilir. Ek olarak, bu ETF'lerin ana sahipleri arasında, fiyat hareketlerine bahis oynamadan piyasa verimsizliklerinden kar elde etmeyi amaçlayan, arbitraj işlemleriyle bilinen hedge fonları da bulunmaktadır. Örneğin nakit ve taşıma ticareti, Bitcoin vadeli işlemleri satarken aynı anda eşdeğer spot ETF pozisyonunu satın almayı içerir.

Arbitraj işlemleriyle bilinen hedge fonları arasında Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International ve Bracebridge Capital yer alıyor. Bu kurumsal yatırımcıların tamamen korunan nakit ve taşıma pozisyonları gibi basit işlemlerle meşgul oldukları kesin değil. Kilit nokta, bu fonların tipik uzun vadeli sahipleri olmadığı ve Bitcoin'in değer önerisine güçlü bir şekilde inanmadıklarıdır.

Coinglass verilerine göre, toplam aktif sözleşmeleri ölçen Chicago Ticaret Borsası (CME) Bitcoin vadeli işlemleri açık pozisyonu şu anda önceki haftaya göre %23 artışla 10,2 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Vadeli işlem sözleşmesinin her alıcısı için eşdeğer bir açığa satıcı var; bu da birçok hedge fonunun, şu anda yıllık %11 oranındaki BTC vadeli işlem sözleşmeleri priminden kazanç elde etmeye çalıştığını gösteriyor.

Arbitraj alım satımlarıyla uğraşan bu fonlar eninde sonunda vadeli piyasadaki kısa pozisyonlarını kapatmak zorunda kalacak, ancak piyasa etkisi spot BTC pozisyonunun satışıyla etkisiz hale getirilecek. Ancak bu, diğer bilinçli kurumsal yatırımcıların Bitcoin fiyatına karşı bahis oynama olasılığını dışlamıyor. CME'nin BTC vadeli açık pozisyonlarındaki artış, spot ETF'lerin net girişinin sınırlı etkisini kısmen açıklıyor.

ABD'de enflasyon düşüyor ancak bu Bitcoin fiyatına yardımcı olmayabilir

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında Bitcoin'in asıl çekiciliği, katı para politikası ve paylaşılan defteri doğrulayan bağımsız düğüm ağı sayesinde egemenliği ve öngörülebilirliğidir. Bu anlatı, merkez bankalarının fiat para birimlerinin satın alma gücünün çökmesi ya da hükümetin borcunu geri ödeme kabiliyetine olan güven eksikliği nedeniyle başarısız olduğu durumlarda daha da ikna edici oluyor. Ancak ABD enflasyonunun düşmesi ve ABD Hazine tahvillerinin güçlenmesi, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın stratejisine güven duyduğunu gösteriyor.

ABD Hazine tahvilinin 5 yıllık getirisi 1 Temmuz'daki %4,43'ten 17 Temmuz'da %4,07'ye düştü; bu da alıcılardan gelen talebin arttığına işaret ediyor. Yatırımcılar bu sabit getirili varlıklar için daha düşük getirileri kabul ediyor çünkü bunlar son derece güvenli görülüyor veya ileride daha düşük enflasyon beklentisi var. Bu eğilim, ekonomiyi canlandıran ve potansiyel olarak borsayı güçlendiren düşük faiz oranlarını teşvik ederken Bitcoin gibi alternatif değer depoları için de olumsuzdur.

Piyasanın ABD ekonomisine olan güveni arttıkça, Bitcoin'i matematiksel olarak belirlenmiş arza sahip bağımsız bir değişim aracı olarak destekleyen anlatı zayıflıyor. Kısa vadede, hiçbir stres belirtisi göstermeyen olumlu makroekonomik veriler Bitcoin fiyatını olumsuz etkiliyor. Bu, spot ETF girişlerindeki yükseliş hissini dengeliyor.

Bu yazı yatırım tavsiyesi veya tavsiyesi içermemektedir. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.