Orijinal yazar: Matt Hougan, Bitwise Yatırım Direktörü
Orijinal derleme: Luffy, Foresight News
Spot ETP'ler (not: ETF'ler bir tür ETP'dir) başlatıldığında herkes Ethereum fiyatına ne olacağını bilmek ister. Tahminim: Ethereum ETP girişleri fiyatları 5.000 doların üzerine tüm zamanların en yüksek seviyelerine çıkaracak.
Elbette bu hemen olmayacak ve ETP'ye dönüştürüldükten sonra 11 milyar dolarlık Grayscale Ethereum Trust'tan (ETHE) gelen fonlar dışarı akacağından ETH fiyatlarının ilk birkaç haftada değişken olabileceğini düşünüyorum. Ancak Ethereum'un yıl sonuna kadar yeni zirvelere ulaşacağına inanıyorum. Akışlar beklentileri aşarsa Ethereum fiyatları yükselebilir.
Arz ve talep her şeyi belirler
Bir ETP ihracının Ethereum fiyatı üzerindeki potansiyel etkisini tahmin etmenin en iyi yolu arz ve talebi analiz etmektir. ETP, Ethereum'un temellerini değiştirmez ancak yeni talep kaynakları getirir.
Ocak ayında spot Bitcoin ETP'nin piyasaya sürülmesinden sonra Bitcoin fiyatına ne olduğunu düşünün. O günden bu yana, Bitcoin ETP'leri madencilerin ürettiğinin iki katından fazla Bitcoin satın aldı:
ETP tarafından satın alınan Bitcoin: 263.965
Madenciler tarafından üretilen Bitcoin sayısı: 129, 181
Yani Bitcoin'in fiyatı arttı. Bitcoin ETP'nin 11 Ocak'ta piyasaya sürülmesinden bu yana Bitcoin yaklaşık %25 arttı. Piyasanın Bitcoin ETP'lerini önceden fiyatlandırmaya başladığı Ekim 2023'ten itibaren sayarsanız Bitcoin %110'dan fazla arttı.
Bitcoin Ocak 2023'ten bu yana geri dönüyor. Kaynak: Bitwise Varlık Yönetimi
Aynı etkiyi Ethereum üzerinde görecek miyiz? Evet, etkinin daha büyük olabileceğini düşünüyorum.
Daha önce de yazdığım gibi, yeni Ethereum ETP'lerin milyarlarca dolarlık fon çekeceğini ve bu yeni ETP'lere yönelik girişlerin üç nedenden dolayı Bitcoin'den daha büyük bir etkiye sahip olacağını düşünüyorum.
Sebep 1: ETH'nin kısa vadeli enflasyon oranı düşük
Bitcoin ETP piyasaya sürüldüğünde Bitcoin ağının enflasyon oranı %1,7 idi. Başka bir deyişle, Bitcoin ağı yılda yaklaşık 328.500 BTC üretiyor, bu da mevcut fiyatlarla yaklaşık 16 milyar dolar anlamına geliyor. Bu, fiyatını korumak için her yıl 16 milyar dolarlık Bitcoin satın almamız gerektiği anlamına geliyor.
Karşılaştırıldığında, Ethereum'un geçen yılki enflasyon oranı tam olarak %0 oldu: bir yıl önce 120 milyon ETH ve bugün 120 milyon ETH. Bunun nedeni, her gün küçük miktarlarda ETH üretilirken, Ethereum üzerindeki uygulamaları (stablecoin'lerden tokenize fonlara kadar) kullanan kullanıcıların ETH tüketmesidir. Geçen yıl bu iki kuvvet dengeye ulaştı.
Büyük yeni talep %0 yeni arzla mı karşılandı? Ayrıca, Ethereum üzerindeki aktivite artarsa ETH tüketimi de artacaktır ki bu da yatırımcılara fayda sağlayan bir başka organik talep aracıdır.
Sebep 2: Bitcoin madencilerinin aksine, Ethereum stake edenlerin satış yapmasına gerek yok
İkinci büyük fark şudur: Bitcoin madencileri genellikle ürettikleri Bitcoin'i satmak zorundayken Ethereum stakerları bunu yapmaz.
Bitcoin madenciliği pahalıdır ve ileri teknoloji bilgisayar çipleri ile büyük miktarda enerji gerektirir. Sonuç olarak madenciler genellikle işletme maliyetlerini karşılamak için çıkardıkları Bitcoin'in çoğunu satarlar.
Ethereum madenciliğe dayanmaz ancak "Proof of Stake" adı verilen bir sistem kullanır. Proof-of-stake sisteminde kullanıcılar, işlemleri doğru ve orijinal bir şekilde gerçekleştirdiklerinden emin olmak için ETH'yi teminat olarak tutuyorlar. İşlemin doğru şekilde işlenmesi karşılığında stake yapanlar yeni ETH ile ödüllendirilecek.
Bitcoin madenciliği ile Ethereum stake etme arasındaki temel fark, stake etmenin önemli bir doğrudan maliyetinin olmamasıdır. Dolayısıyla Ethereum stakerları aldıkları ETH'yi satmak zorunda kalmayacak. Ethereum'un enflasyon oranı %0'ın üzerine çıksa bile stakerların önemli bir satış baskısıyla karşılaşacağını düşünmüyorum.
Kısa vadede Ethereum'un günlük zorunlu satış hacmi Bitcoin'inkinden önemli ölçüde daha az.
Sebep 3: ETH'nin %28'i taahhüt edildi ve piyasaya giremiyor
Staking'in başka bir etkisi daha var: ETH'yi stake ettiğinizde onu belirli bir süre kilitlersiniz. Bu süre zarfında ETH'yi çekip satamazsınız. Şu anda tüm ETH'nin %28'i stake edilmiş durumda, bu da etkin bir şekilde piyasadan çekildiği anlamına geliyor.
Ek olarak ETH'nin %13'ü de borç verme piyasasındaki teminatlar gibi merkezi olmayan finans akıllı sözleşmelerine kilitlenmiş durumda. Bu durum piyasadaki ETH miktarının daha da azalmasına neden oldu.
Her şey dikkate alındığında, ETH'nin kabaca %40'ı kısmen veya tamamen piyasanın dışında.
bu ne anlama gelir?
Yukarıda da belirttiğim gibi, yeni Ethereum ETP'nin başarılı olmasını ve listelemenin ilk 18 ayında 15 milyar dolarlık yeni fon çekmesini bekliyorum. Ethereum şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece %29 altında, yaklaşık 3.400 dolardan işlem görüyor. ETP beklediğim kadar başarılı olursa, Ethereum'un yeni bir zirveye ulaşması neredeyse kesin.
Orijinal bağlantı
