Orijinal yazar: CHI ANH, JAY JO YOON LEE

Orijinal derleme: Shenchao TechFlow

Özet

• Yerel zincirin amacı: Binance ve Coinbase gibi borsalar, ekosistemi geliştirmek ve gelir modellerini çeşitlendirmek için kendi blockchain platformlarını oluşturarak hızla değişen pazar ortamına uyum sağlar.

• Protogenez bağlantılarının türleri: Protogenez bağlantıları kabaca iki kategoriye ayrılır. İlk tür, Binance ekosistemi gibi, kendi Tokenları aracılığıyla borsaların ve ekosistemlerin değerini artıran Token merkezli yerel zincirlerdir. İkinci kategori, Tokenlara güvenmeden blockchain teknolojisinin performansına ve işlevselliğine odaklanan teknoloji merkezli yerel zincirlerdir.

• Yerel zincirlerin zorlukları: Binance ve Coinbase önemli avantajlarını göstermiş olsalar da, yerel zincirlerin geliştirilmesi ve kullanılması hala büyük zorluklarla ve düzenleyici risklerle karşı karşıyadır. Huobi'nin HECO Zinciri bu zorlukların ve ilk kullanıcıları ve ürünü çekmek için önemli kaynaklara duyulan ihtiyacın bir örneğidir.

1. Giriş

Kripto para piyasası dinamikleri ve hızlı büyümesiyle biliniyor. Hızla değişen piyasa ortamına rağmen merkezi borsalar (CEX) önemli konumunu korudu. Geçmişten günümüze bu alışverişler etkisini genişletmeye devam etmiştir.

CEX, güçlü iş modeli ve istikrarlı gelir akışıyla Web3 ekosisteminde önemli bir rol oynuyor. Son zamanlarda rolleri daha da genişleyerek blockchain altyapı sağlayıcıları haline geldi. Tipik örnekler, kendi Web3 ekosistemlerini geliştirerek pazar nüfuzunu artıran Binance'in BNB Zinciri ve Coinbase'in BASE Zinciridir. HashKey Exchange tarafından Ethereum Layer 2'ye dayanan HashKey Chain'in yakın zamanda piyasaya sürülmesi bu eğilimi daha da güçlendiriyor.

Bu rapor, CEX'in yerel zincirler geliştirmesinin arka planını ve hedeflerini araştırıyor ve bu stratejilerin kripto para piyasası ve Web3 ekosistemi üzerindeki etkisini analiz ediyor. Bu analiz aracılığıyla, merkezi borsaların evrimi ve Web3 pazarının gelecekteki yönü hakkında fikir vermeyi umuyoruz.

2. CEX yerel zincir aracılığıyla nasıl gelir elde ediyor?

CEX, farklı stratejik hedeflere göre yerel zincirler geliştirir ve işletir. Yöntemleri genel olarak iki kategoriye ayrılır. İlk tür, CEX'in kendi Token'ı etrafında bir ekosistem oluşturmak için en yaygın olarak benimsediği strateji olan Token merkezli Yerel Zincirdir. İkinci kategori ise blockchain teknolojisinin performansına ve işlevselliğine odaklanan teknoloji merkezli Native Chain'dir.

2.1 Token merkezli Yerel Zincir

Kaynak: OKX

Token merkezli Yerel Zincir, merkezi borsalarda (CEX) en yaygın yöntemdir. Binance, OKX ve Crypto.com gibi borsalar bu modeli takip ediyor. Token ihraç ederek mevcut işlem modellerinin değerini artırın, Token ekonomisine dayalı teşvikler sağlayın ve birçok projeyi ekosistemine çekmek için Tokenları kullanın. Bu strateji, kullanıcıların ve ekosistem katılımcılarının hızla genişlemesine olanak tanır. Ayrıca, çeşitli hizmetleri birbirine bağlayarak ve kullanıcılara doğrudan ve görünür faydalar sağlayarak iş modeli çeşitlendirilir ve kullanıcılar borsaya kilitlenir.

Örneğin, Crypto.com'un Cronos'u yalnızca staking ve ağ ödüllerini desteklemekle kalmıyor, aynı zamanda kullanıcıların $CRO tokenını kullanarak DeFi özelliklerine erişmesine de olanak tanıyor. Token, daha yüksek nakit iadesi ve indirimler, çevrimiçi alışveriş ve özel ödüller elde etmek için kullanılabilir. OKX indirimli işlem ücretleri sunar ve kullanıcıların OKX Earn aracılığıyla istikrarlı gelir elde etmelerine yardımcı olur. Binance, platformunda bir DeFi ve GameFi ekosistemi oluşturarak tokeninin değerini artırıyor.

Bu token merkezli model, borsayı kapsamlı bir blockchain ekosistemi olarak etkili bir şekilde konumlandırıyor ve kullanıcılara daha fazla değer ve teşvik sağlıyor. Ancak bu modelin Token değerindeki dalgalanmalara ve düzenleyici risklere karşı duyarlı olduğunu belirtmek gerekir.

2.2 Teknoloji merkezli Yerel Zincir (Token olmayan model)

Coinbase, teknoloji merkezli Native Chain'in tipik bir örneğidir. Coinbase'in Native Chain'i geliştirmesi, gelir modellerinin çeşitlendirilmesi başta olmak üzere birçok stratejik avantaj getiriyor. Bu modelin ana gelir kaynağı işlem ücretleridir. BASE zincirinin tek sipariş sahibi olan Coinbase, zincir içindeki tüm işlemleri kontrol ediyor ve bundan önemli miktarda gelir elde ediyor.

Kaynak: @sealaunch

BASE, birden fazla kullanıcının işlemlerini Ethereum'da tek bir işlemde toplayarak geliri en üst düzeye çıkarır ve maliyetleri azaltır. Bir L2 olarak BASE'in işlemleri Ethereum'a (L1) toplaması gerekir; bu da daha fazla işlemi bir araya getirerek maliyetleri azaltabilir.

Örneğin, Zincir A ve BASE'in her biri işlem başına 1 ABD Doları ücret alıyorsa, Zincir A 50 işlemi bir araya getirerek 50 ABD Doları kazanırken BASE, 100 işlemi bir araya getirerek 100 ABD Doları kazanır. Her ikisi de Ethereum'a ticaret için 50 dolar öderse, Zincir A yalnızca başabaşta kalırken BASE 50 dolar net kar elde eder. Bu verimlilik, BASE'in daha fazla işlemi etkili bir şekilde bir araya toplayarak geliri en üst düzeye çıkarmasına olanak tanır.

BASE zincirinin Ağustos 2023'teki lansmanından bu yana BASE, yaklaşık 65,1 milyon dolar ücret elde etti. Bu miktarın 16 milyon doları Ethereum ağına ödenirken, 49,1 milyon doları kâr olarak Coinbase'e gitti. Ancak BASE'in Optimism (temeldeki OP Stack teknolojisinin geliştiricisi) ile bir gelir paylaşımı anlaşması vardır. Anlaşmaya göre Coinbase, Optimism DAO ile BASE'in gelirinin %2,5'ini veya net kârının %15'ini (hangisi daha büyükse) paylaşmak zorunda. Ek olarak, BASE'in sipariş verenlerinin gelecekte merkezden uzaklaştırılması kârları daha da sınırlayabilir.

Bir diğer önemli gelir stratejisi ise zincir içerisinde stabilcoin çıkarmaktır. Coinbase, BASE tabanlı USDC ihraç etmek için stablecoin ihraççısı Circle ile ortaklık kurdu ve USDC'nin arkasındaki USD teminatından elde edilen faizden gelir elde etti. Yalnızca 2024'ün ilk çeyreğinde bu işbirliği Coinbase'e 197,32 milyon dolar kazandırdı ve bu çeyrekteki toplam gelirin %12'sini oluşturdu. BASE'de halihazırda 3 milyar dolarlık USDC bulunduğu göz önüne alındığında, Coinbase'in BASE tarafından çıkarılan USDC için Circle ile avantajlı bir anlaşması olabilir. Bu, işlem ücretlerinden elde edilen geliri bile aşabilecek önemli bir faiz geliriyle sonuçlanabilir.

BASE'in Coinbase'e sağladığı faydalar finansal kazanımların ötesine geçiyor. BASE, Coinbase'in marka imajını güçlendiriyor, borsanın sektördeki inovasyondaki liderliğini gösteriyor ve ekosistemdeki benzersiz konumunu sağlamlaştırıyor. Buna ek olarak BASE, iş genişlemesinin temeli olarak hizmet ederek Coinbase'in işini blockchain teknolojisine dayalı çeşitli sektörlere genişletmesine olanak tanıyor.

3. Protogenez çekici bir seçenek mi, yoksa bir balon mu?

Merkezi borsaların (CEX) yerel zincirler kurma stratejileri, her borsanın hedeflerine ve ortamına bağlı olarak değişir. Bu yaklaşım, teknoloji seçiminin ötesine geçen ve karmaşık gerçek dünya senaryolarını ve çeşitli riskleri dikkate alan çok yönlü bir karar verme sürecini içerir.

Avantajı:

• Esnek özelleştirme: Borsanın ve kullanıcılarının ihtiyaçlarını karşılamak için optimize edilmiş altyapı oluşturma yeteneği.

• Gelir Çeşitlendirmesi: Tescilli bir blockchain işleterek yeni gelir akışları oluşturun.

• Ekosistem genişlemesi: Bağımsız ekosistemler geliştirerek iş alanlarını genişletin.

Dezavantajları:

• Yüksek geliştirme maliyetleri: Blockchain geliştirme ve bakımı çok fazla kaynak gerektirir.

• Şiddetli rekabet: İlk kullanıcıları cezbetme ve ağ etkileri elde etme zorlukları diğer blok zincirlerine benzer.

• Düzenleyici riskler: Bir kripto varlık operatörü olarak karmaşık bir düzenleyici ortamla uğraşmanız gerekir.

Yerli zincir kurmak kuşkusuz cazip bir seçenek ama aynı zamanda pek çok riski ve zorluğu da bünyesinde barındırıyor. Örneğin, Binance'in BNB Chain'i ve Coinbase'in BASE'i gibi başarı öyküleri, yeni gelir akışları oluşturmak ve kullanıcı tabanlarını genişletmek gibi çeşitli faydaları gösteriyor.

Tersine, Huobi'nin HECO Zinciri gibi başarısız örnekler başarının garanti edilmediğini gösteriyor. Oldukça rekabetçi olan blockchain pazarında ağ etkilerine ulaşmak ve anlamlı bir kullanıcı tabanını güvence altına almak zor bir iştir.

Mevzuat riski de önemli bir husustur. Örneğin Coinbase'in BASE için yerel bir token çıkarmama kararı, SEC gibi düzenleyicilerin olası tepkilerinden etkilenebilir. Bu, borsaların Yerel Zincir stratejilerini geliştirirken düzenleyici ortamı dikkatli bir şekilde dikkate alması gerektiğini gösteriyor.

Yerel Zincir oluşturmak borsalar için çekici bir seçenek olabilir, ancak bu karmaşık bir stratejik karardır ve bir trend veya balon olarak basitçe göz ardı edilemez. Her borsa, bu stratejinin uygunluğunu belirlemek için güçlü yönlerini, hedef pazarlarını, düzenleyici ortamını ve teknolojik yeteneklerini tam olarak değerlendirmelidir.

4. Sonuç

Son zamanlarda, kripto para birimi endüstrisinde merkezi borsaların (CEX) Native Chain'i geliştirmeye ilgisi hızla arttı. Hong Kong HashKey Borsası, Ethereum Layer 2'yi temel alan HashKey Chain'in lansmanını duyurdu. Güney Kore'nin kripto para borsası Korbit de Coinbase'in BASE'inden referans alarak bir blockchain platformu geliştirmeye başladı. Bu, teknik altyapıya odaklanan blockchain tasarımlarının büyük kar potansiyeline sahip olduğunun düşünüldüğünü gösteriyor.

Özellikle Korbit'in kararı, Güney Kore'nin Sanal Varlık Kullanıcı Koruma Yasası'nın borsalarda listelenmede hak sahibi olan token'lara yönelik kısıtlamaları göz önüne alındığında, yalnızca işlem ücreti modeliyle yeterli gelirin elde edilebileceği gerçeğinden kaynaklanıyor olabilir.

Blockchain altyapısı öncelikle Batı dünyasında geliştirilirken, Asya borsaları da artık zincir geliştirme alanına girmeye başlıyor ve küresel altyapı için rekabeti yoğunlaştırıyor. Asya borsaları nispeten bol miktarda sermayeye ve istikrara sahip ve onların katılımının blockchain ekosisteminin çeşitliliğini ve yenilikçiliğini artırması bekleniyor.

Sonuçta bu projelerin başarısının kullanıcılara somut değer sağlaması, yaygın bir şekilde benimsenmesi ve blockchain endüstrisindeki teknolojik ilerlemeyi önemli ölçüde artırması bekleniyor. Borsanın iş modelini genişletmenin yanı sıra, bu girişimler blockchain ekosisteminde inovasyonu ve büyümeyi teşvik edecek. Bu gelişmelerin kripto para piyasalarının ve Web3 ekosisteminin geleceğini nasıl şekillendireceğini takip etmek çok önemli.

Orijinal bağlantı