CME Group ve Glassnode tarafından ortaklaşa hazırlanan 2024 yılının ilk yarısına ait "Dijital Varlıklar: İçgörüler ve Piyasa Trendleri" raporu, kripto pazarının kapsamlı bir analizini sunuyor.
Bu makale, raporda vurgulanan ana bulguları ve eğilimleri ayrıntılı olarak ele almakta ve bu genişleyen varlık sınıfının karmaşıklıklarında yol almak isteyen kurumsal yatırımcılara temel bilgiler sağlamaktadır.
Glassnode'a göre kripto piyasası ortamına genel bakış: Bitcoin
Dijital varlık pazarında son yıllarda önemli bir büyüme ve artan kurumsal ilgi görüldü. 2024'ün ilk yarısında dijital varlıkların piyasa değeri yaklaşık 2,56 trilyon dolar olup, bu rakamın başında Bitcoin ve Ethereum yer alıyor.
Bitcoin'in piyasa değeri, Kasım 2022'deki döngüsel en düşük seviyesinden 1,13 trilyon doların (+%370) üzerinde artarken, Ethereum'un değerlemesi 354 milyar dolar (+%267) arttı.
Stablecoin'ler, toplam 145 milyar dolarlık arzıyla dijital varlık ekosisteminin kritik bir bileşeni olarak ortaya çıktı. Tether (USDT) ve USD Coin (USDC), arzın sırasıyla %74 ve %22'sini temsil ederek stabilcoin piyasasına hakim durumda.
Bitcoin, emisyon oranının her dört yılda bir yarıya indirildiği sabit bir tedarik planına göre çalışır. Mevcut dolaşımdaki arz 19.696 milyon BTC'dir ve yakın zamanda gerçekleşen halving ile emisyon oranı blok başına 3.125 BTC'ye düşmüştür.
Bu yarılanma mekanizması, Bitcoin'in değer teklifinde önemli bir rol oynuyor ve kıtlığına katkıda bulunuyor.
Bitcoin ağı, günlük zincir içi hacim olarak yaklaşık 46,4 milyar dolar işliyor; bu miktar, Visa ve Mastercard gibi büyük ödeme işlemcileriyle kıyaslanabilir. Dahili işlemleri hariç tutmak için gelişmiş filtreleme buluşsal yöntemleri uygulandıktan sonra ekonomik transfer hacimleri günlük 6,5 milyar dolara yaklaşıyor.
Bitcoin madencilerinin ekosistemi, ağ hash oranının saniyede 617 exahash ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasıyla gelişmeye devam ediyor. Madencilerin yüksek toplam gelirlerine rağmen rekabetçi madencilik ortamı, hash fiyatını dördüncü yarılanmanın ardından günlük eksahash başına 48 bin gibi yeni bir düşük seviyeye düşürdü.
Ethereum ve türevlerin boğa ve ayı piyasaları
İkinci en büyük dijital varlık olan Ethereum'un dolaşımda 119,76 milyon ETH arzı var. Ağ, Eylül 2022'de İş Kanıtı (PoW) fikir birliği mekanizmasından Hisse Kanıtı'na (PoS) geçiş yaparak ihraç oranını yaklaşık 14,3 bin ETH/gün'den 2,6 bin ETH/gün'e önemli ölçüde düşürdü.
Ethereum'un PoS sistemi şu anda bir milyondan fazla aktif doğrulayıcıya sahiptir ve 32,2 milyon ETH stake edilmiş teminat olarak kilitlenmiştir. Bu stake edilmiş arz, dolaşımdaki ETH'nin %27'sinden fazlasını temsil ediyor ve ağın artan güvenliğini ve merkezi olmayan yapısını yansıtıyor.
Bitcoin ve Ethereum'un türev piyasaları, vadeli işlem piyasalarının işlem hacmine hakim olmasıyla önemli bir büyüme gösterdi. Bitcoin ve Ethereum vadeli işlemlerine yönelik açık pozisyonlar önceki yüksek seviyeleri aşarak sırasıyla 29,0 milyar dolara ve 14,7 milyar dolara ulaştı.
Takvimin sona ermesiyle vadeli işlemlere olan talep, özellikle CME Grubu araçlarının önemli bir rol oynadığı Bitcoin'e yönelik kurumsal ilginin etkisiyle arttı.
Vadeli işlem piyasaları, dijital varlıkların ticaretinin ana mekanı olmaya devam ediyor; Bitcoin ve Ethereum için günlük sözleşme hacimleri sırasıyla 34,4 milyar dolara ve 26,7 milyar dolara ulaşıyor. Bu hacimler önceki piyasa döngüleriyle karşılaştırılabilir düzeyde olsa da, 2021 başlarında görülen tüm zamanların en yüksek seviyelerinin altında kalıyor.
Farklı kripto pazarlarının senkronizasyonu: Glassnode'un araştırması
Zincir üstü ölçümler, piyasa davranışı ve yatırımcı duyarlılığı hakkında değerli bilgiler sağlar. Bitcoin için, tüm kripto paraların zincirdeki son işlemleri sırasındaki toplam değerini ölçen Gerçekleşen Değer şu anda 591 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Türetilmiş bir ölçüm olan MVRV oranı, Piyasa Değerini Gerçekleşen Değer ile karşılaştırarak Bitcoin'deki yatırımcıların genel kârlılığını değerlendirmeye yardımcı olur. 1,0'ın üzerindeki değerler gerçekleşmemiş büyük karları gösterirken, 1,0'ın altındaki değerler gerçekleşmemiş zararları gösterir.
Ethereum'un zincir üstü metrikleri de benzer eğilimleri ortaya koyuyor. Ethereum'un Gerçekleşen Değeri 240 milyar dolardır ve gelişmiş ayı piyasalarında genellikle Piyasa Değeri ile kesişir. Bu, ortalama ETH biriminin bu dönemlerde gerçekleşmemiş zararda tutulduğunu gösteriyor.
Bitcoin Spot ETF'lerinin Ocak 2024'te Amerika Birleşik Devletleri'nde onaylanması ve piyasaya sürülmesi, dijital varlık piyasası için önemli bir kilometre taşıydı. Bu ETF'ler daha geniş bir yatırımcı havuzuna erişim sağlayarak düzenleyici netlik sağladı ve Bitcoin'in kurumsal bir varlık olarak statüsünü pekiştirdi. Bu ETF'lerin işlem hacmi, kripto değerli borsalardaki spot işlem hacmiyle karşılaştırılabilecek şekilde günde yaklaşık 2,5 milyar dolara ulaştı.
2024'ün ilk yarısına ilişkin "Dijital Varlıklar: İçgörüler ve Piyasa Trendleri" raporu, dijital varlık pazarının devam eden büyümesine ve kurumsallaşmasına dikkat çekiyor. Bitcoin ve Ethereum'un öncülük etmesiyle birlikte piyasaya önemli miktarda sermaye girişi görüldü ve kurumsal yatırımcıların ilgisi arttı.
Türev piyasalarının gelişimi, zincir üstü ölçümlerle birlikte piyasa dinamikleri ve yatırımcı davranışına ilişkin kapsamlı bir görünüm sağlar.
