Mini Program: Yatırım bankası/kurumsal görüşlerin günlük olarak gözden geçirilmesi

1. UniCredit: Fed faiz oranlarını düşürmeye yaklaşıyor

UniCredit Bank "Bugün Piyasalar"da dünkü ifadesinde Powell'ın Fed'in faiz oranlarını düşürmeye yakın olduğunu ima ettiğini ancak gelecekteki eylemlerin zamanlaması hakkında yorum yapmayı reddettiğini yazdı. Powell, enflasyonun %2'ye doğru ilerlemeye devam edeceğine dair güveni artırmak için daha iyi verilere ihtiyaç duyulduğunu yineledi; ancak enflasyonun tek risk olmadığını ve işgücü piyasası koşullarının iki yıl öncesine göre önemli ölçüde soğuduğunu söyledi. Powell, işgücü piyasasının artık tamamen dengeye döndüğünü belirtti ve Haziran ayındaki para politikası basın toplantısında işgücü piyasasının nispeten sıkı olduğunu ancak aşırı ısınmadığını söyledi. Bu ince ama önemli değişim, işgücü piyasasının daha da zayıflaması durumunda, enflasyon yüksek kalsa bile Fed'in faiz oranlarını düşürebileceği anlamına geliyor (Fed'in maksimum istihdamı ve fiyat istikrarını teşvik etme yönündeki ikili görevi göz önüne alındığında).

2. Barclays: Fed'in Aralık ayında parasal sıkılaştırmaya son vermesi bekleniyor

Barclays stratejisti Joseph Abate, Fed'in Aralık ayında parasal sıkılaştırmaya son vermek zorunda kalabileceğini ve bunun banka rezervlerini 3,1 trilyon dolara çıkaracağını yineledi. Fed'in bilanço normalleşmesi sorunsuz bir şekilde gerçekleşti ve fonlama piyasaları üzerinde baskı yaratmadı. Abate, "Rezervlerin devrilme noktası, Fed'den gelen arz ile 'bilinmeyen, önemli, zamanla değişen banka talebi seviyeleri' arasındaki ilişkiye bağlıdır" dedi.

3. Citi: Merkez bankalarının altın rezervlerini güçlü bir şekilde artırmaya devam etmesi bekleniyor

Son dönemde alımlardaki düşüşe rağmen merkez bankalarının altına olan ilgisini kaybetmesi pek mümkün görünmüyor. Citi analistleri, merkez bankalarının 2024 yılında yıllık %5,8 artışla yaklaşık 1.100 tonluk rekor düzeyde altın satın alacağını öngörüyor. Boğa piyasası senaryosuna bakıldığında merkez bankaları gelecek yıl 1.250 tonun üzerinde altın bile alabilir. Citi, merkez bankası altın talebinin ilk çeyrekteki rekor seviyesinden ikinci çeyrekte 63 ton düşerek 227 tona gerilediğini, ancak üçüncü çeyrekte alımlarda mevsimsel bir artış olabileceğini tahmin ediyor. 2022'den bu yana, resmi sektör altın talebi, altın madeni üretiminin %28-30'u gibi rekor bir seviyede istikrar kazandı; ticari sürtüşmeler ve ABD maliyesine ilişkin endişeler (boğa durumu) nedeniyle bu rakamın gelecek yıl %35'e çıkması bekleniyor.

4. Morgan Stanley: Arz sıkıntısı gümüş fiyatlarını yukarı çekmeye devam edebilir

Üç yıl üst üste gümüş arzı sıkıntısının ardından, gümüş arzı açığının 2024'te daha da genişlemesi ve Morgan Stanley'in gümüşe ilişkin iyimser bakış açısını güçlendirmesi bekleniyor. Gümüş fiyatları bugüne kadar %30 artış gösterse ve halihazırda Morgan Stanley'in ons başına 31 dolarlık dördüncü çeyrek fiyat hedefi civarında işlem görse de, bankanın analistleri "bir toparlanma için iyi bir neden görüyor" ve yükseliş için daha fazla yer olduğuna inanıyor. Analistler, dördüncü çeyrekte gümüş fiyatlarına yönelik yükseliş hedefinin ons başına 39 dolar civarında olduğunu belirtti. Güneş enerjisi sektöründen gelen talebin güçlenmesi ve yüksek fiyatların piyasa arzını artırmaması durumunda gümüş fiyatlarının bu seviyeye ulaşabileceği belirtiliyor.

5. Sermaye Ekonomisi: RBNZ'nin yorumları güvercin gibi görünüyor

Capital Economics ekonomisti Abhijit Surya, RBNZ'nin resmi nakit oranının %5,50'de değişmeden kalmasına rağmen bankanın yorumlarının oldukça güvercin geldiğini söyledi. Merkez bankasının mesajı, insanlara Kasım ayında bir gevşeme döngüsü başlatacağına dair daha fazla güven verdi. Surya, politika açıklamasında RBNZ'nin faiz oranlarını düşürmeye artık bir adım daha yaklaştığını gösteren bazı parlak noktalar olduğunu söyledi. Kısıtlayıcı para politikasının tüketici fiyat enflasyonunu önemli ölçüde azalttığını belirtirken, Mayıs ayında sadece kısıtlayıcı para politikasının Yeni Zelanda ekonomisindeki kapasite baskılarını azalttığını ve tüketici fiyat enflasyonunu düşürdüğünü kaydetti. Ayrıca, RBNZ'nin bu kez artık faiz oranlarının uzun bir süre kısıtlayıcı kalması gerektiğini söylemediğini de sözlerine ekledi.

6. Mitsubishi UFJ: Eğer piyasa genel olarak Japonya Merkez Bankası'nın tahvil alımlarını 3 trilyon yen azaltacağına inanırsa, Japon tahvilleri düşecektir.

Mitsubishi JFJ Araştırma ve Yatırım Departmanı üst düzey yöneticisi Akio Kato, piyasanın genel olarak Japonya Merkez Bankası'nın tahvil alımlarını en az 3 trilyon yen azaltacağına inanması durumunda Japon devlet tahvillerinin baskı altına girebileceğini söyledi. Ancak tahvil piyasası bu kadar büyük bir kesinti beklentisiyle düşerse, tahvil alımlarının daha sonra yeniden canlanması mümkün. Merkez bankasının tahvil alımlarını en az 3 trilyon yen azaltırken faiz oranlarını artırması pek mümkün görünmüyor.

7. Societe Generale: Eylül ayı Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimi için iyi bir zaman olabilir

Societe Generale'deki ECB gözlemcisi Anatoli Annenkov, hazırladığı raporda, euro bölgesindeki artan veriler ve siyasi belirsizliğin, ECB'nin politika duruşunun daha da gevşetilmesi için alan bulunduğunu gösterdiğini söyledi. Kendisi, "Hala manşet enflasyonun Eylül ve Ekim aylarında hedefe yaklaşmasını bekliyoruz, bu da Eylül ayındaki faiz indiriminin iyi bir zaman olabileceğini gösteriyor" dedi. Annenkov, "Mevcut ekonomik ortamda, zayıf ekonomik aktiviteye ve açıkça sıkı bir işgücü piyasasına rağmen, altta yatan enflasyonist baskılara ilişkin bu göstergelerin, ekonomik aktivitede keskin bir yavaşlama olmadan hızlı bir şekilde uyum sağlayıp sağlayamayacağı belirsizliğini koruyor." dedi.

8. Bank of America: Yapısal zorluklar yen daha uzun süre zayıf tutabilir

Bank of America, Japon politika yapıcıların yapısal zorlukları hemen tersine çevirmek için mücadele edeceğinden, Federal Reserve Aralık ayında faiz oranlarını düşürmeye başlasa bile yen'in bir süre daha zayıf kalmasının muhtemel olduğunu söyledi. Bank of America'daki analistler, bir notta yen'in efektif döviz kurunun, uzun vadeli faiz oranı farklılıklarına yanıt vermeden, uzun vadeli ticaret açığı ve net doğrudan yabancı yatırımdaki artış da dahil olmak üzere yapısal çıkışlar nedeniyle zayıf kaldığını söyledi. "Bu çıkışlar, Japon ekonomisindeki düşük üretkenlik, kötüleşen ticaret hadleri ve daralan işgücü arzı gibi yapısal sorunları yansıtıyor." Bank of America, USD/JPY'nin muhtemelen 161.561 seviyesinden yıl sonuna kadar 158'e düşmesini bekliyor. üçüncü çeyrekte zirvelere ulaşıldı.

9. ING: Powell'ın konuşmasının ardından piyasa sakin kaldı ve dolar geçici olarak istikrara kavuştu

Dolar, Federal Reserve Başkanı Jerome Powell'ın Salı günü kongrede yaptığı ifadede, faiz oranlarının düşürülmesini haklı çıkarmak için daha fazla ekonomik veriye ihtiyaç olduğunu yinelemesinin ardından yatay seyretti. ING analistlerinden Francesco Pesole, bir notta şunları söyledi: "Powell'ın yorumları daha çok fazla değişmeme yönündeydi ve bazı verilerin doğru yönde ilerlemeye başlamasıyla Powell'ın bu aşamada piyasayı nispeten istikrarlı tutmaktan mutlu olduğuna inanıyoruz." Sakin olun." Powell, ekonomik aktivite ve istihdamdaki zayıflığa dikkat çekerek Fed'in faiz indirimine yaklaştığının sinyalini verdi. Ancak katı veri bağımlılığının, halihazırda Eylül ayında 19 baz puanlık faiz indirimini fiyatlayan swap piyasasının buna "oldukça ilgisiz" olduğu anlamına geldiğini söyledi.

10. ING: Fransa'daki siyasi istikrarsızlığın euro üzerinde baskı yaratmaya devam etmesi bekleniyor

Fransa parlamento seçimlerinin "asılı bir parlamento" oluşturmasının ardından devam eden siyasi belirsizlik nedeniyle euro düşme riskiyle karşı karşıya. ING analisti Francesco Pesole bir notunda, "Fransa'nın koalisyon müzakerelerinin uzun ve karmaşık bir süreç olacağı giderek daha açık hale geliyor" dedi. ABD cephesindeki gelişmeleri beklerken EUR/USD şu anda 1,08 civarında işlem görüyor. Perşembe günkü zayıf ABD enflasyon verilerinin EUR/USD paritesini 1,09 civarına itebileceğini ancak Fransız siyaseti ve maliyesine ilişkin endişelerin çözümsüz kalması nedeniyle satış faizlerinin o zamana kadar yeniden canlanabileceğini söyledi.

11. Morgan Stanley: ABD kredisi ucuz değil ve başka yerlerde yatırım fırsatları var

Morgan Stanley'in araştırma departmanındaki analistler, bir raporda ABD şirket tahvillerinin ucuz olmadığını ve menkul kıymetler, gelişmekte olan piyasalar ve Avrupa kredi piyasalarında daha iyi yatırım fırsatlarının bulunduğunu söyledi. Ancak bu, ABD kredisine olumsuz yaklaşmak için iyi bir neden değil. Mevcut değerlemeler tek başına ABD kredisine karşı ihtiyatlı olmak için yeterli neden değil. Morgan Stanley, ABD yüksek getirili tahvillerindeki farkların mevcut seviyelere yakın kalmasını, yatırım yapılabilir tahvillerdeki farkların ise hafifçe daralmasını bekliyor.

12. Deutsche Bank: İngiliz ekonomisindeki iyileşme yeni hükümet üzerindeki baskıyı hafifletti

Deutsche Bank'ın Birleşik Krallık baş ekonomisti Sanjay Raja, bir raporda Birleşik Krallık ekonomisindeki ufak bir iyileşmenin yeni İşçi Partisi hükümetine olan güveni artıracağını yazdı. İngiltere'deki ekonomik büyümenin bir aylık durgunluğun ardından Mayıs ayında toparlanmaya başladığını ve artık Bütçe Sorumluluk Ofisi'nin (OBR) tahminlerini aşabileceğini söyledi. Daha güçlü ekonomik büyüme, faiz oranı maliyetlerinde beklenen artışları kısmen dengeleyecektir. Daha iyi bir büyüme, kemer sıkma politikaları nedeniyle sekteye uğrayan yeni İşçi Partisi hükümeti için bir nimet olacaktır.

Makalenin kaynağı: Altın On Verisi