giriiş
Pendle, "getiri üreten tokenlar" için "Vadeye Kadar Getiri" ticaret piyasası sağlamayı amaçlıyor. Pendle, geleneksel finans piyasasındaki "ana para ve faizin ayrılması" kavramını Defi alanına getirerek, gelir getirebilen tokenleri ana tokenlara ve gelir tokenlerine bölerek bu iki token için ticaret likiditesi sağlıyor.
Kullanıcılar, Pendle aracılığıyla varlık kullanımını en üst düzeye çıkarabilir ve birçok avantaj elde ederek DeFi pazarına yeni olanaklar getirebilir.
Proje temel bilgileri
proje takımı
çekirdek takımı
TN Lee: Kurucu, Kyber Network'ün kurucu ekip üyesi ve iş lideriydi. 2019 yılında, esas olarak FPGA'ya özel yarı iletkenler yapmak amacıyla Dana Labs'ı kurdu.
Vu Nguyen: Kurucu ortak, bir zamanlar Digix DAO'da CTO olarak görev yaptı ve fiziksel varlıkların tokenleştirilmesine yönelik RWA projelerinde uzmanlaştı. TN Lee ile birlikte Pendle'ı kurdu.
Long Vuong Hoang: Mühendislik süpervizörü, Singapur Ulusal Üniversitesi'nden bilgisayar bilimleri alanında lisans derecesi aldı. Mayıs 2021'de yazılım mühendisliği stajyeri olarak Jump Trading'e katıldı, Ocak 2021'de Pendle'a akıllı sözleşme mühendisi olarak katıldı ve daha sonra Mühendisliğe terfi etti. Süpervizör.
Ken Chia: Kurumsal İlişkiler Direktörü Monash Üniversitesi'nden lisans derecesi aldı. Bir zamanlar Malezya'nın ikinci büyük bankası olan CIMB'de yatırım bankacılığı stajyeri olarak çalıştı ve ardından JPMorgan Chase'de özel yatırım bankacılığı alanında varlık planlama uzmanı olarak çalıştı. 2018'de Web3'e girdi ve bir borsada çalıştı COO olarak görev yaptı, Nisan 2023'te kurumsal pazarlardan (özel ticaret şirketleri, kripto para birimi fonları, DAO/protokol hazinesi, aile ofisleri) sorumlu kurumsal direktör olarak Pendle'a katıldı.
Finansman durumu
Tohum yuvarlak
Nisan 2021'de HashKey Capital, Crypto.com Capital, imToken Ventures, SpartanGroup, Alliance DAO, Lemniscap, LedgerPrimeParataxis Capital, Signum Capital, Harvest Finance Youbi Capital Sora Ventures, D 1 Ventures ve Origin Capital yatırımlarına Mechanism Capital öncülük etti. , Bitscale Capital, Fisher 8 Capital, Hongbo da 3,7 milyon ABD doları tutarındaki yatırıma katıldı.
özel sermaye turu
Nisan 2023'te Bixin Ventures, Pendle'a yatırım yapacağını duyurdu ancak miktar açıklanmadı.
Ağustos 2023'te Binance Labs, Pendle'a yatırım yapacağını duyurdu ancak miktar açıklanmadı.
Pendle'ın finansman durumuna bakılırsa, piyasadaki en iyi yatırım şirketleri onun geleceği konusunda oldukça iyimser.
Geliştirme gücü
Pendle projesi 2020 yılında kuruldu ve kurucu Yong Ming Lau tarafından kuruldu. Projenin geliştirilmesindeki önemli olaylar aşağıdaki tabloda gösterilmektedir:
Pendle'ın geliştirilmesindeki önemli olaylara bakılırsa, Pendle istikrarlı bir ilerleme kaydediyor ve proje operasyonu istikrarlı.
çalışma modu
Pendle, gelir üreten tokenleri SY (standartlaştırılmış gelir tokeni) olarak paketler ve ardından SY iki bölüme ayrılır: anapara ve gelir, yani PT (ana token) ve YT (gelir tokenı), bunlar sırasıyla ticaret için V2 AMM olarak özelleştirilebilmektedir. . Kullanıcılar varlıkları indirimli, uzun ve kısa getirilerle ve düşük riskli sabit gelirle satın alabilirler.
Pendle'da SY'nin sahibi kazançları ve anaparayı ayırmaya karar vererek PT ve YT'yi oluşturdu. YT gelecekteki kazanç hakkını temsil ettiğinden, PT'nin fiyatı orijinal tahvilin (ST) fiyatından daha düşük olacaktır. PT'nin değeri aslında tahvilin vadesi geldiğinde anaparanın geri kazanılan değerini temsil eder, vade tarihi yaklaştıkça PT'nin piyasa değeri kademeli olarak artacaktır çünkü piyasa katılımcıları vade sonunda PT sahiplerinin nakit ödeme yapabileceklerini beklemektedir. Dayanak varlığın değerine (yani tahvilin anapara tutarına) eşit fiyat PT. Tahvilin nominal değeri 100 $ ise, teoride PT'nin fiyatının kademeli olarak 100 $'a yükselmesi gerekir. Vade sonunda, PT sahipleri 100 ABD Doları tutarındaki tahvil anaparasını itfa etmek için PT'yi kullanabilirler. Bu nedenle, PT başlangıçta bir indirimle (örneğin 95 $) işlem görse bile, zaman geçtikçe ve vade sonu yaklaştıkça değeri kademeli olarak artacak ve sonunda dayanak varlığın tam değeri olan 100 $'a geri dönecektir. Karşı taraflar arasında insanlar ticaret yapıyor veya gelecekteki getirileri koruyorlar. YT satmak, gelecekteki getiri eğrisini önceden düzeltmek ve nakde çevirmek veya YT satın alırken gelecekteki getirilere karşı iyimser olmak anlamına gelir; PT satın almak, belirli bir indirimle satın almak ve bu dönemde getirilerin daha düşük olacağına inanmak anlamına gelir.
SY belirteci bölünmüş diyagramı
Gelir tokenizasyonu
YT, temel gelir tokenının ürettiği tüm gelire gerçek zamanlı erişimi temsil eder ve elde edilen gelir, herhangi bir zamanda Pendle kontrol panelinden manuel olarak talep edilebilir. Kullanıcı 1 YT-stETH'ye sahipse ve stETH'nin yıllık ortalama getiri oranı %3,4 ise kullanıcı, vade sonunda 0,034 stETH biriktirecektir. YT'nin vadesi dolmadan önce bile herhangi bir zamanda işlem yapılabilir.
Pendle AMM
Pendle projesinde SY, PT ve YT arasındaki karşılıklı alışveriş, Pendle'ın V2 AMM'sinin kullanılmasını gerektiriyor ve aynı zamanda Pendle finansmanının da temelini oluşturuyor. Pendle'ın V2 AMM'si, AMM eğrisinin zaman içindeki getirileri hesaba katacak şekilde değişmesi ve vade sonuna yaklaştıkça PT fiyat aralığının daralmasıyla, alım satım getirileri için tasarlanmıştır. Likiditeyi dar ve anlamlı bir aralıkta yoğunlaştırarak, PT vadeye yaklaştıkça alım satım getirilerinin sermaye verimliliği artar. Ek olarak, AMM aracılığıyla yalnızca tek bir likidite havuzu kullanarak PT ve YT takaslarını kolaylaştırabiliyoruz. PT/SY havuzu aracılığıyla PT, doğrudan SY ile ticaret yapabilir ve YT ayrıca flash swap yoluyla da ticaret yapabilir. Pendle V2 AMM, IL (minimum kalıcı kayıp) sorunlarının göz ardı edilebilir olmasını sağlayacak şekilde tasarlanmıştır. Pendle'ın AMM'si, PT fiyatını zaman içindeki temel değerine doğru itmek için AMM eğrisini kaydırarak zamana bağlı IL'yi (minimum kalıcı kayıp) azaltır ve böylece PT'nin doğal fiyat değerlenmesinin kilidini açar.
Pendle'ın AMM eğrisi, farklı getiri dalgalanmalarına sahip tokenları karşılayacak şekilde özelleştirilebilir. Getiriler genellikle döngüseldir ve çoğu zaman en yüksek ve en düşük değerler arasında dalgalanır.
VePendle
VePENDLE, Pendle'ın yönetim tokenidir. Eğer PENDLE'ı taahhüt ederseniz, VePENDLE'yi alırsınız. Holding VePENDLE, Pendle protokolünün gelirini paylaşırken Pendle'ın yönetimine ve oylamasına katılabilir. VePENDLE sahiplerinin elde ettiği gelir şunları içerir:
YT'den toplanan faiz (yaklaşık %3) ve süresi dolan PT ödülleri (PT'nin süresi dolduktan sonra zamanında kullanılmaması nedeniyle oluşan fazla gelir) VePENDLE'nin temel APY'sini oluşturur;
VePENDLE seçmenleri ayrıca oy havuzundan takas ücretlerinin %80'ini alma hakkına sahiptir;
Likidite sağlamak için VePENDLE'yi LP havuzuna yatırın ve LP havuzunda PENDLE ile ödüllendirileceksiniz, böylece geliriniz %250'ye kadar artacaktır.
PENDLE'ı stake ettikten sonra elde edilen VePENDLE'nin kilidi belirli bir süre boyunca (iki yıla kadar) doğrusal olarak açılacaktır.
PENDLE nasıl elde edilir: Ödüller almak için seçilen PT'nin LP havuzuna LST veya yerel varlık tokenleri yatırın veya likidite sağlamak ve ödüller almak için LP havuzuna VePENDLE yatırın.
VePENDLE çalışma prensibi diyagramı
Proje Faydaları:
Anapara ve faizin ayrılması kavramı
Pendle'ın anapara ve faiz gelirlerini ayırma mekanizmasına güvenen kullanıcılar, kendi koşullarına göre çeşitli gelir yönetimi stratejilerini daha esnek bir şekilde geliştirebilirler.
Kullanıcılar, örneğin Ethereum Şangay'ın yükseltilmesinden sonra yıllık getiri oranının düşeceğini hissederlerse, taahhüt edilen ETH oranının artacağını ve bu da taahhüt edilen getiri oranında bir düşüşe yol açacağını düşünürse YT'yi satmayı seçebilirler. gelirin peşin olarak nakde çevrilmesine eşdeğer varlıklar. Bir yılın sonunda kullanıcılar YT varlıklarını geri satın alabilir, bunları PT varlıklarıyla eşleştirebilir ve SY varlıklarıyla değiştirebilir;
Kullanıcılar yıllık gelirin artacağını hissederlerse YT varlıklarını satın alabilirler çünkü YT varlıklarının değeri gelecekte artacaktır. YT varlıkları bir getiri oranını temsil ettiğinden değeri anaparadan daha ucuzdur. Örneğin 100 aUSDC arasında YT varlığı 5 ABD doları değerindedir. Bu, kullanıcıların gelirlerini 20 kat artırabilmelerine eşdeğerdir;
Kullanıcılar getiri oranının değişmeyeceğini düşünüyorsa PT ve YT varlıklarını alıp satan kullanıcılara likidite sağlamak için bir likidite havuzu sağlanabilir. Kullanıcılar orijinal gelirlerini elde ederken ek işlem ücretleri alabilirler.
daha fazla sermaye verimliliği
Pendle, otomatik piyasa yapıcı (AMM) mekanizmasını kullanır ve Pendle'ın AMM mekanizması, gelir piyasası için özel olarak tasarlanmış bir protokoldür. Bu, işlem boyunca daha düşük kayma olacağı ve AMM eğrisinin zaman içinde üretilen getirileri yansıtacak şekilde zamanla değişeceği anlamına gelir. PT'nin (Pendle Token) vadesi dolmaya yaklaştıkça AMM eğrisi fiyat aralığını daraltacaktır. PT'nin vadesi dolmaya yaklaştıkça olası fiyat aralığı daralır ve likidite anlamlı bir aralıkta yoğunlaşır. Bu tasarım sermaye verimliliğini artırabilir ve işlem getirilerini artırabilir.
Daha kolay işlemler ve seçenekler
Pendle'ın ekonomik modeli SY, PT ve YT'yi de içerecek şekilde çok karmaşık olmasına rağmen AMM, PT ve YT ticareti için özel olarak kurulmuştur. Ancak kullanıcılar Pendle ürününü kullanırken oldukça kolay ve özlü bir şekilde SY nanesini seçtikten sonra sadece PT ve YT miktarını seçiyorlar ve PENDLE staking sayfası da dahil olmak üzere 42 adet LP havuzu bulunuyor ki bu da oldukça basit ve basit. kullanıcıların çalıştırması kolaydır. Diğer projelerde, ana para ve faiz genellikle stETH vb. gibi tek bir tokene atfedilir. Bu şekilde kullanıcılar, gelecekte staking gelirinin düşebileceğini beklerken ETH tutmaktan vazgeçmek istememe ikilemiyle karşı karşıya kalacaklardır. Pendle ile bu sorun kolayca çözülebilir. Anapara ve geliri ayırabilir ve geleceğe yönelik beklentilerinize göre kendi stratejinizi oluşturabilirsiniz.
proje modeli
iş modeli
Pendle'ın ekonomik modeli iki rolden oluşur: likidite sağlayıcıları ve katılımcı tüccarlar.
Likidite sağlayıcısı: Likidite sağlayıcısı, Pendle'ın önemli bir bileşenidir. AMM mekanizması, Pendle'ın operasyonunun temelidir. Pendle, yalnızca yeterli likiditeyi sağlayarak normal şekilde çalışabilir ve Pendle'da SY, bir aracı varlık mevcuttur, dolayısıyla likidite vardır. sağlayıcıların YT-SY/PT-SY tokenlarının işlem çiftlerini sağlamaları gerekir. Bundan, likidite sağlayıcıları, daha fazla likidite sağlayıcısını likidite sağlamaya teşvik etmek için madencilik havuzu tarafından üretilen takas ücretlerini, PENDLE token ödüllerini ve temel varlıklar tarafından ödül olarak verilen protokol teşviklerini alabilirler.
Katılımcı tüccarlar: Pendle kullanıcıları, PT ve YT'deki işlemler yoluyla varlıkları indirimli, uzun ve kısa getirilerle ve düşük riskli sabit gelirle satın alabilir ve bunlardan kar elde edebilirler.
Pendle'ın ana geliri:
YT ücreti: Pendle, YT (Yield Token) tarafından üretilen tüm gelirden %3 oranında ücret alır. Ek olarak Pendle, PT için kullanılmayan herhangi bir SY'nin gelirinden bir ücret tahsil edecektir.
İşlem ücreti: Pendle, işlem tutarından %0,1 oranında pay alır.
Jeton modeli
Jeton dağıtımı
PENDLE'nin mevcut toplam dolaşımdaki arzı: 155.807.014,67. Ekibin tüm tokenlarının kilidi açıldı (13,75 milyon). Arz, yıllık %2 Teşvik oranında yayınlanacağı Nisan 2026'ya kadar her hafta %1,1 azalacak. .
Token yetkilendirmesi
Pendle'ın token tasarımı, Curve'un Ve modelini referans alarak tokenin değerini artırma konusunda daha fazla güç sağlıyor.
Yönetişim işlevi: Kullanıcılar vePENDLE'yi elde etmek için PENDLE'ı stake ederek zincir içi teklifler başlatabilir ve oylamaya katılarak proje kararlarını doğrudan etkileyebilir.
Teşvik değeri: Kullanıcılar PENDLE'ı stake ettikten sonra daha fazla ekonomik fayda elde edebilirler. Pendle, tüm YT kazançlarından %3 ücret alır. Bu ücretin %100'ü vePENDLE sahiplerine tahsis edilir ve vePENDLE seçmenleri ayrıca oy havuzundan faiz swap ücretlerinin %80'ini alma hakkına sahiptir.
Token fiyat performansı
Coingecko istatistiklerine göre PENDLE'nin fiyatı geçtiğimiz yıl Temmuz 2023'ten bu yana 16 kattan fazla arttı (en düşük nokta 0,465 ABD Doları, en yüksek nokta 7,538 ABD Doları). Ana ticaret mekanları Binance gibi birinci kademe borsalardır. ve Bybit.
TVL
Mevcut TVL 3.693 milyar dolar
Pendle Protokolü TVL İstatistikleri
Pendle'ın TVL'si 27 Haziran 2024'ten bu yana önemli ölçüde düşmesine rağmen toplam TVL hala 3 milyar ABD doları civarında olup Defi alanında en üst sıralarda yer almaktadır.
Token rehin oranı
Pendle Token Rehin Veri İstatistikleri
Kilitli pendle sayısı 55873398, rehin oranı: %36,02 Rehin sayısındaki artış oranı sabit kalıyor ancak mevcut rehin artış oranı Pendle'ı deflasyonist bir duruma sokmaya yetmiyor.
Token fiyatlarını etkileyen başlıca faktörler
27 Haziran 2024'te Blast, tokenlerin dağıtım yönteminin balina kullanıcıları arasında memnuniyetsizliğe yol açmasının ana nedeni, Blast'ın kullanıcıların en üstteki %0,1'inin (yaklaşık 1.000 cüzdan) 6 ay içinde doğrusal olarak Vested olacağını duyurmasıydı. kısmi hava indirme. Binance ve OKEX gibi ana borsaların Blast tokenlarını listelememesi piyasanın fiyatına ilişkin beklentilerinin düşmesine neden oldu.
Blast olayının Pendle ile pek alakası yok ancak Blast olayı piyasa oyuncularının puan projesine olan güvenini doğrudan etkiledi. Artık kullanıcıların puan projelerine yönelik beklentileri büyük ölçüde azaldı. Puan beklentilerinin azalmasıyla birlikte kullanıcıların staking madenciliğine katılma motivasyonları da kalmadı. Çoğu Pendle kullanıcısı esas olarak "bir balık, daha fazla ye" etkisini elde etmek ister ve saf tüccarlar YT'yi kaldıracı artırma amacına ulaşmak için kullanabilir ve SY sağlayıcıları riskten korunma amaçlarına ulaşabilir. Ancak getiri beklentileri ve piyasa döviz fiyatlarındaki düşüşle birlikte YT'nin APY'si de önemli ölçüde düştü, bu nedenle ETH ve diğer teminatlar Pendle'dan çekildi ve bunun sonucunda Pendle'ın TVL'si 4 günde neredeyse %50 düştü. Bu da PENDLE fiyatına darbe vurdu.
Proje riski
DEX yolundaki bir proje olarak Pendle'ın en büyük riski kendi sözleşmesinin riskidir.
Akıllı sözleşme güvenlik açıkları: Solidity tarafından yazılan akıllı sözleşmelerde kodlama güvenlik açıkları bulunabilir;
Parametre yapılandırma riski: Pendle sözleşmesi, işleme oranları, ödül oranları vb. gibi ayarlanabilir birçok parametreye sahiptir. Uygun olmayan parametre ayarları, kullanıcı deneyiminin bozulmasına veya fon güvenliği olaylarına neden olabilir;
Sözleşme yükseltme riski: Gereksinimler değiştikçe sözleşme yükseltme yinelemelerinden geçecektir. Sağlam yükseltme testi ve sürüm yönetimi süreçlerinin eksikliği durumunda, sözleşmenin yeni sürümünün sistemin kararlılığını bozma riski olabilir.
Özetle
Pendle, geleneksel finansal piyasalardaki anapara ve faiz ayrımını Crypto'ya getiriyor. Pendle, kripto varlık sahiplerinin gelecekteki getirilere kilitlenmesine ve önceden getiri elde etmesine olanak tanıyarak faiz oranı piyasasına daha fazla likidite ve esneklik getiriyor. Kullanıcılar esnek faizli piyasa işlemlerine katılırken aynı zamanda bazı projeler için puan kazanarak birden fazla balık yeme etkisi elde ederek kendi çıkarlarını maksimuma çıkarabilirler. Bu yenilikçi mekanizma, kripto para sahiplerine yeni bir gelir kaynağı sağlıyor ve piyasaya daha fazla canlılık ve fırsat katıyor.
Ancak Pendle bu aşamada Blast airdrop olayından büyük ölçüde etkilendi. Ayrıca bu aşamadaki genel piyasa eğilimi ideal değil, bu da kullanıcıların madencilik için staking seçiminden vazgeçmesine neden oldu ve bu da Pendle'ın TVL'si ve para birimiyle sonuçlandı. fiyat önemli ölçüde düşüyor.
Sonuç olarak Pendle, faiz piyasasında bir DEX olarak yatırımcılara ve arbitraj kullanıcılarına yeni kapılar açıyor. Pendle şu anda piyasa ortamının etkisi nedeniyle kötü durumda olsa da gelecekte piyasada bir yükseliş eğilimi varsa ve her tokenin fiyatındaki toparlanma YT'nin APY'sinin artmasına neden olursa, o zaman Pendle yine de başka bir hamleyi başlatacaktır. patlayıcı dönem.
