Yazar: Çin Varlık Yönetimi Hong Kong
2024'ün İlk Yarısında Kripto Varlık İncelemesi
ABD Spot Bitcoin ETF'si 10 Ocak 2024'te, Hong Kong Spot Bitcoin ve Ethereum ETF'si ise 29 Nisan 2024'te onaylandı.
20 Nisan 2024, Bitcoin yarılanmasının dönüm noktası
Bitcoin madenci ödülünün yarıya indirilmesi olayı, her 210.000 blok eklendiğinde gerçekleşir ve bu yaklaşık dört yılda bir gerçekleşir. Bu yılki yarılanma etkinliği 20 Nisan 2024'te gerçekleşecek. Bu etkinlik, toplam Bitcoin ihracını günde 900 Bitcoin'den (yıllık ihraç oranı %1,8) günde 450 Bitcoin'e (%0,9) düşürecek. Her ay toplam arza yaklaşık 13.500 Bitcoin ekleniyor.
Yarılanma olayı, 2140 civarında gerçekleşmesi beklenen 21 milyon Bitcoin madenciliğine kadar aynı programda devam edecek.
Şekil 1: Tarihsel Bitcoin yarılanması zaman çizelgesi
ABD spot Ethereum ETF onay süreci büyük bir ilerleme kaydetti
23 Mayıs 2024'te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), VanEck, BlackRock, Fidelity, Grayscale, Franklin Templeton, ARK21Shares, InvescoGalaxy ve Bitwise'ın spot ihracı ve listelenmesine eşdeğer olan 19-b4 dosyalama başvurularını onayladı. Ethereum ETF'lerine yeşil ışık yakıldı.
Bloomberg ETF analistlerinin analizine göre, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) spot Bitcoin ETF sürecine benzer bir zaman çizelgesi izlerse, spot Ethereum ETF'si Temmuz ayının başında başlayabilir.
Şekil 2: Yılbaşından bugüne Bitcoin ve Ethereum fiyat eğilimleri
Aktif Bitcoin arzı 2024'ün ikinci çeyreğinde düşüş eğiliminde
Geçmiş veriler, aktif Bitcoin arzındaki veya son üç ay içinde işlem gören Bitcoin sayısındaki düşüşlerin genellikle yerel fiyatların en yüksek seviyelerinden geride kaldığını ve bu durumun pazar hacminde bir yavaşlamaya işaret ettiğini gösteriyor. Aktif Bitcoin arzı, Nisan başında 4 milyon Bitcoin gibi yüksek bir seviyeden Haziran başında 3,1 milyon Bitcoin'e düştü.
Ancak aynı zamanda Bitcoin'in aktif olmayan arzı, yani bir yıl içinde taşınmayan Bitcoin sayısı bu yıl sabit kaldı. Bunu, uzun vadeli döngüsel yatırımcılar temkinli olmaya devam etse de, son dönemdeki piyasa coşkusunun azaldığının bir işareti olarak görüyoruz.
Şekil 3: Bitcoin arzı ve fiyatı
Piyasanın gözü uzun vadeli Bitcoin sahiplerine çevrildi
Uzun vadeli sahiplerin piyasa kapitalizasyonunun gerçekleşen değere (MVRV) oranının 3,5'e yakın olması, Bitcoin boğa piyasasını bir dereceye kadar konsolide etti ancak tarihte henüz "çılgınlık aşamasına" girmedi.
Geçtiğimiz iki haftada (5 Haziran'dan 19 Haziran'a kadar), uzun vadeli büyük yatırımcılar 120 milyon dolar sattı.
Şekil 4: Bitcoin: Uzun vadeli sahipler arasında piyasa değerinin nakde çevrilen değere oranı
Bitcoin'in aktif ve yeni adres sayısı azalıyor.
Bitcoin pazarının mevcut durumu
ABD Bitcoin Spot ETF'sinde 10, 11 ve 13 Haziran tarihlerinde sırasıyla yaklaşık 64 milyon ABD Doları, 200 milyon ABD Doları ve 226 milyon ABD Doları tutarında çıkış yaşandı ve bu da Bitcoin fiyatlarında zayıflamaya yol açtı.
Şekil 5: ABD Bitcoin spot ETF'lerine toplam kümülatif girişler
Bitcoin Piyasası Görünümü
ABD 10 yıllık Hazine getirisi, 7 Haziran'da %4,43 ile 14 Haziran'da %4,22 arasında 21 baz puanlık bir düzeltme gördü; bu, başta Bitcoin faktörü olmak üzere tüm riskli varlıklar için olumlu bir gelişmeydi. Bu, Bitcoin de dahil olmak üzere risk sermayesine yönelik yatırımcı talebinin artması anlamına geliyor.
Bitcoin Miners Hisse Senedi ETF'si (Bloomberg kodu WGMI altındaki Miners ETF'si), Bitcoin fiyatının önde gelen göstergelerinden biridir ve bu gösterge yükseliş eğilimi göstermektedir. Hafta boyunca Bitcoin Miners Stock ETF'nin fiyatı %21 arttı. Bu, Bitcoin fiyatı zayıfken akıllı fonların aktif olarak alım yapmaya devam ettiğini gösteriyor ve Bitcoin'in gelecekteki trendine olan olumlu güveni ifade ediyor.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) spot Ethereum ETF'sini onaylaması piyasa üzerinde olumlu bir etki yarattı ve Bitcoin'in performansını daha da artırdı.
Bitcoin pazarındaki mevcut balon henüz tarihi zirvesine ulaşmadı ve Bitcoin'in daha da yükselme potansiyeli olabilir.
Özetle, Bitcoin fiyatları belirli dönemlerde zayıflasa da bir dizi olumlu faktör hâlâ Bitcoin piyasasını destekliyor. Yatırımcılar, bu faktörlerin Bitcoin fiyatları üzerindeki etkisine yakından dikkat etmeye devam edebilir ve ilgili yatırım stratejilerini formüle etmek için riskleri ve getirileri dikkatle değerlendirebilir.
Ayrıca, Kasım ayındaki ABD seçimlerinin dijital varlıklar üzerindeki etkisini de yakından takip ediyoruz. Trump'ın yeniden göreve gelmesi durumunda, şifreleme pazarı üzerinde geniş bir olumlu potansiyel etkiye sahip olabilecek daha destekleyici şifreleme düzenleme politikaları benimsenecektir.
Ethereum Piyasa Görünümü
Geçtiğimiz günlerde Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, Twitter'da Ethereum spot ETF'nin listelenme tarihinin 2 Temmuz'a ertelenebileceğini söyledi. Bu haber piyasada yaygın ilgi ve tartışmayı tetikledi.
Standard Chartered Bank'ın Bitcoin ETF onaylandıktan sonraki duruma atıfta bulunan bir raporuna göre, Ethereum büyük ölçekli ETF kaynaklı girişlere yol açabilir. Spot Ethereum ETF'nin onaylandıktan sonraki ilk 12 ay içinde yaklaşık 15-45 milyar ABD doları tutarında giriş getirmesi bekleniyor.
Şekil 6: Önümüzdeki 12 ay için Spot Ethereum ETF tahmini girişleri
Son zamanlarda piyasadaki herkes enflasyon verilerindeki düşüşe ve Federal Reserve'ün şahin politika duruşuna dikkat ediyor; her ikisi de kripto varlıklar için bazı karışık sinyaller vermiş gibi görünüyor. ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) üst üste ikinci ayda da yıllık bazda düşüş kaydetti. Enflasyon verilerinde devam eden düşüş eğilimi, kripto varlık fiyatlarına faydalı olacaktır. Federal Reserve yetkilileri, gelecekteki faiz oranlarına ilişkin beklentilerini ayarlayarak 2024 yılında iki faiz indirimi öngörerek, daha önce yaygın olarak tahmin edilen tek faiz indirimini aştı ve bu da riskli varlıkların yükselişini daha da artıracak.
Federal Rezerv uzun vadeli faiz oranlarını yukarı çekerken, 10 yıllık Hazine tahvil getirilerindeki yükseliş eğiliminin kırılması piyasanın daha gevşek bir para politikası beklediğini gösteriyor. Düşük enflasyon Fed'in politika tepkisini ayarlamasına izin verse de Fed'in 2024 sonunda beklenen teşvik önlemleri kripto varlık fiyatlarını daha da artırabilir.
