Beklenenden biraz daha zayıf bir NFP, ABD'nin ekonomik ivmesindeki zayıflama eğilimini sürdürdü. İşsizlik oranı, döngünün en düşük seviyesi olan %3,43'ten %4,05'e yükseldi; geçen ay yaratılan ~200 bin yeni işin ~150 bini hükümet ve sağlık hizmetlerinden geldi. Önceki iş verileri de son 2 ayda 111 bin düşüşle revize edildi. Ücret artışının yıllık bazda %3,9 ve aylık bazda %3,5'e yavaşlaması, Fed'e enflasyonun yavaş yavaş uzun vadeli hedeflerine doğru düştüğüne dair daha cesaret verici işaretler verdi. Dahası, kripto fiyatlarının ticaret şekli göz önüne alındığında, önümüzdeki aylarda iş başvurusunda bulunanlarda küçük bir artış ve aşağı yönlü ücret baskıları görmeyi beklemeli miyiz? 🥶

Kasım seçimlerine yalnızca birkaç toplantı kaldı ve Fed'in piyasaları şaşırtmama yönündeki güçlü tercihini bildiğimiz için, bu ayki FOMC'den piyasayı Eylül ayındaki 25 baz puanlık faiz indirimine hazırlamak için daha güçlü somut veriler görmeyi beklemeliyiz.

TradFi varlıkları, ekonomi verilerinde devam eden 'altın kilit' yavaşlamayı memnuniyetle karşıladı; hazine getirileri, boğa dikleşme hareketiyle eğri boyunca 5-10 baz puan düştü. Bu arada ABD hisse senetleri, düşük faiz oranlarına karşı beta hassasiyeti yüksek olan teknoloji ve büyüme hisselerinin öncülüğünde bir başka rekor seviyeye yükseldi. Bir yana, bunu bu yıl kaç kez söyledik?

ABD hisse senetleri yerçekimine meydan okumaya devam ediyor ve Haziran ayından bu yana Avrupalı ​​emsallerine ve hatta kripto paralara (bu konuya daha sonra değineceğiz) büyük bir büyüme farklılığı gösteriyor. Dürüst olmak gerekirse, ufukta ilgi çekici kısa katalizörlerin bulunmaması nedeniyle, ABD hisse senetlerini tanımlayacak üstünlük ifadeleri tükeniyor ve ekleyecek parlak içgörülerimiz yok. Fransa'da aşırı sağcı bir çıkmaz ya da Trump'ın kazanması bile piyasaları sarsamayacak gibi görünüyor, özellikle de Fed'in hala gevşeme için yeterli cephanesi varken. Kasetle kavga etmeyin.

İkinci çeyreğin sona ermesiyle birlikte, ABD piyasaları yaz tatili için yavaşlamadan önce odaklar önümüzdeki ay şirket kazançlarına kayacak. Citi analist modelleri, yönetimin rehberliğine ve güçlü fiyatlandırma gücüne dayalı olarak daha olumlu sürpriz potansiyeli önermektedir. Başka bir kısa katalizör daha geliyor!

Güçlü Temmuz mevsimselliğine daha önce değinmiştik ve şu ana kadar işler, piyasanın aya başlamak için çığlık atan bir yıldıza doğru senaryoya göre mükemmel bir şekilde ilerlemesini sağlıyor. Temmuz ayının ilk 2 haftasının ABD hisse senedi piyasaları için tarihsel olarak en güçlü dönem olduğunu ve Temmuz ayının tamamının da dikkate değer bir ay olduğunu kısa bir hatırlatma. Kriptoya olan sevginizi biraz paylaşmak ister misiniz?

Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, hem SPX hem de Nasdaq'taki kısa vadeli faizler, olağanüstü dalgalanmanın ~%7'sinde yeni dipler yapmaya devam ediyor. Yaz bitmeden yüzde 5'in altına inebilir miyiz?

Daha uç noktalarda, SPX'teki 'kazanan konsantrasyonunun' mevcut dönemi, 1930'lardaki önceki zirveleri geride bıraktı. Ağırlıktan daha etkileyici olanı, tek hisse senedi verilerini bir yüzyıl öncesine ait tutmayı başarmış olmamızdır!

Tüm söylenenlere rağmen, piyasaların hem "fiyat" hem de "zaman" açısından düzeltmeler yapabileceğini ve nihai satışlar bir satış dalgası gibi görünse bile zirveye ulaşma süreçlerinin çoğu zaman aylar, hatta çeyrekler sürebileceğini hatırlamak muhtemelen akıllıca olacaktır. anında kreşendo. Duygularda önemli bir değişime dair yakın bir uyarı işaretini hâlâ göremiyoruz... henüz!

Duyarlılık değişimlerinden bahsetmişken, birçok kripto tokenin şansı tersine döndü; büyükler ve en iyi altcoinler geçen ay %-20'lik bir düzeltme gördü ve yalnızca geçen hafta %-10'luk bir düzeltme gördü.

Alman Hükümeti'nin iyi yayınlanan satış niyeti ve Mt. Gox arzının kilidini açması, BTC'yi bir hafta boyunca 65 bin dolardan 54 dolara kadar düşürdü. Olumlu katalizörlerin eksikliği ve bayat uzun konumlandırma, büyük satış baskısını dengeleyemedi ve alan boyunca acı verici ve dramatik konum duraklamalarına yol açtı.

Borsalarda önemli miktarda uzun BTC vadeli işlemleri tasfiyesi görüldü; spot ETF'ler bile PNL korumasında önemli çıkışlar gördü. Sistem çapındaki katliamda gerçekten saklanacak hiçbir yer yoktu.

Ayrıca, fiyat hasarının çoğunluğunun Asya saat diliminde meydana geldiği, Avrupalı ​​ve ABD'li yatırımcıların muhtemelen bir miktar dip avı gördüğü, Asyalı yatırımcıların ise sermaye kayıplarının asıl yükünü gergin pozisyonlarından aldıkları bildirildi.

Aynı zamanda, hem BTC hem de ETH'de ima edilen volümler neredeyse hiç değişmedi, çünkü tüccarlar aşağı yönlü koruma satın almak veya tamamen açığa satış yapmak yerine delta pozisyonunun gevşemesine odaklanmış görünüyor. Bu hareket, yatırımcıların hazırlıksız yakalandığı ve yeni pozisyonlara girmek yerine risk minimizasyonuna odaklandığı için tamamen spot odaklı gibi görünüyor.

Hayal kırıklığı yaratan bir "altcoin" sezonunun ve yarılanma sonrası fiyat hareketinin ardından ileriye baktığımızda, kripto alanında ciddi bir PNL hasarı var gibi görünüyor ve bu da fiyatların yalnızca yerel ekosistemden daha yüksek seviyelere çekilmesi için çok az cephane sağlıyor. Yaklaşan ETH ETF onayından beklenmeyen büyük bir giriş, piyasa için kısa vadeli bir taban sağlayabilir, ancak pozisyon dağılımı zaman alacak ve kripto fiyatlarının yazın büyük bölümünde 'su basmış' olabileceğinden korkuyoruz. 31 Temmuz'da oldukça güvercin bir FOMC manşet desteği sağlayabilirken, hisse senedi satışları (eğer bu gerçekleşirse) genel olarak hissiyat için dışarıdan ancak gerçek bir düşüş riski olmaya devam ediyor.

Bu kripto döngüsünün (ve sonraki döngülerin) kripto yerlilerinin alışık olduğundan çok farklı olacağına inanmaya devam ediyoruz. TradFi’nin girişiyle birlikte oyuncular değişti, cüzdanlar farklılaştı ve oyunun kuralları değişti.

Dışarıda güvende kalın arkadaşlar, muhtemelen uzun bir yaz olacak.