Orijinal başlık: Crypto & Blockchain Venture Capital – Q2 2024

Orijinal yazar: Will Canny, Aoyon Ashraf

Orijinal kaynak: coindesk

Derleyen: Eason, Mars Finance

Core Scientific'in CEO'su CoinDesk ile yaptığı özel röportajda, Core Scientific'in Haziran ayında CoreWeave ile 200 MW'lık bir anlaşma imzalamasından bu yana, özel sermaye firmalarının yapay zeka hesaplamalarına yardımcı olmak için Bitcoin madencileriyle ortaklık kurmanın değerini gördüğünü söyledi.

  • Core Scientific CEO'su Adam Sullivan, şirketin CoreWeave AI altyapı anlaşmasını duyurmasından bu yana birçok üst düzey özel sermaye şirketinden finansman ve ortaklık ifadeleri aldığını söyledi.

  • PE firmaları yapay zeka ile ilgili bilgi işlem gücü için veri merkezi işini takip ediyor ve Bitcoin madencilerinin mevcut altyapısını cazip bir seçenek olarak görüyor.

  • Sullivan, madencinin CoreWeave'in son devralma teklifine odaklanmadığını ancak madencilik endüstrisinde birleşme ve satın alma faaliyetlerinin hızlanmasını beklediğini söyledi.

Özel sermaye (PE) firmaları, yapay zekayla ilgili (AI) makinelere güç verebilen veri merkezlerine yönelik artan talebin ortasında nihayet Bitcoin (BTC) madencilerinin değerini görüyor. Bitcoin madencilerinin büyük miktarda enerjiye ihtiyaç duyduğu bir sır değil; aslında bu çok tartışılan bir konu. Yapay zeka sektörünün hızla yükselişiyle birlikte yapay zeka ile ilgili şirketlerin enerjiye olan susuzluğu kapıda. Sektörün kullandığı enerjinin halihazırda küçük bir ülkeninkine eşdeğer olduğuna ve muhtemelen daha da artacağına dair raporlar var. Bu artış yapay zeka sektörü için bir sorun yarattı: Yatırımcılar sektöre para akıtıyor ancak şirketlerin artan bilgi işlem taleplerini karşılayacak altyapıya hemen erişimi yok. En büyük madencilik şirketlerinden biri olan Core Scientific'in (CORZ) CEO'su Adam Sullivan, CoinDesk ile yaptığı özel röportajda Bitcoin madencilerinin ve veri merkezlerinin yatırımcılar için karlı bir seçenek haline geldiğini söyledi.

Sullivan, "Özel sermaye artık açıkça veri merkezi alanının peşinde; daha önce hiç veri merkezinde bulunmamış özel sermaye şirketleri bile bu alanı değerlendiriyor" dedi. Bu özel sermaye şirketleri nihayet Bitcoin madencilerinin değerini görüyor çünkü yapay zekaya yardımcı olabiliyorlar. ilgili şirketler makinelerini önceden oluşturulmuş madencilik altyapısına yerleştiriyor veya veri merkezlerini sıfırdan başlamaktan daha hızlı oluşturmak için madencilerle birlikte çalışıyor. “Şu anda [veri merkezleri için] en büyük kısıtlamalardan biri, 100 megavatın üzerinde güce ve yüksek gerilim trafo merkezi transformatörlerine sahip sahalar bulmaktır. Bu sahaları bulmak zordur ve Bitcoin madenciliği sahaları için yapılan arama da tam olarak budur. Son dört yıldır standartlar," dedi Sullivan. Core Scientific kısa süre önce bulut bilişim şirketi CoreWeave ile yapay zeka ile ilgili bilgi işlem ihtiyaçlarını karşılamak ve kapasiteyi daha da genişletme seçenekleriyle birlikte 12 yıllık, 200 megavatlık (MW) bir anlaşma imzaladı. Sullivan, anlaşma haberinin ortaya çıkmasından bu yana, AI ile ilgili daha fazla iş birliği için finansman sağlamak isteyen çok sayıda birinci kademe özel sermaye şirketinin Core Scientific'e başvurduğunu belirtti. Aslında anlaşma, yatırımcıların sektöre olan ilgisini yeniden alevlendirdiği için Bitcoin madencilik sektörünün yeniden derecelendirilmesini tetikledi. JPMorgan Chase bir adım daha ileri giderek, anlaşmanın madencilik sektörünün yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) katılımının fizibilitesini doğruladığını ve madencilik şirketleri için yeni bir birleşme ve satın alma çağını başlatabileceğini belirtti.

Yarılanmanın ardından mücadeleler

Özel sermayenin artık madencilik endüstrisiyle ilgilenmesinin ana nedenlerinden biri, Bitcoin ödüllerinin yarıya indirildiği ve madenciler için rekabetin daha da şiddetli hale geldiği son Bitcoin yarılanmasıdır. Pek çok madenci işlerini karlı tutmak için mücadele ediyor ve bazıları şirketlerini satmayı veya veri merkezlerini HCP ve yapay zeka ile ilgili bilgisayarları barındıracak şekilde yeniden düzenleyerek gelir akışlarını çeşitlendirmeyi düşünüyor. Firma 2 Temmuz tarihli bir raporda, "Yarılanma, olayı daha küçük şirketleri konsolide etmek ve mevcut altyapıyı kendi bünyelerine dahil etmek için bir fırsat olarak gören özel sermaye şirketlerinin de dikkatini çekti." dedi ve şunları ekledi: Hut 8 (HUT) ve Bitfarms (BITF), yarılanmadan bu yana "olağanüstü iyi" performans gösterdi.

Ancak veri merkezi kümelerini yapay zeka bilişimine uyum sağlayacak şekilde oluşturmak veya yeniden kullanmak için gereken sermaye ucuz değildir. Core Scientific'in CEO'su, böylesine rekabetçi bir piyasada bunu yapmanın maliyetinin bazı madenciler için fahiş hale geldiğini ve özel sermayenin artık bu madencilere finansman ve diğer uzmanlıkları sağlamaya yardımcı olma fırsatını gördüğünü söyledi.

Sullivan şunları kaydetti: "Şu anda birçok Bitcoin madencilik şirketi, kendi Bitcoin madencilik tesislerini inşa etmek için çok çalışıyor ve bu özel sermaye şirketleri, bu potansiyel geçişlerden (madencilikten HCP'ye Ekonomik değer yaklaşımına) potansiyel getiri arıyor." diye ekledi. Çoğu durumda, bu özel sermaye şirketleri, bazı "daha az vasıflı" madencilere, yeni ortaklar getirmek veya yeni potansiyel müşteriler kazandırmak da dahil olmak üzere birçok yardım sağlayabilir. Özel sermaye şirketlerinin yıllardır görmezden geldikten sonra artık madencilik sektörüne yönelmelerinin bir başka nedeni de "değerlerin getiri profillerine göre çok değişken olması". Sullivan, HPC'nin Core Scientific tarafından imzalanan 12 yıllık sözleşme gibi daha uzun vadeli anlaşmalarının "özel sermaye şirketleri için daha uygulanabilir ve yatırıma değer olduğunu" ekledi.

Varoluşsal tehdit mi?

Özel sermayenin iş modeli "sahip olmak"tır: bir işletmeyi veya varlıkları satın alın, iş modelinde ince ayar yapın veya tamamen değiştirin ve ardından getiriyi en üst düzeye çıkarmak için şirketi satmak. Bu, Bitcoin madencilerinin sonu anlamına mı geliyor? Sullivan'a göre cevap o kadar basit değil. Birincisi, madencilik sektörünün belirli alanlarındaki daha geniş bir değişimin parçası olacak. Gelecekteki üretim kesintileri, sektörü daha rekabetçi hale getirmeye devam edecek ve HCP ve PE firmalarının en çok ilgisini çekebilecek düşük maliyetli madencilik sahalarının geliştirilmesini teşvik edecektir. İkincisi, halihazırda kullanımda olan tüm madencilik sahaları veri merkezlerine dönüştürülemez. Bir dizi değişkenin belirli sahaları HPC'ye dönüşüm için uygunsuz hale getirebileceğini belirterek, bu sahaların madencilik faaliyetlerine devam etmek ekonomik olarak uygun olduğu sürece madencilik sahası olarak kalacağını da sözlerine ekledi.

Ancak madencilerin bir sonraki yarılanmadan sağ çıkabilmesi için öncelikle bu yıl gerçekleşen yarılanmadan sağ çıkmaları gerekiyor. Kalabalık madencilik sektörü artık kârların azalmasının sıkıntısını hissediyor, bu da madenciler arasında satın alma telaşına ve yenilenen anlaşma görüşmelerine yol açıyor. Aslında, 200 MW'lık anlaşmanın imzalandığı gün Core Scientific, CoreWeave'in hisse başına 5,75 dolarlık devralma teklifini, teklifin şirketin değerini önemli ölçüde düşürdüğünü söyleyerek reddetti. Anlaşmanın durumu sorulduğunda Sullivan, her iki şirketin de artık organik büyüme fırsatlarına odaklandığını söyledi. Bu arada Core Scientific aktif olarak yeni yerler arıyor ve yeni potansiyel müşterilerle pazarlık yapıyor. Ancak şaşırtıcı olmayan bir şekilde, listelenen madencinin CEO'su, potansiyel bir alıcının hissedarların ve yönetim kurulunun şirketin tam değeri olduğuna inandığı tutarı ödemeye istekli olması durumunda şirketin teklifi dikkate alması gerektiğini söyledi. Teklifi reddetmesine rağmen Sullivan, madencilik sektöründe birleşme ve satın almaların daha yeni başladığına inanıyor. Son birleşme ve satın alma faaliyeti dalgası aynı zamanda Riot Platforms (RIOT) ile Bitfarms, CleanSpark'ın (CLSK) GRIID'i (GRDI) satın alması ve Hut 8'in yapay zeka ile ilgili finansmanı arasında düşmanca bir devralma savaşına da tanık oldu ve bu sadece başlangıç. Sullivan, "Önümüzdeki 12 ay içinde gerçekleşecek birleşme ve satın almaların hala erken aşamalarında olduğumuzu düşünüyorum" dedi.

"Altyapı kısıtlamaları göz önüne alındığında, birçok şirketin faaliyetlerini diğer büyük şirketlere satmayı veya daha fazla tesisi HPC'ye dönüştürmeyi tercih edeceğini düşünüyorum" dedi ve "orta ölçekli" Madencilerin çoğunun kendilerini satışa çıkarabileceğini ekledi. .