Mevcut piyasada, FTX borsasıyla popülerlik kazanmaya başlayan yüksek FDV (Tam Seyreltilmiş Değerleme) ve düşük dolaşımdaki arz token ihracı ana akım haline geldi ve VC'ler tarafından tercih ediliyor. Bu yıl piyasadaki dalgalanmaların yol açtığı hızlı fiyat artışlarına rağmen bu kazanımların sürdürülemez olduğu açıkça görülüyor.
VC'ler, yüksek FDV ve düşük dolaşımdaki tokenlarla önemli miktarda gerçekleşmemiş kar elde ediyor. Bu tokenlerin kilidi açıldıkça piyasayı dolduruyorlar, fiyatları düşürüyorlar, piyasa değeri ise sabit kalıyor ve hatta artıyor. Yüksek değerli tokenlerin akışı, net sermaye girişini geride bırakıyor.
Binance Research raporuna göre, 2024'ten 2030'a kadar yaklaşık 155 milyar dolar değerinde tokenin kilidinin açılması bekleniyor. Alıcı talebinde ve sermaye akışında buna karşılık gelen artışlar olmazsa, büyük miktarda token akışı satış baskısına neden olacak.
FDV'si yüksek ve dolaşımı düşük olan tokenler piyasa tarafından "tehlikeli" olarak etiketleniyor.
Tokenomik Tasarımın Önemi
Katkıda bulunanlar (ekipler ve ilk yatırımcılar dahil) genellikle tazminat olarak belirli hak kazanma programlarına göre kilitlenen belirli miktarda token alırlar. Katkıda bulunanlar ilk geliştiriciler olarak adil bir ücreti hak ederken, tüm paydaşların, özellikle de TGE (Token Generation Event) sonrası kamu piyasası yatırımcılarının çıkarlarını dengelemek çok önemlidir. (Token Oluşturma Etkinliği) kamu piyasası yatırımcıları.
TGE'deki dolaşım oranı kritiktir. Çok fazla token kilitlenirse likidite etkilenir, token fiyatı ve tüm sahipleri olumsuz etkilenir. Tersine, katkıda bulunanlara yetersiz ücret verilmesi onların gelişmeye devam etme motivasyonlarını azaltabilir ve sonuçta tüm sahiplere zarar verebilir.
Belirteç kilitlemeye yönelik klasik parametreler arasında tahsis oranı, kilitleme süresi, kilit açma süresi ve teslimat sıklığı yer alır ve tümü zaman içinde çalışır.
Tokenlar Yüksek Satış Baskısıyla Karşı Karşıya
Risk sermayedarlarının gerçekleşmemiş kar oranı ne kadar yüksek olursa, piyasadaki potansiyel satış baskısı da o kadar büyük olur. VC'lerin token'larının kilidi açıldıkça satılabilir ve bu da fiyat düşüşlerine neden olabilir.
Finansman bilgilerini toplayarak, risk sermayedarları için gerçekleşmemiş en yüksek karı sağlayan ilk on bir tokenı belirleyebiliriz:
Token kilit açma bilgilerinin izlenmesi, tokenların kilidi açıldığında fiyat düşüşü riskinin önlenmesine yardımcı olabilir.
