Bitcoin'in hafta sonu işlem hacmi bu yıl tüm zamanların en düşük seviyesi olan %16'ya geriledi.
Kaiko'ya göre, spot Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi, BTC'nin ticaret kalıplarını değiştirerek onları daha çok geleneksel hisse senedi alım satım programlarına benzer hale getirdi ve Bitcoin'in fiyat oynaklığını azalttı.
Bitcoin kıyaslamalarına hızlı bir bakış, bu kıyaslamaların bir BTC için ABD doları cinsinden günlük endeks fiyatı sağladığını gösterir. Fiyatlarını seçilen borsalardan alınan toplu ticaret verilerine göre hesaplıyorlar.
Kaynak: Kaiko
Spot ETF'lerin kullanıma sunulması, ETF işlem günü boyunca spot Bitcoin likiditesini artırarak oyunu değiştirdi.
Likidite sağlayıcıları ve piyasa yapıcılar artık spot piyasada işlem yapıyor ve hedge yapıyor, bu da ETF kıyaslama sabitleme penceresi sırasında daha yüksek spot işlem hacimlerine yol açıyor.
Spot ETF'ler, hisse oluşturma ve itfa işlemleri için kullanılan sabitleme fiyatına göre net varlık değerini (NAV) belirler.
Karşılaştırma fiyatını yakından yansıtabilmek için, yaratımlar ve itfalar için alım ve satımın sabitleme penceresi sırasında gerçekleşmesi gerekir, bu da spot hacimleri artırır.
Bitcoin referans oranları, New York saatiyle 15:00 ile 16:00 arasında alınan ticari verileri kullanarak endeks fiyatını hesaplar.
Bu amaca yönelik ana borsalar Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini ve LMAX Digital'dir. Daha sonra her ETF, saat 16:00'da piyasa kapanışından sonra referans endeks fiyatını kullanarak NAV'ını hesaplar.
Spot BTC ETF'lerinin onaylanmasından bu yana Bitcoin ticaret hacimleri arttı. Hacimler, ETF'nin yakında onaylanacağına dair işaretlerin belirginleştiği yaz aylarında görülen birkaç yılın en düşük seviyelerinden Ekim ayında toparlandı.
Bu yükseliş, Aralık 2024'te altı ABD faiz indirimi öngörüsüyle piyasa iyimserliği ve riskli varlıklar için olumlu makro ortamdan kaynaklandı.
Hong Kong Bitcoin ETF'leri hedefi kaçırıyor
Kaiko'ya göre, ABD'de spot ETF'lerin piyasaya sürülmesi Bitcoin ticaret hacimlerini önemli ölçüde etkilemiş olsa da, Nisan ayında Hong Kong'da hem Bitcoin hem de Ethereum spot ETF'lerin piyasaya sürülmesinin daha sessiz bir etkisi oldu.
Haftalık veriler analiz edildiğinde, Hong Kong piyasasının kapanışı sırasında ortalama Bitcoin işlem hacminin, Hong Kong'da spot BTC ETF'lerinin başlatıldığı haftada 37 milyon dolara yükseldiği görülüyor.
Ancak bu, Mart ayındaki 73 milyon dolarlık zirvenin çok altındaydı.
Bu sessiz yanıt, Hong Kong'un ABD'den çok daha küçük bir pazar olması ve Hong Kong'daki spot BTC ve ETH ETF lansmanları sırasındaki piyasa koşullarının ABD lansmanı sırasındakilerden farklı olmasından kaynaklanıyor.
Hong Kong fonları, Bitcoin'in dördüncü halvinginden sonra, fiyat hareketinin durgun olduğu bir dönemde tanıtıldı ve ilk kez birçok ABD spot BTC ETF'sinden çıkışla aynı zamana denk geldi.
Ek olarak Kaiko, Bitcoin'in sürekli fonlama oranlarının negatife dönmesiyle Nisan ayındaki piyasa duyarlılığının yılın başına göre daha düşüş yönlü olduğuna dikkat çekti.
Kaynak: CryptoQuant
ETF'lerin spot Bitcoin piyasaları üzerindeki etkisi, ABD tarafından düzenlenen borsalarda daha belirgindir.
Örneğin, ABD'de düzenlemeye tabi olmayan, dünyanın en büyük borsası olan Binance, ABD pazarında açık olan en yüksek işlem hacimlerini görüyor ve bu hacimler daha sonra gün boyunca düşüyor.
Bitcoin işlem hacminin büyük bir kısmı stabilcoinlere karşı olduğundan ve ETF kıyaslamaları yalnızca BTC/USD fiyatlarını dikkate aldığından hiçbir ETF karşılaştırma ölçütü Binance'i içermez.
“Ticaret hacmine benzer şekilde, BTC pazar derinliğinin payının ABD pazarlarına doğru değiştiğini gözlemliyoruz. ABD borsalarındaki likiditenin payı, ETF liderliğindeki yükselişin Ekim ayında başlamasından bu yana, bir önceki yılki %35 seviyesinden bu yana %45'e yükseldi.”
İskele
Öte yandan, tüm Bitcoin referans kurları arasında en büyük borsa ve ABD tarafından düzenlenen bir borsa olan Coinbase, ağırlıklı olarak ABD piyasası açıklarına odaklanan hacimler gösteriyor.
Bu hacimler, kıyaslama sabitleme penceresi sırasında kapanışta ortalama 220 milyon dolara yükseliyor.
Jai Hamid
