ABD SEC Başkanı Gary Gensler kısa süre önce spot Ether ETF'lerinin Eylül ayı başlarında mevcut olmasını beklediğini belirtti. VettaFi'den Roxanna İslam, ihraççının bu ETF'ler için S-1 başvurularının kodunu çözüyor ve bu yılın başlarında spot bitcoin ETF'lerinin onaylanmasından bu yana kaydedilen ilerlemeyi tartışıyor.
Bir Uzmana Sorun'da Verde Capital Management'tan Eric Tomaszewski, Ether ETF'lerin kullanılabilirliği ve bunların yatırımcılar için neden önemli olduğu hakkındaki sık sorulan soruları yanıtlıyor.
-Sarah Morton
CoinDesk'in finansal danışmanlar için dijital varlıkları açıklayan haftalık bülteni Crypto for Advisors'ı okuyorsunuz. Her perşembe almak için buraya abone olun.
Spot Ether ETF'leri için S-1'lerin kodunun çözülmesi
Kripto, ETF veya her ikisinin hayranları için, spot eter ETF'lerinin potansiyel lansmanları, bu yılın başlarında spot bitcoin ETF lansmanıyla başlayan heyecana katkıda bulundu. Potansiyel onaylar yaklaşırken, 19b-4'ler ve S-1'ler gibi belirli belgeler ve bunların alaka düzeyi hakkında tartışmalar yaşandı. İçeriklerinin çoğu SEC başvuruları için standart olsa da, yasal jargon arasında gizlenmiş birkaç iyi çıkarım var. S-1'lere ve diğer sektör verilerine dayanarak spot eter ETF'leri hakkında şu ana kadar bildiklerimizi burada bulabilirsiniz.
19b-4 ve S-1 başvuruları nedir?
19b-4 olarak adlandırılan belgeler, borsalar (örneğin New York Menkul Kıymetler Borsası veya NASDAQ) tarafından önerilen bir kural değişikliği hakkında SEC'i bilgilendirmek için sunulur. Bu başvurular yeni bir ETF türünü listelemek için gereklidir. İhraççılardan 19b-4'lerini 20 Mayıs civarında değiştirmeleri istendi ve bu sırada çoğu ihraççı staking hükümlerini kaldırdı. SEC, kısa süre sonra 23 Mayıs'ta sekiz ihraççının (VanEck, 21Shares, Grayscale, Fidelity, Invesco, iShares, Franklin ve Bitwise) bunların değiştirilmiş versiyonlarını onayladı. (Daha sonra ProShares de şapkasını ringe attı.) Bu şu anlama geliyor: SEC'in muhtemelen spot eter ETF'lerini onaylayacağını düşünsek de, bu ETF'ler işlem görmeye başlamadan önce hala S-1'lerin (kayıt bildirimleri) resmi onayını bekliyoruz. Spot eter ETF ihraççıları, SEC'in yorumlarına yanıt olarak değiştirilmiş S-1'leri sunuyor; bu da genellikle görüşmelerin ilerlediğinin iyi bir işareti. Nihai onay muhtemelen ilk 19b-4 onaylarından sonraki 90 gün içinde verilecek, bu da bu yaz (ve muhtemelen daha sonra) olabileceği anlamına geliyor.
S-1'ler bize spot eter ETF'leri hakkında ne söylüyor?
Saklayıcılarda potansiyel yoğunlaşma. Spot bitcoin ETF'leri gibi, spot eter ETF ihraççılarının çoğunluğu da saklamacı olarak Coinbase'i seçmiştir; bu da yoğunlaşma sorunlarına veya rakip ürünler arasında potansiyel bir çıkar çatışmasına neden olabilir. Yalnızca VanEck ve Fidelity, Coinbase dışındaki saklayıcıları seçmiştir. (Ancak VanEck, Coinbase'in ek bir saklayıcı olmasına izin verecek bir anlaşma imzalamayı bekliyor.)
Oluşturma/geri ödeme sepetleri ihraççılar arasında farklılık gösterir. iShares, Fidelity ve VanEck gibi daha büyük ihraççılar sırasıyla 40.000, 25.000 ve 25.000'lik bloklar halinde hisse ihraç edecek ve geri alacak. Diğer ihraççıların çoğu 10.000'lik sepetleri kullanacak.
Ücret savaşında TBD. Ücretler şu ana kadar boş bırakıldı (ancak mantıksal olarak ücretlerin spot Bitcoin ETF'leri kadar düşük olduğunu görebiliyorduk).
Risk faktörleri korkutucu görünse de bunlara rasyonel olarak yaklaşılmalıdır. S-1'deki en uzun bölüm risk faktörleridir (bazı başvurularda 50'den fazla sayfa). Ancak bunların çoğu standart açıklamalardır; değişken piyasa riskleri, talep eksikliğiyle ilgili riskler ve yeni varlık sınıflarıyla ilgili riskler çoğu hisse senedinde ve ETF'de bulunabilir.
Yatırımcıların ETF yatırımı ile doğrudan yatırımın artılarını ve eksilerini tartmaları gerekir. Yatırımcılar, spot eter ETF'leriyle ilgili bazı avantajlardan yararlanamayabilir. Yatırımcıların staking'e veya herhangi bir "fork" veya "airdrop" varlığına erişimi olmayacak.
Ark, spot eter yarışından çekildi. Ark, kripto ETF dünyasında önemli bir oyuncu olmasına rağmen adını spot eter dosyalamasından çekerek 21Shares'i tek ihraççı olarak bıraktı. Ark, "yatırımcılarına [Ethereum]'un tüm faydalarını açığa çıkaracak şekilde erişim sağlamanın etkili yollarını değerlendireceklerini" belirten bir açıklama yaptı. Bunun nedeni stake etme eksikliği veya ücret savaşlarının spot Bitcoin ETF'lerini kârsız hale getirmesi olabilir.
ProShares spot eter yarışına giriyor. Şaşırtıcı bir şekilde, (kripto vadeli işlemler ETF'lerinde büyük bir isim haline gelen) ProShares, spot bitcoin ETF'si başlatmadı ancak spot eter yarışında geç başvuruda bulundu. BlackRock ve Fidelity gibi geleneksel finans oyuncuları yeniden önemli pazar payı alabilirken, ProShares bu alanda adının tanınırlığı göz önüne alındığında bunun büyük bir kısmını alabilir.
Sonuç olarak:
Genel olarak, bu yılın başındaki emsal göz önüne alındığında, spot eter ETF'leri hakkında, spot bitcoin ETF'leri hakkında bildiğimizden daha fazlasını biliyoruz. Potansiyel spot eter ETF onayını sabırsızlıkla beklerken, diğer kripto ETF'lerin (örn. Solana) önündeki yolun daha net hale geldiğini görebiliriz.
- Roxanna Islam, Sektör ve Endüstri Araştırmaları Başkanı, VettaFi
Bir Uzmana Sorun
S: Ethereum ETF konusunda sizi heyecanlandıran şey nedir?
C: Ethereum ETF'nin ilk adımının kısa süre önce onaylanması, dijital varlık endüstrisi için önemli bir kilometre taşını temsil ediyor, çünkü kısmen ortalama bir kişi için daha kolay erişim sağlayabilir.
Ayrıca nihai onay, küresel olarak 100 trilyon doları aşan bir pazar olan kurumsal benimseme için düzenleyici bir çerçeve oluşturabilir.
Daha büyük resimde, bir ETF lansmanı, varlık sınıfının meşruiyetini ve genel kabulü daha da arttırabilir ve bu da sonuçta daha fazla ilgiyi ve girişi teşvik edebilir. Bu, dijital varlık alanının doğrulanması ve gelecekte çeşitlendirilmiş portföylere dahil edilmesi açısından büyük bir kazanç olacaktır.
S: Ethereum ETF'nin bazı riskleri nelerdir?
C: Spot ETF onaylarının, zaman içinde doğrulayıcının gücünü önemli ölçüde etkileyebilecek büyük oyuncular yaratma potansiyeline sahip olduğuna dair bir endişe var. Aynı durum karşı taraf, merkezileşme ve yoğunlaşma riskleri için de geçerlidir.
S: Zincirdeki Ethereum'un bazı riskleri nelerdir?
C: Zincir üstü Ethereum'un farklı ekosistemler ve projelerde kullanıldığını düşündüğünüzde risklerin daha geniş anlamda farklılaştığına inanıyorum. Bu muhtemelen teknolojik, düzenleyici, finansal ve güvenlik riskleri yaratır. Bütün bunlar, riskin farklılaştırıldığını ve ödüllendirildiğini söyledi.
S: Birisinin Ethereum'u zincir üzerinde düşünmesi için bazı fırsatlar veya nedenler nelerdir?
C: Zincirde olmak, olasılıklar, izin gerektirmeyen yenilikler ve kapsayıcı finansal hizmetler dünyasının kapılarını açıyor.
Örnek olarak staking, katılımcıların Ethereum ağının güvenliğine katılımları karşılığında ödül kazanmalarına olanak tanır; bu, bazı açılardan doğrudan Ethereum ekosisteminin ahlakını ve topluluk değerlerini bünyesinde barındırır.
Staking'in ötesinde, parasal nedenlerin ötesinde bir dizi faydaya yol açabilecek projeleri desteklemenin sayısız yolu vardır. Topluluk ve kültür dijital dünyanın temel taşlarıdır. Bir ETF muhtemelen bu temel özelliklerin çoğunu gözden kaçırıyor.
- Eric Tomaszewski, Mali Müşavir, Verde Capital Management
Okumaya devam et
Yeni araştırmaya göre Bitcoin ve kripto para, dünya çapında kara para aklamanın %0,5'inden azında kullanılıyor.
Özel blok zincirler artık 1,5 trilyon doların üzerinde değerde geri satın alma anlaşmalarını yönetiyor ve diğer menkul kıymet finansmanı biçimleri, özel blok zincirler kullanılarak aylık olarak yürütülüyor.
Başarısız olan bitcoin borsası Mt. Gox, varlıkları Temmuz 2024'te müşterilere iade etmeye başlayacak.
Not: Bu sütunda ifade edilen görüşler yazara aittir ve CoinDesk, Inc.'in veya sahiplerinin ve bağlı kuruluşlarının görüşlerini yansıtmayabilir.
