Kripto fon yöneticisi Bitwise'ın CIO'su Matthew Hougan, ABD'de listelenen spot Ethereum (ETH) borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) piyasaya sürülmesinin ardından ilk 18 ay boyunca 15 milyar dolarlık net giriş elde edeceğini tahmin etti.
Ethereum ETF'leri İçin 15 Milyar Dolarlık Beklenmedik Bir Düşüş Bekleniyor
Kripto piyasası, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun spot eter borsasında işlem gören fon başvuruları için tam onayını beklerken analistler, ETH ETF'lerinin 2025 sonuna kadar 15 milyar doların üzerinde giriş görebileceğini öngörüyor.
Salı günü yayınlanan bir raporda Bitwise CIO Matt Hougan, kurumsal yatırımcıların göreceli piyasa kapitalizasyonlarıyla orantılı olarak spot Bitcoin ve Ethereum ETF'lerine tahsis etmelerini beklediğini söyledi; 1,2 trilyon dolar ve 407 milyar dolar. Bu, spot Bitcoin ETF'leri için yaklaşık %75 ve Ether emsalleri için %25'lik bir ağırlığı temsil ediyor.
Hougan, Ocak ayındaki lansmanlarından bu yana spot BTC ETF'leri aracılığıyla ABD'li yatırımcıların elinde bulunan 55 milyar doların üzerinde varlıkla, ürünlerin olgunlaşması ve Morgan Stanley gibi büyük depolarda işlem görmek üzere onaylanmasıyla bunun 2025 sonuna kadar yaklaşık 100 milyar dolara çıkmasını bekliyor. ve Merrill Lynch.
Bitwise yöneticisi, başlangıç noktası olarak 100 milyar doları alarak, spot ETH ETF'lerinin pariteye ulaşmak için 18 ay içinde 25 milyar dolar çekmesi gerektiğini, buna dönüştürülen Grayscale Ethereum Trust'ın piyasaya sürülmesiyle getireceği beklenen 10 milyar dolarlık varlık hariç olduğunu öne sürdü.
Hougan, Ethereum ETP'lerin mutlak piyasa değeri ağırlığının altında performans sergilediğini, zira şu anda yönetim altındaki toplam varlıkların %22-23'ünü çektiğini ve %26'lık bir piyasa değeri ağırlığına sahip olduğunu gözlemliyor.
“Bitcoin ETP'lerin bu pazarların çoğunda (ABD'de olduğu gibi) ilk sırada yer alması da dahil olmak üzere çeşitli nedenleri hayal edebiliyorum. Bazı yatırımcılar, kripto risklerinin karşılandığını düşünerek bir Bitcoin ETP satın almış ve orada durmuş olabilir. Bu dinamiğin ABD'de de geçerli olacağından şüpheleniyorum" diye açıkladı.
Hougan ayrıca Bitcoin'i "taşıma ticareti" olarak değerlendirdi. Taşıma ticareti, yatırımcıların vadeli işlemler ile spot fiyatlar arasındaki primden kâr elde etmek için spot Bitcoin ETP'leri satın aldığı ve bu pozisyon karşılığında CME Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerini sattığı bir stratejidir.
Hougan'ın analizine göre yaklaşık 10 milyar dolarlık spot BTC ETF AUM, bu taşıma ticaretiyle bağlantılı. Özellikle spot Ether ETF'lerinin aynı dinamiği göstermesini beklemiyor ve bunun hesaplamalardan çıkarılması gerektiğini düşünüyor.
“Ethereum'un aynı dinamiğe sahip olmasını beklemiyorum – Ethereum ETP taşıma ticareti şu anda kurumlar için karlı değil (kısmen ABD Ethereum ETP'lerinin varlıklarını stake etmemesi nedeniyle). Bu nedenle ve Ethereum ETP akışlarına ilişkin tahminimi muhafazakar tarafta tutmak için, Bitcoin pazarını boyutlandırırken taşıma ticareti ile ilgili AUM'daki 10 milyar dolarlık miktarı kaldırmamız gerekiyor.”
Tüm bu faktörleri birleştiren Bitwise'dan Hougan, Ethereum ETP'lerin net girişlerine ilişkin tahminini 15 milyar dolara düşürdü. Yine de 15 milyar dolarlık yeni talebin Ether piyasası üzerinde hala büyük bir etkisi olacağına inanıyor.
Bitwise, 10 spot Bitcoin ETF ihraççısından biridir. Varlık yönetimi firması ayrıca ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na bir spot Ether ETF listelemek için evraklar sundu.
