Merhabalar,beklediğimiz gibi
#ethereum fiyatı Şangay güncellemesi ile birlikte artmaya başladı.Kripto Kurdu olarak bunu nokta atışı tahmin etsekte birçok kişi kilit açılımı noktasını yanlış yorumlayarak short işlemi açarak zarara uğradılar.
Peki bu kişilerin atladığı şey neydi?Ethereum neden arttı?Sizlere Binance research kaynaklarından alıntılar yaparak Şangay güncellemesini anlatmaya çalışacağım.
Shanghai Yükseltmesi Nedir?
Ethereum'un İş İspatı ("PoW") mutabakat mekanizmasından Hisse İspatı'na ("PoS") geçişi kapsamında İşaret (Beacon) Zinciri kullanıma sunuldu. İşaret Zinciri, kullanıma sunulduğu Aralık 2020'den "Birleştirme"nin gerçekleştiği Eylül 2021'e kadar PoW Ethereum'un yanında işlem gösterdi.
İşaret Zinciri Ethereum'da staking'i kullanıma sunduysa da tek yönlü olarak kaldı. Doğrulayıcılar İşaret Zinciri'ne ETH yatırabiliyor ancak çekemiyordu. Shanghai Yükseltmesi'ndeki temel iyileştirme olan EIP-4895 ile birlikte doğrulayıcılar nihayet ETH'lerini ve tahakkuk eden staking ödüllerini çekebilecek.
Peki, ne kadar ETH stake edildi?
520.000'in üzerinde doğrulayıcı üzerinden 16,5 milyondan fazla ETH stake edildi.
Nerede stake edildi?
Lido, stake edilmiş yaklaşık 5 milyon ETH'yi ve piyasanın %29,2'sini oluşturan, piyasadaki en büyük oyuncudur. Lido, bir likit staking sağlayıcısıdır ve stETH tokenini, platformunda stake edilmiş ETH'yi temsil etmesi için kullanıcılara sağlar.
stETH, son birkaç aydır büyük ölçüde ETH ile aynı doğrultuda işlem gördü ve kullanıcılara stake ettikleri ETH'leri için likidite (DeFi vb. için) sağlıyor. Staking piyasasındaki başlıca borsalar Coinbase, Kraken ve Binance'tir ve 4 milyonun üzerinde ETH'yi ve bu borsalar piyasanın yaklaşık %26'sını oluşturmaktadırlar.
Bu grup içinde Coinbase ve Binance, cbETH ve bETH türevleri aracılığıyla kullanıcılara likidite sağlıyor. Pazarın yaklaşık %25'i de bireysel/kimliği belirsiz staker'lar tarafından tutulmaktadır. Bunlar, örneğin evlerinden düğüm çalıştıran bireyler veya özel staking havuzları çalıştıran daha küçük gruplar olabilir.
Likid Staking Satış baskısına karşı potansiyel bir engel mi?
Likit staking söz konusu olduğunda, sadece Lido ve Rocket Pool gibi tek alandaki sağlayıcılar değil, aynı zamanda Binance ve Coinbase gibi bazı büyük borsalar tarafından stake edilen ETH'yi de düşünüyoruz.
Lido ve Rocket Pool için kullanıcılar stETH ve rETH alırken, Binance ve Coinbase kullanıcılara BETH ve cbETH sağlıyor. Bu tokenlerin tümü, bazı mekaniklerinde küçük farklar gösterse de stake edilmiş ETH'nin token haline getirilmiş temsilleridir ve uzun süredir 1:1'e yakın veya 1:1 oranında işlem görmektedir.
Buradaki nokta, ETH staker'larının %57'sinin zaten aylardır hem anaparaları hem de ödülleri ile birlikte likiditeye erişebilmesidir . Bazı yönlerden, Shanghai Yükseltmesi'nden sonra satış yapmak için gerçek bir nedenleri olmadığından bu kullanıcı grubu hakkında endişelenmemiz gerekmez.
“Likit olmayan” staker'lar kimlerdir?
Akla gelen soru, "likit olmayan" staker'ların, yani bir likit staking türevi almamış ve dolayısıyla stake ettikleri ETH'leri için likiditeye erişemeyenlerin, ETH'lerini kilidi açılır açılmaz satma olasılıkları yüksek midir?
Elbette bu, yanıtlaması basit bir soru değil ve bir sonraki sayfada da ele alacağımız bir soru. Ancak bütünsel olarak düşünürsek, evde ETH doğrulayıcılarını çalıştıran kişiler kimler? Bu grupların çoğuna "ETH-maksileri" denebilir... Söyler misiniz, bu grup ETH'yi 1.600 ABD dolarından satmak konusunda acele mi ediyor?
Hangi staker'lar kârda?
ETH staker'larının çoğu piyasa altında ve mevcut ETH fiyatından satış yapmak için çok az finansal teşviki var (en azından tamamen matematiksel bir temelde).
400 - 700 ABD Doları aralığındaki fiyatlarla önemli miktarda ETH'nin (yaklaşık 2 milyon) stake edildiğini biliyoruz. Bu, Aralık 2020'deki en erken stake yapanları temsil ediyor. O sırada likit stake etmenin çok daha az bilindiği düşünüldüğünde bu, muhtemelen likit olmayan bir gruptur.
Bu, stake edilen ETH'nin önemli bir kısmı ve şu anda kâr ediyor olsa da bunların piyasadaki en eski staker'lar olduğu göz önüne alındığında, Ethereum'a inancı en güçlü olanlardan bazıları olduğunu farz edebiliriz.
Çekim süreci nasıl işler?
İki tür çekim vardır
Kısmi çekim: İşaret Zinciri'nde stake edilen ilk 32 ETH'yi aşan kazanılmış staking ödüllerinin çekilmesi anlamına gelir. Kullanıcı, doğrulayıcı olmaya devam eder.
Çekim işlemlerinin ilk adımı, “çekim kimlik bilgisi” oluşturmak olacaktır. Bu tek seferlik bir işlemdir ve kısmi çekim işlemlerinin otomatik olarak gerçekleşmesini sağlar. Bunlar haftada ortalamada bir süpürme olacak şekilde round-robin biçiminde gerçekleşecektir.
Toplam ETH staking ödülleri mevcut fiyatlarda (1.560 ABD doları) 1,03 milyon ETH veya 1,6 milyar ABD doları maksimum satış baskısı tutarındadır. Bunların günlere (hatta haftalara) yayılacağı göz önünde bulundurulduğunda ve ETH'nın günlük hacminin 8-10 milyar ABD dolarına yakın olduğu düşünüldüğünde bu kısmi çekimlerin ETH'nin fiyatını ciddi ölçüde etkilemesi pek olası değildir.
Tam çekim: Tüm bakiyenin çekilmesi anlamına gelir (32 ETH ilkesi ve herhangi bir ödül). Kullanıcı, bu kilidi açtıktan sonra artık İşaret Zinciri'nde bir doğrulayıcı olmayacaktır.
Tam çıkışlar, protokol tarafından hız sınırlamasına tabidir ve aktif doğrulayıcıların mevcut seviyesinde (yaklaşık 520.000), dönem başına 7 doğrulayıcının çıkmasına izin verir. Dönemlerin 6,4 dakikada bir olduğu göz önüne alındığında bu, günde maksimum 1.575 doğrulayıcının çıkmasına olanak tanır.
32 ETH x 1.575 doğrulayıcı = 50.400 ETH maksimum satış bakısı. 1.560 ABD doları fiyatında bu, günlük yaklaşık 80 milyon ABD doları maksimum satış baskısını temsil eder.
Fırsatlar
Ethereum Staking içi bir çok kişinin Shanghai'ı beklediğini söyleyebiliriz.
Çekim işlemleri önceden tanımlanmamış bir kilitlenme döneminin likidite riskini ve belirsizliğini ortadan kaldıracağından birçok birey grubunun ETH'lerini stake etmek için Shanghai'ı beklediği söylenebilir.
Akıllı sözleşme riski ve diğer güvenlik riskleri devam etse de birçok kullanıcının (yatırımcılar, kurumlar veya bireyler) stake etme girişiminde bulunmadan önce çekim işlemlerinin başarıyla gerçekleştiğini görebilmesi çok önemlidir.
Daha önce oturup izleyen yeni bir katılımcı dalgası, özellikle kurumsal sermaye cezbedilebilirse potansiyel olarak ETH'ye bir miktar satın alma baskısı ekleyebilir.
Peki ya kurumsal satın alma baskısı?
CoinShares'in son üç aylık fon yöneticisi anketi katılımcıların %60'lık bir rekor oranda ETH'ye inandığını ifade ettiğini gösteriyor.
Peki ya ETH arzı?
Birleştirme'nin en önemli etkilerinden biri günlük çıkarılan ETH miktarıyla ilgiliydi. ● PoW'dan PoS'a geçiş nedeniyle, madencileri ağ güvenliği sağlamaya teşvik etmek için artık pahalı madencilik ödülleri sunmaya gerek yoktu.
Ethereum'un para politikasında bir ücret yakımı mekanizması uygulayan EIP-1559 ile birlikte ETH arz büyümesi yıllık %3,5'tan -%0,03'e düşürüldü. Aslında, ETH bu yılın Ocak ayından beri deflasyonel durumda.
Bir varlık olarak ETH'nin diğer birkaç özelliğine ek olarak bu deflasyonel yapı, "ETH = ultra-sound money" memini oluşdurdu
Tüm bu donelere bakıldığında Etherumun Şangay güncellemesi Ethereum üzerinde bir satış baskısı yaratmayacağı gibi bir rahatlama dönemi geritebilir.
**Bu makaledeki veriler Binance research raporundan alınmıştır**
#ethereum #ethereum2.0 #ethereumshanghaiupgrade