接上篇继续来，直接上干货，有帮助请帮忙点赞+转发



七、很多花式策略或者复杂策略对散户性价比都非常低



不论你是手动交易，还是程序化辅助，当交易到一定年限的时候，期权老师视频讲的东西都差不多，1个策略你看20个视频，都是在重复那些盈亏曲线，希腊字母；怎么用？动起来怎么解题，基本不讲?

因为不管是书，还是视频，只是图一个“理”字，要绝对正确。

至于模糊正确，如何去应用，其实全都落地到自己的理解和经验中，书本上通用策略都能用，但是几乎性价比都非常低，比如日历价差和铁蝶这种，看着都很美好，你去用用，反复用用，最好用1年，你发现很难真的获利。

还容易赚小亏大。

真的实用的策略，其实不是那么多的，我们会放在实战“私教班”上去讲透几个好用的，弱水三千只取一瓢，非常重要。

八、期权风险大？期权能把稳健和投机结合的炉火纯青？

不了解期权的玩家对期权的刻板印象有2个。
1，难；
2，风险大。

是说对了一小半，1确实坦白讲有难度的，很多玩家学了很久都是花式亏钱法，同样一个策略人家赚钱，你亏钱；人家大赚你小赚。

稳健的人总用赌徒的异样眼光看投机者，投机者又嫌稳健的人“赚不到大钱”，期权可以将稳健和投机很好结合起来。

其实稳健和投机可以结合使用，而且能将期权发挥至最高效水。比如，你有稳健的期权卖方delta中性交易体系，那么其实你相对来说是有稳定月化的。

以加密货币山寨期权为例，周化4%不夸张，月化磨损一些比如10%。

那么其实就可以利用盈利的20%，开始long gamma交易，这也是我轮子+周期权的理论基础所在。

就马赛克的这种高波行情，每个月抓住1次真的一点不夸张，传统金融市场你可能得等3-9个月。

九、频繁调仓大概率亏钱+亏手续费

期权策略好玩和有趣的地方就在策略变形、拆腿、roll等操作；或者DDH。因为大部分期权策略都需要一些适当的调整。

例如：期权long gamma双买策略，在横盘已久的时候建仓，一突破这股势力就朝着那个方向突破，提前调整会错失后面大幅盈利的机会，同时双买在ddh的同时又有gamma scalping的效果，简而言之就是在重新对冲方向的同时还能做到高抛低吸，是震荡市里非常不错的做法。

比如比率策略，合成组合对冲，双卖等等好多策略都一定得动态管理，DDH的根本逻辑是风险管理，规避风险敞口过大，但是注意，是规避过大，就表示它有一定的容忍度将方向敞口控制在合理区间问题都不大。还有像蝶式、鹰式这种“铁框架”的策略，下单后可能是奔着交割前标的落在什么位置去的，所以调整的意义不大。

但是，期权组合里过于小心翼翼的去频繁调整，通常得不偿失，手续费受不了是小，完美避开盈利机会是大。

散户或者小机构绝对中性没啥太大意义，期权老司机都懂的。很多人就觉得不中性就很不高级，一听哪位大神是纯期权中性，就无比仰慕，大可不必。

十、期权临近到期的学问

关于到期前和临近到期哪个更适合买哪个更适合卖一直都放在台面上讨论的事情，有人说到期前适合买，因为临近到期期权价格很便宜，并可能会有逼仓效应，这么说，有理。

也有人说到期前适合买临近到期适合卖，因为到期前时间价值消耗不明显利于买方，到期时间价值消耗速度很快利于卖方，也有理。

所以争论仿佛没意义，因为它们都有各自的利和弊。但是，不用过于害怕期权到期前很长一段时间它的时间价值损耗，因为通常不会有什么损耗。

另外到期前两三天可以买入便宜的期权，最后一天不用买了，买都是废纸，从经验上来说，如果出现逼仓行为都是提前2-3天，交割日那天是用来给买方撤退和降波的，所以每当期权的交割日市场一般而言波动都不大，正是基于这个原理，但这仅仅是大概率，市场也有非常罕见的季度末，半年末下午3点出现极大波动的行情，这个其实没法控制，毕竟期权是跟随标的做反应。所以经验只是交易的辅助，如果整个交易全充斥着经验也很不可取。

十一、时间价值究竟在何时消耗最快

书本上大多通常只会介绍“期权的时间价值消耗是非线性的，越临近到期日时间价值损耗速度越快”，这话跟“有钱能使鬼推磨，钱是好东西，至于钱从哪来，没说！”一个道理。

我想解释一下，期权的内在价值是固定的，但是时间价值受到波动率影响而改变，波动率高时间价值越高，波动率低时间价值越低，并且时间价值的损耗不是匀速，经常还有10天到 sol 平值期权时间价值还有15刀，到最后两天竟然还有6刀，其实都是受到波动率影响，这是波动率高的时候。

持续低波的时候呢，10天到期的平值期权就8元，到最后两可能6元，可以最直观的感受是，时间价值不能单一讨论，因为确实受波动率影响的。

如果高手做一些末日轮，其实上午操作是最好的，当然你相对delta敞口比较可控，下午4点时间价值就突然消耗殆尽了。

所以，这就是无脑做一些日历策略，可以更多精力放在波动率和方向性思考上面去。

十二、亏时间价值VS亏内在价值，谁更痛？

这个问题必然是“卖方的痛”，核心就是卖期权卖虚值还是卖实值更划算？换个问法就是时间价值和内在价值谁的份量更足？

答案是，大部分情况下都是内在价值要多得多，所以做卖方，如果卖虚值已经变为实值期权，这时候意味着已经出现大面积亏损了，并且实值以后增加的部分都是实值部分。

这个真的想解释清楚就得通过实盘理解了。

经验来讲，加密我们都是主要做虚值，其实A股卖方是主要做实值的，当然高波除外。例如今年2月3日

后续，随着我个人经验的积累，还会持续更新这个系列。

如果觉得对你有帮助，记得点赞