Các ngân hàng trung ương đã gặp khó khăn trong việc đối phó với lạm phát trong nhiều năm và có vẻ như họ khó có thể tìm ra giải pháp đúng đắn. Chiến lược của họ thường thiếu hiệu quả, chứng minh rằng họ không hoàn toàn kiểm soát tình hình.
Sự hoảng loạn của Fed
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã tăng lãi suất mạnh mẽ, sau đó lại cắt giảm khi thị trường bất ổn. Vào giữa những năm 90, Alan Greenspan đã tăng lãi suất lên 6% mà không gây suy thoái – đó là một trong những thành công cuối cùng của họ. Gần đây, lạm phát đã vượt quá 7% ở các nền kinh tế phát triển, trong khi các thị trường mới nổi gần chạm 10%. Jerome Powell đang phải đối mặt với tình hình khó khăn hơn do giá cả tăng vọt sau đại dịch và những căng thẳng địa chính trị. Dù GDP có thể đã tăng 0,6% trong quý 2, nhưng đó chỉ là dấu hiệu phục hồi mong manh. Việc cắt giảm lãi suất không thể giải quyết triệt để vấn đề lạm phát.
Khó khăn của ECB
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng không khả quan hơn. Lạm phát ở khu vực đồng euro đạt 10,6% vào tháng 10 năm ngoái nhưng đã giảm xuống còn 2,2%. Mặc dù lý thuyết có vẻ khả quan, thực tế lại khác. ECB đã tăng lãi suất lên tới 450 điểm cơ bản chỉ trong hơn một năm. Thống đốc ngân hàng trung ương Áo, Robert Holzmann, ban đầu phản đối việc cắt giảm lãi suất nhưng sau đó lại ủng hộ việc giảm tiếp. Nhu cầu trong nước yếu và ECB thiếu một kế hoạch rõ ràng.
Sự do dự của Ngân hàng Anh
Ngân hàng Anh (BoE) cũng cho thấy sự chậm chạp trong các phản ứng của mình, chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 8 sau một năm không hành động. Thống đốc Andrew Bailey tỏ ra quá thận trọng, dẫn đến tổn hại cho nền kinh tế Anh.
Ủy ban Chính sách Tiền tệ thậm chí còn không thể thống nhất về một hướng đi rõ ràng. Họ đưa ra ba kịch bản lạm phát khác nhau, làm nổi bật sự chia rẽ quan điểm.
Bailey ám chỉ sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm, nhưng với quá nhiều bất ổn, không ai biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. BoE đã thua, giống như các đối thủ của mình.
Thách thức lãi suất trung lập
Một trong những thách thức lớn nhất đối với các ngân hàng trung ương là xác định lãi suất “trung lập,” mức lãi suất không kích thích hoặc kìm hãm tăng trưởng. Trước đại dịch, Fed cho rằng mức này khoảng 2,5%, nhưng hiện tại không có sự đồng thuận. Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh rằng thế giới đang phải đối mặt với nhiều cú sốc lớn, từ đại dịch đến xung đột ở châu Âu. Điều này tạo ra một bối cảnh phức tạp cho các ngân hàng trung ương.
Hiện tại, sự bất ổn gia tăng có thể dẫn đến những cú sốc mới trước khi tình hình được cải thiện. Thị trường chứng khoán đã phản ứng với các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến, trong khi căng thẳng địa chính trị có thể làm phức tạp thêm tình hình. Kristalina Georgieva từ IMF cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương cần quản lý tốt hơn để đảm bảo lạm phát trở lại mục tiêu một cách bền vững mà không gây rủi ro cho nền kinh tế.
Bitcoin vượt 64.000 đô la
Vào thứ Hai, giá Bitcoin đã thiết lập mức cao mới trong tháng, kéo dài đà tăng từ tuần trước đối với tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác, bao gồm cả cổ phiếu, sau quyết định tăng lãi suất của Fed.
Các nhà phân tích tiền điện tử coi động thái cắt giảm lãi suất của Fed là chất xúc tác tích cực cho thị trường, đặc biệt là khi Bitcoin, một chỉ báo quan trọng, vẫn chưa phục hồi về mức cao nhất mọi thời đại trên 73.800 đô la vào tháng 3. Matthew Graham, đối tác quản lý tại Ryze Labs, nhận định:
“Tiền điện tử về cơ bản là tài sản rủi ro, và việc chuyển sang chế độ hạ lãi suất sẽ thúc đẩy giá trị một cách đáng kể.”
Sau quyết định cắt giảm lãi suất của Fed, Bitcoin đã ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, với giá hiện đạt khoảng 64.55 đô la, tăng hơn 2% trong 24 giờ.
Quyết định lãi suất của các ngân hàng trung ương ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản và hành vi của nhà đầu tư, từ đó tác động đến vốn chảy vào các tài sản như tiền điện tử. Các chính sách trái ngược giữa Fed và các ngân hàng khác có thể tạo ra sự không chắc chắn và dẫn đến biến động trên thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, một lưu ý từ QCP Capital cho rằng sau đợt phấn khích về cắt giảm lãi suất, giá tiền điện tử có thể sẽ “hạ nhiệt,” phản ánh sự giảm biến động của hợp đồng quyền chọn Bitcoin.
Nhìn chung, thị trường tiền điện tử đang trong giai đoạn điều chỉnh, và sự thay đổi trong chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng giá trong tương lai.
