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【補充｜為什麼我覺得 Yield Vault 對 $BR 的影響可能微乎其微？】

從 Bedrock & Cap 的 TVL 數據推算，@Bedrock 已投入超過 50% 平台資產( $BTC )，存在資金高度集中單一協議的風險，會有以下幾點影響：

➤ 存量用戶風險偏好
當前市場環境，DeFi 資安事故頻傳，Crypto 用戶正顯現去風險化的投資偏好，對於複雜化的風險來源尤為謹慎。

從 Bedrock 的協議方視角，它理所當然認為已盡最大義務去審核機構資本的對手方風險；但從 uniBTC 用戶的視角，包含三方信貸的 Bedrock、Cap、機構資本，都是風險來源。

因此首先要關注的點大概會是：當存量用戶意識到自己投入的 BTC 被集中應用於 Cap 信用貸款，是否會有一波用戶資金退出？

➤ 存量資金的比例分配
根據 Bedrock 2.0 說明，它將至少推出四種金庫策略，但光是 Yield Vault 單一金庫就已佔用超過 50% 存量資金，排擠其他金庫策略的部屬能力。

從這一層面來思考，若存量資金已被大量部屬於單一策略，其他策略是否還能在較少的資金量的前提下，起到良好的槓桿效應創造優於市場的收益？

➤ 增量資金的未知性
綜合前述兩點，當存量資金已被分配殆盡，突破之舉便是吸納新資金。

但從當前的市場氛圍，無法預知熊市持續時長，現金為王的意識漸成市場共識，市場用戶手中是否有閒置的比特幣？又是否願意將其暴露於 DeFi 風險？

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● 以上內容皆不構成投資建議(NFA)，請用戶根據自身的風險承受能力進行操作，DYOR謹慎參與投資市場

● 附圖取自 Cap

#Bedrock #CAP #BR

【Bedrock Yield Vault 是甚麼，三方信貸結構是解放比特幣收益的解方嗎？】

剛剛研究完 Bedrock @Bedrock 2.0 計畫中，即將推出的第一個金庫策略（Yield Vault），老實說看完後覺得大概不會對 $BR 價格產生積極效應。

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Bedrock Yield Vault 是甚麼？

簡白來說，Bedrock 將使用 Cap Protocol，作為平台上的擔保人，賺取借款人支付的利息，而 Bedrock 用戶的 uniBTC 就是它擔任擔保人的抵押資產。

這種三方信貸，結構乍看有點複雜，但其實原理簡單易懂。

以 Bedrock Yield Vault 為例，有一群機構借款人有資金需求（Susquehanna、Amber、Flowdesk、Selini），它們計畫從 Cap 借出 USDC 來運行投資策略。

而 Bedrock 作為借款人的擔保者，由它審核這些機構借款人的對手方風險等信用評估，而後 Bedrock 為其提供擔保品，也就是 uniBTC 作為借貸的抵押品，一旦借款人違約，這些 uniBTC 就會被清償。

但 Bedrock 作為擔保者連帶承擔違約風險的同時，它會從這些借款者手中收取利息作為收入，這就產生了 Bedrock 所說的：活化 $BTC 資產賺取可靠收益的來源。

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本質上，它確實與散戶在 DeFi 上使用借貸協議的點對點模式有所不同，多了一層類似傳統保險公司中核保人的角色。

Bedrock 所強調的機構級收益也並非誇飾，因為對手方是經過 Cap 審核過的機構級資本，而 Bedrock 作為核保人會再從中挑選符合其風險的交易對手。

從 Bedrock 協議方的角度，它替散戶開闢橋接機構資本的機會，並且為 uniBTC 用戶把關對手方風險。

但在當前 DeFi 事故頻傳的時間點，有多少存量用戶或資金願意接受複雜的多重風險，包含：Bedrock 或 Cap 的協議風險、借款人信用風險、代幣風險等，我看還真的很難說。

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● 以上內容皆不構成投資建議(NFA)，請用戶根據自身的風險承受能力進行操作，DYOR謹慎參與投資市場

● 附圖取自 Cap

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