最近中国股市及其组成部分香港股市呈现出罕见的强劲上涨态势，这一现象引发了全球范围内的广泛关注。包括摩根、包括汇丰、花旗、贝莱德、瑞银等在内的众多国际资本领军企业已相继提升对中国A股的评价或制定了更高的指数目标价。他们着手将A股的评价从“中立”升级至“显著配置”，某些长期看衰A股的机构亦迅速转变立场，直截了当地将“减仓”转变为“显著配置”。至少在公众观点层面，A股已激发了全球资本市场的热烈反应。

除了在言辞中提及A股热度升温，是否在实际行动上，国际资本亦有大规模涉足A股市场？

8.95于九月二十七日，持续购入中国太保H股金额达二十六亿七千万港元、比亚迪H股金额高达一百七十九亿一千万元港元、青岛啤酒H股金额亦达到二十四亿二千万港元、香港交易所H股则投入金额一百八十一亿三千万元港元。在二日之内，摩根大通投入逾五十亿港元，积极收购中国资产。

在前五天内，追踪A股指数的ETF展现出显著的上扬趋势。F、博时科创50ETF与博时科创50-RETF的涨幅分别为159.73%和114.86%，而博时科创50-RETF的涨幅为101.82%。F、XL二南方沪深三ETF与PP科创ETF在内的八只交易型开放式指数基金的增值幅度均跨越了50%。

与中国的关联性促使海外证券价格出现更为剧烈的波动。自9月30日起，在日本挂牌交易的中国南方中证500指数ETF呈现显著增长趋势，截至本周五的收市价，涨幅已超越1000%，相当于市值扩大了整整10倍。21.81%,进行两倍杠杆做多沪深300ETF-Direxion，其涨幅达到15.23%。

显然地，国际资金热捧A股的风潮已开始涌现。公众最为关切的话题，无疑是节后A股市场是否将迎来更为庞大的资金涌入潮。

我提议，切勿急于求成，A股市场走势已定，然而当前仅限于国内资金活跃，至少国际资金的大军尚未行动。而且，它们的行为模式，以及如何行动，皆取决于这场世纪对决的剧情发展是否足够吸引人。

01

美国的金融战现转变为金融保卫战。

从总体而言，尽管已公布的资料揭示了国际资金在吸纳A股及港股方面有所行动，但其规模相对较小。当前驱动A股及港股上扬的关键力量为国内资金。

从客观角度来看，A股在节日前的急剧上涨，以及港股在假期单一交易日回落后仍持续攀升，其力度显得异常迅猛，似乎表明国际资本尚未对此现象作出充分响应。摩根于港股所注入的五十亿港币，在摩根的整体资本规模中，仅可视为沧海一粟。尽管A股南方中证500指数ETF在日本市场激增十倍，资金的流向实则集中于日本股市，而非直接投入中国市场，他们炒作的实际上是与中国经济相关的资产。这一现象表明市场参与者对于中国A股未来的前景持有乐观态度。然而，值得注意的是，这些资金并未实际注入中国内地的资本市场。

长期在美股市场不断减仓的股神巴菲特，握有千亿美金的现金储备，目前尚未显现他对于A股市场的任何行动迹象。当前，巴菲特所采取的主要行动依然是持续减少其持有的美股仓位，同时也减少了日本股市的投资份额，但并未有新的投资举措出现。似乎更倾向于体现“现金主导地位”，而非将资金投向新兴市场。即便巴菲特是否对未来世界毫无信心存疑，但其当前持审慎待机的态度确凿无疑。面对全球正涌动的A股热潮，不得不赞叹巴菲特的耐性，他竟然能够坚守不动。至于可坐时间的长短，我们唯有边行边观。

与巴菲特形成鲜明对比的是，显然美国政府及美联储持不同观点。正当众人热烈探讨A股走势且蠢蠢欲动之际，美国政府适时发布了9月份的非农就业数据。令人意外的是，美国九月的非农数据竟然异常优异，出乎意料地表现出色。极为出色的程度有多惊人呢？

奇哉！非农就业数据之异常高涨，竟开创历史先河，其惊人表现甚至能逆转美联储的降息策略，实为罕见现象，令人称奇！！

25.4该数值显著高于市场原先预估的大约15万人。8.9人数自10万人提升至14.4万人，于八月进一步调整为15.9万人。

众所周知，近来美国的非农数据始终呈现出一种奇特的现象，即在发布的瞬间展现出异乎寻常的出色表现，随后在次月乃至后续月份中进行调整，甚至反复修正。看来所谓的非农数据实际上更像是个灵活调整的“多用途工具”，并非固定不变的统计结果。

在发布八月非农就业报告之际，美国亦对六月及七月的非农数据进行了调整。14.2总计一万个工作岗位，先前发布的七月份新创就业机会数据从11.4万调整至8.9万，六月份的数字则从17.9万修订为11.8万。

讽刺的是，上个月调整六、七月份的就业统计数据时采取了减量策略，从大幅调整转为微调，然而本月在修正七、八月份的数据时则出现了反转，从微调转为增量，开始人为增加数据水分。11.4总计新增岗位达一万，后续调整至八千九百人，近期修订至一万四千四百人。

美国非农数据波动剧烈，令人质疑其真实性。

合理的解析在于，为了适应九月美联储的减息行动，六、七、八月的就业指标应避免呈现出令人满意的趋势。减息的理由应基于经济状况欠佳，就业市场低迷，通过减息激励投资活动，刺激经济增长，进而扩大就业机会。倘若非农业表现优异，就业市场坚挺，彰显经济过热态势，则降息之举显得不合情理。

然而，就在九月十八日，联邦储备体系刚宣布减息，尚不及一个月，为何现在便转变策略，停止进一步减息的预期呢？

14.2显而易见，从万人激增至25.4万人，这直接指向了经济过热的现象。不宜再调低利率。鉴于当前经济数据的热度，似乎应立即调整至加息策略更为适宜。

然而，美国的经济确乎呈现出一片繁荣景象，就业市场显著增长吗？

显然，并非仅限于美国政府发布的官方信息，实际上并未出现任何征兆显示美国经济呈现出向好态势，遑论一片繁荣景象。

如此仓促地停止减息，其背后的缘由似乎仅有一个可能，即A股市场已呈现炽热态势。这意谓着国际资本，特别是以华尔街为代表的，势必会蜂拥进入A股市场。若此情形确实发生，美国精心筹划的美元加息循环岂非徒劳无功？

无论如何，为遏制资金流入中国，美国政府势必要竭尽全力应对此事。请勿指责美国劳工部在发布非农数据时显得轻率，实际上，美国经济的核心已彻底转变为纯粹的“数字型经济”。切勿混淆，此处所言之“数字经济”，并非指互联网时代下的科技驱动型经济体系，而是专指以数字元素为核心运作的虚拟经济形态。面对美国民众当前的经济困境，他们应当保持耐心，寄希望于美国政府与美联储在金融战场上取得胜利，待经济复苏、财政状况改善后，通过发放救济金等方式为民众提供支持。

自确立美元霸权以来，美国持续执行一轮接一轮的美元周期性掠夺策略。然而，这次看来确实难以继续进行下去。尽管加息阶段确实汇聚了巨量资金，但实现利润最大化，还需待到降息时期，以促使美元资本流向全球市场，竞逐物美价廉的资产。

通常而言，在开启减息进程后，资金会疾速涌入全球市场，特别是庞大的中国市场，以竞购便宜的资产，这岂非是精心策划的剧本？

这次的收割真不容易。

当美联储于九月十八日决定减息后，九月二十四日中国当局随即推出多项措施，启动了A股市场，并使其迅即上扬超过百分之二十。

稍等一下，还需要进一步等待。美联储持续搁置减息决策的背后缘由并未消弭，他们最为忧虑的情形已然浮现。显然，华尔街与美国政府尚未作出相应反应，至少未能如以往般稳固控制A股的走势。我尚未启程，而你们已狂热地争抢，这岂能成事。不再调整利率了，不再调整利率了。

不仅未实施降息政策，美国甚至意图运用行政及司法措施，限制美国资本涉足中国市场。美国国会众议院的“中国问题特别委员会”于9月25日公然宣称，“美国资本投入中国等同于自掘坟墓”，同时声称该委员会的核心职责在于推动立法以约束美国对中国的投资活动。

美国已启动焦灼应对模式，仓促采取紧急降息措施以稳定局势。相较于过往美元周期对全球的畅快掠夺，本次美元周期呈现出明显的滞涩，令各方备感艰辛，甚至存在彻底失败、反遭他国收割的可能性。

正是基于此点，美国主导的金融战，尽管经验丰富，现今却演变成了金融防御战。美国被逼无奈，只能由主动转为被动。一方面固执地坚守于高利率的阶梯，另一方面又牢牢站稳在高通胀的阶梯上，两者均不愿退让。即便面对美元利率与国债利息的激增至空前水平，仍不为所动，坚持留任。另一方面，A股市场的热度不可阻挡地汹涌而来，势必将使众多资金倾倒其中。

目睹此景，我们是否亦感同身受，情不自禁地开怀大笑，“轮到你了”？！

02

资产定价权是金融保卫战的核心。

为了阐述金融战与金融保卫战的概念，我们需要以资产定价权为切入点进行分析。美元能够参与循环收割策略，其核心策略在于夺取并控制资产定价主导权。

美元加息引发全球资本回流至美国，导致各国货币面临抛售压力，急剧贬值；反之，以本币衡量的资产价格则显著攀升。当美元减息之际，美元资本则会逆流而返至全球各地，凭借其无可匹敌的汇率优势，吸引各国货币涌入各自市场；持续的美元流入势必引发各本土币种逐步升值，进而带动物价下调；随后，便能着手收购各种价格低廉但品质上乘的资产。当美元加息之际，全球各国货币相对贬值，引发物价通胀；随后，随着美元降息，各国货币则出现升值现象，导致物价下跌。在此循环中，美元收割周期得以完整体现，期间还涉及对优质资产的收割。在此背景下，有两个核心环节至关重要：其一，借助美元加息策略放大汇率差异，美元凭借显著的汇率地位，获取全球货币资源；同时，高通胀现象迫使各国资本优先选择持有美元以获取利息收入，而非进行本土投资。其二，美元降息举措推动各国货币升值，进而压低资产价格，由此开启大规模的资本回收进程。

无疑，当资产收割完成，则新一轮周期启幕，随后借以加息手段促使各国货币贬值，同时助长资产价值攀升，紧随其后高价抛售资产，并利用显著的汇率优势兑换回美元。

在这轮美元循环中，受影响最大的莫过于中国。美元加息背景下，全球货币普遍贬值，而人民币展现出较强稳定性；在全球面临通胀压力时，中国却呈现出通缩现象。由于中国未跟随美元步伐调整货币政策，导致美联储在升息与减息之间犹豫不决。待到美国面对高涨通胀与实质经济衰退，迫使美联储转而实施减息策略之际，中国则出人意料地率先启动股市运作，引领国内资本积极争夺价格低廉的资产，展现出坚定维护资产定价权的决心，毫不妥协。

基于美元主导的金融冲突视角，中国无疑采取积极措施，发起金融防御战役，旨在防止类似A股市场过往频繁发生的、特别是国际资本侵吞国民资产的悲剧再度上演。

然而，从美国或美元的立场审视，这仍旧是一场昔日的金融突袭吗？

如今的美国政府、美联储与美元资本，确实面临困境。不参与，恐怕会错失A股上涨的良机；若投入，则可能难以获取到便宜的投资标的。

10月3日，港股的回撤，部分体现了国际资金与国内资金在资产定价主导权方面的竞争态势。企图遏制港股，为国际资本开辟进入途径的举措看来并未奏效，港股在经历一日回调后仍展现出强劲势头。此时，美国若伪造非农就业数据，暂停加息计划，其意图显然是为了遏制美元资本的过热现象。美国国会众议院设立的“中国问题特别委员会”急切地宣称，“美国资本投资于中国等同于自我埋葬”，这一论调并非全无依据，问题在于是否能获取低廉资产，若是在高价位买入，则这不正是我所比喻的“飞蛾扑火”，同时也是他们所说的“自我埋葬”吗？

因此，美国随即由攻势转为守势，被迫将金融进攻转变为金融防御。

显然，中国股市的增长并非受控于华尔街与美元资金的意向。A股被视为全球范围内的价值低地已是普遍认同的观点。当巴菲特出售美国股票并套现上千亿美元时，其目的显然不在于持有这些资金以获取利息收益。即便如此，他亦企盼联邦储备系统不再减低利息率，但美国的经济形势实能容忍高利率长期延续吗？

全球性的重大较量已然拉开帷幕。不論有無美元資本的注入，A股均有機會上揚，只是上揚的幅度可能有所不同。咱们这边暂且保持耐心，而美国那边也坚守阵地，一同坚持下去，我们即将见证究竟是中国股市能够持续上涨，还是美国的降息策略更具持久力。

无论这个世界多么错综复杂，总会不断涌现令人眼花缭乱的精彩景象。一旦金融之战演变成为金融之守，继而意外转为金融之攻，此番戏剧必将高潮迭起，引人入胜。然而，对于股神巴菲特而言，他们无疑是在面对既有的理论与崭新的挑战，因而只能暂且抱持观望的态度。当股神们终作决断之际，料想高潮即将来临，大战已至半程。

诚然，中途加入并不过晚。若于比赛过半尚未决定参赛，A股市场可能仅维持现状，难以与美股同步大幅攀升。最严苛的事实是，美国股市已然凌空飘扬，当伯克希尔·哈撒韦公司已大幅减持美股之际，他难道会再次投身其中，以身殉股不成？#大A香还是大饼香 #非农人数大幅升温 #币安LaunchpoolSCR #Moonbix #鄂B炒家