达拉斯地区商会联合达拉斯联邦储备银行和达拉斯-沃斯堡世界事务委员会，邀请社区成员参与与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的对话活动。
鲍威尔北京时间周五凌晨讲话称，如果经济数据允许，缓慢降息是明智之举，这一句话引发了全球市场下跌。$BTC $ETH
下面是他事先准备好的书面演讲全文：
下午好。感谢世界事务理事会、达拉斯联邦储备银行和达拉斯地区商会的盛情邀请。很高兴今天能够来到这里。我将首先简要地谈一谈经济和货币政策。
回顾过去，美国经济经历了一场全球疫情及其后续影响，目前已恢复到良好的状态。经济在我们追求的双重使命——最大就业和物价稳定——方面取得了显著进展。
劳动力市场依然稳健。通胀已经从峰值大幅回落，我们认为它正沿着一条可持续的路径朝着我们2%的目标前进。我们致力于通过将通胀恢复到目标水平，同时支持最大就业来维持经济的强劲。
近期经济数据
经济增长
最近，经济表现相当不错，是全球主要经济体中最好的。去年，经济产出增长了3%以上，今年至今则以2.5%的强劲速度扩张。消费支出增长强劲，受到可支配收入增加和家庭资产负债表稳健的支持。过去一年中，企业在设备和无形资产方面的投资加快。然而，住房部门的

美国10月CPI已经知晓，与我们《环球市场策略》当天预告的情形一致，即“我们预计CPI数据符合市场预期的情况比较大”。
如何解读。$BTC
1、市场给出了合理的评价：这份数据不会影响12月降息。数据公布后，市场对美联储12月降息大概率从55%升至80%。
但从数据的细节中，我们看到了通胀呈现出停滞迹象。10月核心CPI同步涨幅持稳3.3%，与6月份以来的水平持平，只有7月份曾短暂降至3.2%。如果未进行四舍五入，10月份的核心CPI同比涨幅实际上从3.26%升至3.3%。换句话说，我们看到公布的数据只是精确到小数点后一位，实际的通胀数据在上升。
2、美元、黄金的走势与12月降息概率上升并不同步。数据公布后，美元指数大幅上涨，刷新本轮走势高位。而黄金继续下跌，已远离2600美元。自10月31日触顶以来，金价已暴跌逾200美元。
普通投资者关注的是12月是否降息，而华尔街炒作焦点是未来两次会议连续降息的可能，黄金、美元敏锐的捕捉到了这些变化。与目前每次会议都降息的步伐相比，这是一个更为渐进的时间表。
3、当然最终解释权归美联储所有，因为最终做出降息决定的是美联储。
昨晚有四位联储官员先后

美联储观察家评估美国未来的利率走势时，通胀已经重新回到他们的视野中。

金融市场走势异常沉闷，为今晚美国CPI公布做铺垫。$BTC $ETH

亚太股市下跌，昨晚美国股市出现美国大选日以来首次下跌吓坏了投资者。虽然跌幅不大，但还是给市场敲响了警钟。

现在市场的焦点转向即将于北京时间21:30公布的美国10月CPI数据。

从昨晚两位联储官员的讲话看，似乎透露了今晚的答案，即CPI数据符合或略高于市场预期的可能性较大。

这两位官员都在不同程度上暗示了对通胀的担忧：

* 里士满联储主席巴尔金表示，他正在考虑两种经济情景，即随着选举不确定性消退，企业可能会再次开始投资和招聘，从而让美联储专注于通胀上行风险。或者公司可以通过解雇员工来应对定价能力减弱导致的利润率下降，这将增加美联储面临的就业风险。
* 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，将关注即将发布的通胀数据，以确定在美联储12月会议上再次降息是否为适当之举。只有通胀高于预期，才可能导致12月暂停降息。
重大数据公布前，市场通常会有泄密走势，美联储会提前让市场消化部分消息。

美联储的逻辑一贯是，提前在数据公布前发表相关讲话，其讲话

美国股市、美国国债、黄金、比特币、原油悉数遭遇抛售，美元则涨至更加极端的水平。黄金、原油的下跌并不稀奇，黄金下跌因为不确定性消除（黄金交易员解除在美国大选前增加的投机性仓位），油价下跌因为特朗普带来了特殊的下行风险，美国股市的下跌则透露了更多线索。$BTC $
从美国股市的走势看：
· 开盘即跌，似乎是“充分定价”了特朗普“大获全胜”。因为当天早些时候，已经确定共和党获得众议院控制权，消息落地即代表市场“充分定价”。比特币与美国股市一道下跌，进一步印证了“完全定价”——押注特朗普的交易反而平仓，进而变盘。
· 尾盘下跌，这是对美联储相关消息给予的反馈。同一时间，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，将关注即将发布的通胀数据，以确定在美联储12月会议上再次降息是否为适当之举。只有通胀高于预期，才可能导致12月暂停降息。
美联储的表述发生了重大变化：
过去，不会过分关注一份数据。
现在，通胀高于预期，会导致12月暂停降息。
美联储12月暂停降息的门槛并不高，只需要今晚的通胀数据高于市场预期即可。美联储突然关心通胀，可见特朗普带来了多大的压力，目前市场预计12月降息25基点的概率已经降至55%。

| 随着共和党拿下众议院的消息传来，金融市场对特朗普相关押注进一步极端。华尔街已经呼喊标普500指数涨到1万点，比特币升至10万美元。$BTC

不猜顶，不猜底。
中国市场收盘，似乎显得格外安静。相比涨跌，人们更多的是思考未来方向。
1、A股、港股出现下跌，与我们早间在《环球市场策略》中预告的情形一致。今天中国市场的走势跟国内的政策预期关系不大，而是受特朗普行情相关影响。几乎没人怀疑中国将推出更多刺激政策，预计中国将在12月会议上部署应对措施，并在明年3月的全国人大会议上敲定财政刺激措施。

2、离岸人民币一度触及7.25水平，面临进一步下跌。因为在昨天大跌后，中国央行今日设置的人民币汇率中间价与市场预期几乎一致（并没有明显偏强），显示出对当下的走势较为安心。

3、如果想把握住本轮市场节奏，那么紧盯美元，全球各大市场随美元而动，当前有三大因素推高并支撑美元。
· 第一，美国例外论，即对美国经济表现优异的预期；
· 第二，特朗普政府可能采取激进贸易措施的前景；
· 第三，市场调低对美联储未来降息的预期，12月会议降息的前景受到质疑。华尔

据《国会山报》，美国共和党预计将继续控制众议院，在前总统特朗普于明年1月重返白宫的情况下，共和党将完全控制华盛顿。$BTC $ETH
选举预测机构Decision Desk HQ预计，共和党将在周一赢得众议院第218个席位，即众议院多数党所需的席位数。民主党目前获得209个席位。据多家媒体此前预测，共和党已获得参议院控制权。
这一结果对众议院议长迈克-约翰逊(MikeJohnson，路易斯安那州共和党人）来说是一次重大胜利，他从默默无闻一跃成为众议院共和党的领袖，不仅在立法方面，而且在竞选基础设施方面发挥了重要作用。
共和党人保住了一些最弱势的现任议员，如众议员唐-培根(Don Bacon)和众议员戴维-瓦拉道(David Valadao)，同时击败了几位弱势的民主党现任议员。这些结果弥补了一些共和党人的损失。
众议院的最终票数还不确定，加利福尼亚州的几场竞选仍在计票中。但共和党人有望在新一届国会中再次获得微弱多数。这些确切的数字对约翰逊的政治前途、共和党能制定哪些政策以及众议院如何运作都有很大影响。
上周特朗普在佛罗里达州棕榈滩发表胜选演说时向议长致意：“看起来我们将继续控制众议院

市场仍受到潜在的特朗普行情的影响，尽管其尚未就任，但人们担心他一则推文，甚至是一次接受采访就可能影响到市场。
1、金融市场周一的走势可以用“疯狂”来形容，继续以受益特朗普的方式布仓：$BTC
美元创年内新高，美股、比特币创历史新高，黄金、原油、离岸人民币暴跌，大部分市场都走出了极端走势。交易员们从交易终端听到的播报，显得那么震耳欲聋。
正如我们周末期间发布《恐惧与贪婪指数报告：风高浪急》时所言，有些市场你以为到极限了，其实才刚刚开始。
2、市场走势仅仅是反馈特朗普的部分，尚未反馈美联储的部分，所以巨震行情还没结束。
· 特朗普的部分：即使关税政策尚未出台，但对市场情绪的冲击是显著的。从外汇市场可以看到，受关税影响国家的货币最近四天走势异常敏感。
· 美联储的部分：市场尚未完全反馈美联储可能放缓降息带来的影响，因为市场对美联储本轮降息到什么水平尚无共识。共识预期都没有，就无从谈“完全定价”。
· 但需要注意，一个变数是“众议院的选举结果”还没出来，这可能是一个变数。如果显示共和党获胜，即出现所谓的“红色浪潮”，那么交易员们对特朗普行情的押注可能进一步极端。但也要考虑到一种情况，“消息落

比特市在“不可否认的牛市”中再创新高，据悉特朗普正准备让美国政府对加密货币采取更宽松的立场，他正在物色对加密行业友好的关键职位候选人。$BTC $ETH
截至北京时间周二凌晨05:30，比特币突破8.8万美元/枚，日内涨超7500美元或9.5%，总市值逾1.72万亿美元。这是自2023年3月价格上涨近13%以来的最大涨幅。美国当选总统特朗普对加密货币的热情为市场注入活力。
11月12日，比特币持续拉升突破8.9万美元关口，直面9万美元大关口的挑战，以太坊涨至3345美元。与此同时全球加密货币总市值突破2021年11月所创的历史新高，至3.1万亿美元。
据华盛顿邮报报道，特朗普正准备让美国政府对加密货币采取更宽松的立场，他正在物色对加密行业友好的关键职位候选人，而他的高级顾问则就联邦政策的潜在变化向加密高管征询意见。初期讨论集中在一系列金融监管机构上，包括美国证交会。

据五名知情人士透露，特朗普顾问考虑了让现任监管官员、前联邦官员和金融业高管担任重要的领导职位，其中许多人曾公开表达过支持加密货币的观点。他们警告称，讨论过程还处于早期阶段，候选人名单还在变化。

数字资产交易商预测监管

全球市场开盘，金融市场的动荡并未有止步迹象，亚洲股市早盘可能遭遇困境。$BTC $ETH
- 美元指数跳空高开，继续朝向本轮走势高位冲击。 
- 从悉尼到东京和香港的股票期货均出现下跌。
- 离岸人民币上周五大跌后，周一开盘跌势并未止步，朝向7.20整数水平试探。不难想象中国央行今日设定的人民币汇率中间价会明显高于市场预期，防止人民币过快贬值。
- 金价上周五收盘收于日内低点，而本周一开盘即跌，似有跌势未尽之意。
- 油价开盘同样走低。
市场总体呈现“美元上涨，一切皆跌”的瑟瑟发抖模式。不过，比特币在周日首次突破 80000 美元。
上周的三件大事虽说均已尘埃落定，但全部发生变数：
1、美联储上周五降息后，进一步降息的可能性减弱。明尼阿波利斯联储主席周末期间暗示，降息幅度有不及预期的可能。
2、中国宣布的措施未能给市场留下深刻印象。
3、有报道称，特朗普要求莱特希泽重返政府担任美国贸易代表，这可能表明特朗普将采取更激进的关税政策。市场下一步的走势将取决于其是优先考虑减税还是提高关税，这两种政策的影响截然不同。2016 年，特朗普的第一步就是减税，这导致股市飙升，但随后的关税政策打压了

在特朗普重返美国总统宝座之际，华尔街的商业领袖们包括过去反对特朗普的人士，都在涌向“特朗普2.0”，市场普遍关注其移民管制、关税、企业减税和放宽监管四大政策。
市场已经开始反映“特朗普式通胀繁荣”这一预期。近两年期通胀盈亏平衡点在过去8周内飙升了100个基点，特别是高杠杆的行业，例如私募股权、消费非必需品和生物技术等板块，已经显现出价格上行的趋势。

纯粹的乐观情绪也正在席卷华尔街。五个交易日内，美股新增资金超过2万亿美元，标普500指数上涨4.7%，比特币价格首次突破75000美元。

就连本轮增长中唯一下跌的资产债券，收益率也在周末显示出回落的迹象。

然而，狂欢之下，危机暗流涌动。
美银策略师Michael Hartnett认为，市场目前走势是存在矛盾的。一方面，通胀预期大涨，另一方面，高杠杆和长久期资产也大涨，比如美股小盘股，投机性科技股（ARKK）等，这意味着市场又在定价美债收益率和美元见顶。
《华尔街日报》专栏作家James Mackintosh指出，特朗普四大政策的关键在于，他真正打算做什么，以及施行的顺序和力度，这将真正决定市场未来如何发展。
太平洋投资管理公司（PIM