Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang có chiều hướng tăng đáng kể, một xu hướng báo hiệu sự lo lắng ngày càng tăng về kinh tế khi cuộc bầu cử năm 2024 đang đến gần, với cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sắp diễn ra ngay sau đó.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng có thể gây rắc rối cho nền kinh tế năm 2025

Khi Hoa Kỳ tiến gần đến cuộc bầu cử năm 2024 , các chỉ số kinh tế đang báo hiệu sự hỗn loạn sắp tới, với đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang trải qua những gì các nhà phân tích gọi là "dốc dốc gấu". Cuộc bầu cử vào ngày 5 tháng 11, trong đó cựu Tổng thống Donald Trump đối đầu với Phó Tổng thống đương nhiệm Kamala Harris , nhanh chóng được theo sau bởi một cuộc họp quan trọng của FOMC. Các nhà đầu tư, vốn đã ở trong tình trạng căng thẳng, đang chuyển hàng tỷ đô la vào các tài sản được coi là nơi trú ẩn an toàn như trái phiếu, bitcoin ( BTC ) và vàng khi lợi suất trái phiếu kho bạc, đặc biệt là trái phiếu dài hạn, tăng mạnh.

Hiểu về Đường cong lợi suất và Sự dốc lên của Bear

Đường cong lợi suất, một biểu diễn trực quan về lợi suất của chứng khoán Kho bạc trên nhiều kỳ hạn khác nhau, theo truyền thống dốc lên, phản ánh lợi suất cao hơn cho các kỳ hạn dài hơn. Tuy nhiên, trong hơn hai năm, đường cong lợi suất đã bị đảo ngược —một tình huống trong đó lợi suất ngắn hạn vượt qua lợi suất dài hạn, theo lịch sử là một yếu tố dự báo suy thoái . Trong những tháng gần đây, sự đảo ngược này đã đảo ngược, dẫn đến đường cong lợi suất dốc hơn, xảy ra khi lợi suất dài hạn tăng nhanh hơn lợi suất ngắn hạn. Sự dốc này mạnh nhất ở trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm, với lợi suất tăng lần lượt là 2,41% và 2,33%.

Bear steepening là một dạng dốc đặc biệt đáng lo ngại, được đánh dấu bằng lợi suất tăng trên diện rộng nhưng với trái phiếu dài hạn tăng mạnh hơn trái phiếu ngắn hạn. Điều này thường phản ánh kỳ vọng của thị trường về lạm phát cao hơn và có thể là chính phủ vay nợ nhiều hơn —các yếu tố đẩy lợi suất lên trên các kỳ hạn dài hơn. Đây là tín hiệu cảnh báo rằng những người tham gia thị trường dự đoán những khó khăn kinh tế tiềm tàng, thậm chí là suy thoái sâu.

Bối cảnh lịch sử và vai trò của sự đảo ngược trong suy thoái

Đường cong lợi suất đảo ngược đã diễn ra trước mọi cuộc suy thoái lớn của Mỹ, bao gồm cả cuộc Đại suy thoái. Giai đoạn đảo ngược này, kết hợp với sự dốc lên sau đó, thường báo hiệu sự chuyển đổi của nền kinh tế từ cảnh báo suy thoái sang suy thoái kinh tế tiềm tàng. Trong trường hợp này, sự dốc lên của đường cong lợi suất phù hợp với nỗi sợ lạm phát gia tăng và sự lo lắng của thị trường về khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ chuyển sang cắt giảm lãi suất nếu nền kinh tế suy yếu hơn nữa.

Sự gia tăng gần đây được kết hợp bởi tâm lý sợ rủi ro, xu hướng của các nhà đầu tư là tìm kiếm tài sản an toàn hơn trong thời kỳ kinh tế không chắc chắn. Sự thay đổi này có thể thấy trong sự gia tăng liên tục trong việc mua trái phiếu cũng như đầu tư vào các quỹ giao dịch trao đổi bitcoin (ETF). Những xu hướng này nhấn mạnh mong muốn ngày càng tăng của các nhà đầu tư trong việc bảo đảm giá trị trong bối cảnh biến động kinh tế hiện tại.

Những hàm ý rộng hơn: Lãi suất thế chấp, khoản vay và căng thẳng kinh tế

Đường cong lợi suất dốc hơn có ý nghĩa rộng hơn đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp Hoa Kỳ. Lợi suất dài hạn tăng có thể làm tăng chi phí vay trên toàn nền kinh tế, ảnh hưởng đến lãi suất thế chấp, cho vay mua ô tô và tài chính doanh nghiệp. Đối với chủ nhà, điều này có thể có nghĩa là các khoản thanh toán hàng tháng cao hơn hoặc khó khăn trong việc đảm bảo các khoản vay. Đối với doanh nghiệp, chi phí vay tăng cao có thể hạn chế các nỗ lực mở rộng, kìm hãm tăng trưởng kinh tế hơn nữa.


Sự gia tăng của gấu cũng làm nổi bật kỳ vọng của thị trường về một chính sách tài khóa có khả năng mở rộng sau bầu cử, bất kể kết quả ra sao. Chiến thắng của Trump có thể báo hiệu việc tăng chi tiêu hoặc cắt giảm thuế, gây thêm áp lực lên thâm hụt ngân sách của chính phủ và có khả năng thúc đẩy lạm phát. Tương tự như vậy, chính quyền Harris-Walz có thể duy trì một ngân sách quân sự mạnh cho các cuộc chiến tranh ở nước ngoài và thúc đẩy quy định bằng cách thực thi , có khả năng làm tăng thêm các vấn đề của quốc gia. Trong cả hai kịch bản, các cách tiếp cận tài khóa này có thể duy trì áp lực lạm phát, nếu không phù hợp với tăng trưởng kinh tế, có thể làm gia tăng căng thẳng kinh tế.

Một năm 2025 ảm đạm?

Trong khi nhiều nhà đầu tư hy vọng rằng những thay đổi về chính sách tài khóa và tiền tệ có thể mang lại sự ổn định, triển vọng cho năm 2025 vẫn còn u ám. Nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái, khả năng khó khăn về kinh tế sẽ thách thức chính quyền tổng thống tiếp theo bất kể khuynh hướng chính trị của họ là gì. Với lãi suất tăng cao, lạm phát vẫn là mối đe dọa và chính sách tài khóa có khả năng bị kéo căng, nền kinh tế Hoa Kỳ có thể đang bước vào giai đoạn khó khăn kéo dài, không khác gì tình trạng kinh tế khốn khó trong thời kỳ Đại suy thoái.
#binance #wendy #bitcoin #eth #web3 $BTC $ETH $BNB