来源：Chainalysis；编译：陶朱，金色财经
撒哈拉以南非洲占全球加密货币经济的份额最小，占 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间全球交易量的 2.7%——反映出该地区相对于其他地区而言的国内生产总值较小。尽管如此，撒哈拉以南非洲仍实现了温和增长，在此期间的链上价值估计为 1250 亿美元，比去年增加了 75 亿美元。
加密货币无疑正在改变该地区的金融格局，该地区拥有许多在我们的全球采用指数中排名靠前的国家。尼日利亚保持了其全球顶级参与者的地位，在全球排名第二，而埃塞俄比亚（26）、肯尼亚（28）和南非（30）也进入了前 30 名。
加密货币在非洲的实际用例尤其引人注目。非洲人正在利用加密货币进行商业支付，作为对冲通胀的工具，以及进行更频繁、更小（即散户规模）的转账。
值得注意的是，撒哈拉以南非洲在 DeFi 采用方面处于世界领先地位，这可能部分是由于该地区对可访问金融服务的需求日益增长，根据世界银行的数据，截至 2021 年，该地区只有 49% 的成年人拥有银行账户。
凭借其作为金融创新和包容性的前沿地位，撒哈拉以南非洲正在成为加密货币如何推动现实世界影响的全球典范，特别是在传统金融体系服务不足的地区。
稳定币正在推动撒哈拉以南非洲地区的经济复原力和全球连通性
稳定币已成为撒哈拉以南非洲加密经济的关键要素。在当地货币高度波动且美元使用受限的国家，与美元挂钩的稳定币（如 USDT 和 USDC）已获得青睐，为企业和个人提供了一种可靠的价值存储方式、促进国际支付和支持跨境贸易。
稳定币目前约占该地区总交易量的 43%。
为了进一步了解稳定币日益突出的地位，我们采访了两位塑造非洲加密货币格局的关键人物：ABSA Bank、CIB 数字资产主管 Rob Downes（一家在 12 个非洲国家开展业务的大型非洲银行）和 Yellow Card 首席执行官兼联合创始人 Chris Maurice（一家在非洲大陆 20 个国家开展业务的非洲领先的加密资产交易所之一）。
非洲采用稳定币的主要驱动力是许多国家面临的外汇 (FX) 危机。
“大约 70% 的非洲国家面临外汇短缺，企业正在努力获得运营所需的美元，”Maurice 解释说。“稳定币为这些企业提供了继续运营、发展和加强当地经济的机会。” 中小型稳定币流入（我们测量的金额低于 100 万美元）往往与奈拉贬值保持一致，如下所示。
随着奈拉贬值，我们可以看到 100 万美元以下交易的稳定币流入量有所增加，在货币大幅贬值期间，这种活动更为明显。
埃塞俄比亚是非洲第二大人口大国，人口 1.23 亿，目前是该国零售规模稳定币转账增长最快的市场，同比增长 180%。
埃塞俄比亚当地货币比尔 (ETB) 7 月份贬值 30%，此前该国政府为获得国际货币基金组织和世界银行 107 亿美元贷款而放宽了货币限制。这种贬值可能会进一步刺激对稳定币的需求。
对于许多非洲企业来说，通过 Yellow Card 等平台获取稳定币，为无法满足其美元需求的传统金融机构 (FI) 提供了一种替代方案。“稳定币是美元的替代品，”莫里斯说。“如果你能获得 USDT 或 USDC，你就可以轻松地在其他地方将其兑换成硬通货。”这一现实使得稳定币对于参与国际贸易的公司来说不可或缺。从购买海外商品的小规模进口商到从欧洲进口原材料的大型跨国公司——稳定币正在促进那些原本会因货币短缺而停滞的交易。
稳定币也正在彻底改变整个非洲的跨境支付。 “人们并不关心加密货币，”莫里斯说，他强调该地区的重点在于加密货币的实际用例。他列举了 Yellow Card 服务的企业，例如一家大型食品生产商使用稳定币向海外供应商付款。此外，许多非洲金融科技公司依靠稳定币来管理大量当地货币，然后将其兑换成稳定币以促进跨境支付。
Absa Group 的 Rob Downes 指出，南非的机构客户也存在类似的趋势。“我们的机构客户特别有兴趣使用稳定币作为管理流动性和减少货币波动风险的工具，”Downes 告诉我们。在当地货币价值波动的国家，稳定币可能是希望对冲货币风险的企业的一个有吸引力的选择。
Downes 还指出，稳定币在汇款和国际支付中的使用越来越多。“我们认为稳定币将改变游戏规则，”他说。对于向海外家人汇款或支付费用的个人来说，稳定币提供了一种比传统汇款服务更快、更实惠的替代方案。
从 2023 年底开始，稳定币在南非当地交易所持续增长——2023 年 10 月环比增长超过 50%。稳定币已取代比特币成为近几个月来最受欢迎的加密货币。
虽然稳定币的使用正在非洲各地迅速扩大，但监管格局也在逐步演变。在南非，金融部门行为监管局 (FSCA) 通过将加密资产归类为金融产品提供了监管清晰度，尽管没有针对稳定币的具体监管规定。“我们正在与 [南非] 储备银行等监管机构密切合作，以确保我们为稳定币监管的任何发展做好准备，我们预计这将很快成为一个主要关注领域，” Downes 补充道。 Maurice 指出，在许多情况下，稳定币处于“灰色地带”，既没有明确监管也没有禁止。他强调与监管机构合作以确保稳定币用户保持合规的重要性。“我们与当地监管机构做了大量工作，” Maurice 说。“我们正在与 20 个国家的中央银行和金融当局合作，帮助他们了解如何安全有效地使用稳定币。”
展望未来，Downes 和 Maurice 都认为稳定币将继续在非洲经济中发挥核心作用。 Downes 表示：“我认为稳定币将成为未来三到五年内南非加密货币的主要用例。”
Maurice 对此表示赞同，并补充说稳定币正在帮助非洲经济体向全球市场开放。“稳定币实际上正在为从未在国际上占有一席之地的非洲货币开发一个市场，”他说。通过为企业提供以非波动性货币进行交易的方式，稳定币正在提高价格透明度并鼓励外国投资。“它正在创造一个更加开放的经济，实际上鼓励投资，”Maurice 补充道。
尼日利亚是撒哈拉以南非洲地区加密货币活动的中心
近年来，尼日利亚已成为加密货币采用领域的全球领导者，这得益于应对经济挑战的创新用例。在我们的全球采用指数中，该国总体排名第二，在 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间，该国接收了价值约 590 亿美元的加密货币。
尼日利亚的加密活动主要由小额零售和专业规模的交易推动，其中约 85% 的转账价值低于 100 万美元。
我们采访了尼日利亚加密货币交易所 Busha 的首席运营官兼联合创始人 Moyo Sodipo，以了解该国加密货币采用的实际情况。Sodipo 表示，账单支付、手机充值和零售购物等日常活动越来越多地由加密货币驱动。他解释说：“人们开始看到加密货币在现实世界中的实用性，尤其是在日常交易中，这与之前将加密货币视为快速致富手段的观点不同。”
与埃塞俄比亚、加纳和南非一样，稳定币也是尼日利亚加密货币经济的重要组成部分，占该地区所有稳定币流入量的约 40%——是撒哈拉以南非洲地区最高的。
由于传统汇款渠道效率低下且成本高昂，许多尼日利亚人依赖稳定币进行跨境汇款。Sodipo 指出：“跨境汇款是尼日利亚稳定币的主要用途。它更快、更实惠。”
如下图所示，与使用法定货币的传统汇款方式相比，使用稳定币从撒哈拉以南非洲汇出 200 美元的平均成本大约低 60%。1
与其他非洲国家一样，尼日利亚采用稳定币的主要驱动因素是通货膨胀和奈拉贬值——奈拉在 2024 年 2 月跌至历史最低点。我们可以通过查看 100 万美元以下的转账规模来了解这一趋势的影响。2024 年第一季度，稳定币价值接近 30 亿美元，使稳定币成为尼日利亚 100 万美元以下交易中最大的部分。
尽管比特币和山寨币仍然具有重要意义，代表着数十亿美元的价值，但稳定币显然正在成为中小型交易的首选媒介，这表明其将被广泛采用。
除了稳定币的日益突出之外，DeFi 在尼日利亚也经历了一个重要时刻，这与撒哈拉以南非洲作为 DeFi 采用全球领导者的更广泛趋势相呼应。尼日利亚站在这一趋势的最前沿，去年 DeFi 服务的价值超过 300 亿美元。
除了传统的金融系统之外，DeFi 平台还为尼日利亚人提供了赚取利息、贷款和参与去中心化交易的新机会。“DeFi 是一个关键的增长领域，因为用户正在探索最大化回报和获得原本无法获得的金融服务的方法，”Sodipo 说。
2023 年 12 月，央行解除了对为加密货币公司提供服务的银行的禁令，这也在这一势头中发挥了关键作用。“自从银行禁令解除以来，它为合作和更顺畅的交易开辟了很多可能性，”Sodipo 解释道。在此基础上，2024 年 6 月，尼日利亚证券交易委员会 (SEC) 推出了加速监管孵化计划 (ARIP)，该计划现在要求所有虚拟资产服务提供商 (VASP) 在获得全面批准之前进行注册并接受评估。“业界对 ARIP 持乐观态度；这是摆脱不确定性的转变，也是朝着监管明确性迈出的积极一步，”Sodipo 说。
尽管尼日利亚在 ARIP 等举措方面取得了进展，但由于监管模糊性挥之不去，许多金融机构仍不愿全面涉足加密货币领域。“银行仍然持谨慎态度，等待央行和证券交易委员会发出明确信号后再全面进入市场，”Sodipo 解释道。
尽管如此，尼日利亚的加密货币市场仍在蓬勃发展。展望未来，Sodipo 对加密货币在尼日利亚的未来持乐观态度，尤其是在正在进行的监管改革中。“与监管机构的公开对话是关键。我们希望进一步的明确性将推动更多银行和金融机构进入该领域，”Sodipo 表示。
受机构活动和 TradFi 参与度不断增长的推动，南非加密货币市场蓬勃发展
作为非洲最大的经济体，南非已成为非洲大陆最大的加密货币市场之一，过去一年获得了约 260 亿美元的价值。南非的持牌公司数量显著增长，机构规模的活动也不断增加。
下图显示了机构和专业规模交易对南非的影响日益增加，这些交易已成为总指数价值的最大贡献者，尤其是从 2023 年底到 2024 年第一季度。2
这种传统金融与加密货币之间的联系在南非尤为活跃。据 Absa 集团的 Rob Downes 称，南非正处于传统金融和数字资产开始融合的关键时刻。“我们看到机构客户的兴趣日益浓厚，尤其是对数字资产托管解决方案的兴趣，这将在支持这里的加密生态系统方面发挥关键作用，”Downes 表示。
尽管机构参与者推动了大部分市场活动，但零售和专业参与度仍然稳定。为了深入了解商业环境，我们采访了 MoneyBadger 的创始人 Carel van Wyk，该公司专注于为零售商整合加密支付。Van Wyk 指出，南非的加密市场一直在稳步成熟，尤其是在支付领域。“过去，人们试图在链上付款，但这是不切实际的，因为区块链交易可能变得昂贵，不适合小额、快速的交易。”他谈到了 layer2 技术和支付 API 的进步，这些进步使加密支付更适合日常使用，允许零售商在以法定货币结算的同时接受加密。
FSCA 决定根据现有金融法监管加密资产，这是市场增长的主要催化剂。这为企业和投资者提供了急需的清晰度，使持牌公司能够负责任地发展，并鼓励金融机构探索加密服务。“与其他地区相比，这里的监管环境相对有利。这让我们有信心探索更强大的解决方案，如托管和支付，” Downes 说。
与南非兰特 (ZAR) 的交易对也蓬勃发展，每月交易额达数亿美元。
ZAR 对的表现表明南非的加密生态系统日趋成熟，Downes 认为这将推动进一步的机构参与。“我们看到交易所变得越来越复杂，这对于与散户和机构投资者建立信任非常重要，”他解释道。
南非的监管透明度和市场增长吸引了金融机构的兴趣。南非最大的银行之一 Absa Group Bank 正在积极探索区块链和加密货币计划。Downes 强调，Absa Group 的主要重点是提供机构级加密托管服务，他们认为这是近期的关键机会。“我最兴奋的事情——也是我们最大的近期收入机会——是托管，”Downes 分享道。Absa Group 将安全托管服务视为机构采用加密的基础，为交易所、投资公司和其他大型市场参与者提供安全性和合规性。
Absa Group 和其他南非银行对参与加密行业的兴趣日益浓厚，尽管风险管理和合规性方面仍然存在挑战。 Downes 承认，银行需要与加密货币交易所和服务提供商建立可信赖的关系，以促进银行和支付等服务。 Downes 表示，Absa 集团采取了“学习和实验”的方法，并获得了领导层的支持。 Downes 解释说：“我们故意将我们的努力定位为相对轻松的，专注于学习和参与市场。” 这种探索性方法使 Absa 集团能够参与监管沙盒并与监管机构密切合作，以确保合规性，同时推进其区块链计划。
客户对加密相关服务的需求正在稳步增长。 Downes 指出：“在过去 18 个月中，咨询量增加了两倍”，并补充说这种兴趣涵盖了加密货币支付、投资和交易所的银行服务。 机构客户，尤其是家族办公室和资产管理公司，开始探索如何将数字资产整合到他们的投资组合中。 Downes 补充道：“传统金融机构在加密领域仍处于相对早期阶段，但客户的需求正在推动我们加快步伐。”
随着 Absa Group 等银行不断创新和探索区块链技术，它们正在帮助弥合传统金融与加密货币之间的差距。“传统金融机构具有独特的优势，可以利用我们的监管专业知识和控制措施来帮助引入基于区块链的金融，” Downes 说道。随着该技术的日益融合，企业和消费者的采用都将加速，进一步巩固南非在全球加密经济中的地位。
撒哈拉以南非洲的关键节点
尽管撒哈拉以南非洲在全球加密经济中所占份额相对较小，但该地区的发展势头强劲。尼日利亚和南非正引领这一潮流，推动大量链上活动，并将该地区定位为加密货币采用和金融技术日益具有影响力的中心。
稳定币已成为撒哈拉以南非洲加密故事的重要组成部分，是一种受欢迎的对冲长期通胀和货币贬值的工具，目前占整个非洲大陆加密交易的大多数。与此同时，DeFi 正在蓬勃发展，该地区在全球采用去中心化平台方面处于领先地位。
虽然南非、尼日利亚、加纳、毛里求斯和塞舌尔等国家在建立监管框架方面取得了重大进展，但其他国家正在探索监管途径，以应对不断增长的交易量和加密需求。随着包括银行和其他金融机构在内的各种市场参与者加深参与，对明确监管的需求从未如此迫切。
非洲现实世界的加密用例为全球市场提供了宝贵的经验教训。凭借蓬勃发展的金融科技格局、不断扩大的移动普及率以及监管机构、传统金融 (TradFi) 和加密货币公司之间的合作潜力，非洲大陆有望成为全球加密货币领导者，并有望大规模推动创新和金融包容性。
注释
1 法定货币汇款价格来源于世界银行 2024 年第一季度的数据，用于表示汇款人的平均成本，汇款人包括银行、汇款运营商 (MTOS)、移动运营商和邮局。对于稳定币汇款，总成本计算包括交易所存款费、交易费、转账费以及撒哈拉以南非洲地区交易所的链上交易。两种方法都考虑了外汇保证金，反映了汇款服务提供商的汇率与银行间汇率之间的百分比差异。对于稳定币，外汇保证金是使用 Wise 提供的 9 月 18 日收盘价与 9 月 19 日 UTC 时间上午 12:00 的中间市场汇率之间的价格差异计算得出的。
2 2023 年底至第一季度机构流入量的激增可能是受到美国批准比特币 ETF 引发的广泛市场反弹以及南非将颁发首个加密资产服务提供商 (CASP) 许可证的消息推动，推动了投资受到监管和保护的情绪。
