这是过去20多年的名义利率（白色）与实际利率（绿色），如果今晚不降息，就等于变相在加息了，因为CPI明显下滑的同时，实际利率在上升。

过去一年里维持的高息环境中，实际利率的波动范围在2%~2.5%，也就是说这个利率水平可能就是美联储认为的“具有足够限制性的水平”；

而当下CPI大幅下滑后，实际利率已经超出了这个区间，我个人认为还是有必要进行调整，至少维持先前的实际利率水平；

至于到底是25个基点还是50个基点，我更加偏向25，但如果看3M国债收益率，似乎市场已经定价了50个基点了，而且由于实际利率在3%，降0.5%刚好可以恢复到原有区间。

总之，我不认为存在不降息的可能，目前博弈的重点在于降息幅度上，历史上这种FOMC会议前分歧如此明显的情况非常罕见，值得关注。

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