美联储，会选择不着陆

让子弹再飞一会

普遍观点认为，通胀数据是决定降息与否的关键因素。然而，真实情况并非如此简单。美国的通胀并不完全等同于经济过热，它只是众多经济指标中的一种数字化体现。

一般而言，经济过热会导致通胀，随后需要通过加息来控制。但此次美元加息的根源在于货币的超发，这种看似的经济过热掩盖了经济的真实虚弱。

美联储曾采取大规模的量化宽松政策，其目的不言而喻，旨在尽快挽救濒临崩溃的经济秩序。然而，当进入流动性回收阶段，美联储的目标变得复杂，既要抑制通胀，又希望推动经济摆脱疫情前的低迷增长。

美联储多次强调，只有当通胀率降至2%-3%之间，才会考虑降息。目前通胀率尚未触及3%，因此降息还需等待。同时，我们还应考虑到，货币政策效果的显现至少需要3个月。因此，除非CPI同比快速降至2.5%，或者有足够证据表明通胀率将稳步降至2.3%左右，否则降息可能遥遥无期。

尽管加息持续，美国的经济增长依然稳健。7月25日，美国商务部公布二季度GDP增速初值，实际GDP季调年化初值环比增长2.8%，超过前值的1.4%和市场预期的2%。在美联储看来，即使利率已超过5%，经济增速仍保持强劲，因此无需急于降息。

美联储需要做好准备的是，一旦经济形势恶化，应迅速启动降息以产生效果。如果情况尚未严重到需要行动的程度，就匆忙作出决策，可能会得不偿失。

随着7月初美国失业率数据的发布，有关美国经济衰退的讨论日益增多。这种担忧源于美联储前经济学家克劳迪娅·萨姆于2019年提出的萨姆法则，其核心观点是：当美国失业率3个月移动平均值与前一年失业率低点之差超过0.5%时，即预示着美国可能已进入经济衰退的早期阶段。$ETH $BTC #美联储何时降息？