这轮牛市何时完结？以下仅仅代表个人观点。

时至今日我们才能真正看清楚，这轮牛市的发动机并非 铭文 RWA DEPIN 这些新概念。这轮牛市web3并没有真正的创新技术出现，也没有杀手级应用出现。

这一届的项目方大多数是流水线生产。在 VC + 撸毛党的加持下，重复造轮子，最后上所变现。路径清晰成熟、交易所配合度高，最后由散户买单退出。没有动力进行创新。

能称得上"发动机"的只有"美国叙事"：
- BTC ETF、ETH ETF 等等
- 越来越清晰的监管环境
- 有望首位加密友好总统上台（特朗普）

这些事件均会在未来半年后发展至高潮。特朗普概念+监管铺平道路，各类ETF源源不断的提供水源，这样的配合会使本轮行情发展至顶点。

简单总结，未来半年内，大饼价格在10w 以上，本轮行情发展至最高点。

而一直被外界期待的"降息""放水"，我认为在本轮行情中并不会真正带来水源。能够带来的主要正面因素只有"预期利好"，在本轮行情中也许会经历1次降息。

前面的博文中提到，宏观经济的传导是非常慢。除非直接QE，暴力放水，如果只是降息，那么降息带来的水源需要经过6~12个月才会传导下来。

另外重点说明下，这次美国降息的背后不光是由美国自身经济因素决定的，还有复杂的政治博弈，我不认为美国真会在今年降息三次，可以预期，但不要当真。

降息都还不确定，更不用谈 QE，这轮行情大概率是赶不上 QE的。降息、QE 的时间一定会远远超过大家的预期，也许需要2、3年呢？或许是下一轮牛市的发动机。

以上是对未来半年行情，以及背后真实推动力的判断，仅代表个人观点，不喜勿喷。