Inflación

Después de que las cifras hayan mostrado un nuevo repunte, Javier Molina, analista senior de mercados para eToro, analiza la posibilidad de que las “predicciones de una menor inflación no sean tan sólidas como se desearía”. Así plantea la duda de quién se puede estar equivocando: “un mercado que descuenta un control de la inflación y la caída de tipos, o unos banqueros centrales que recuerdan aquello de “tipos altos más tiempo” para asegurar control de la inflación”.

IPC: banqueros centrales frente al mercado ¿Quién se equivocará? Javier Molina, analista senior de mercados para eToro
Tras el dato de IPC conocido hoy de España, surgen las dudas sobre quién se equivoca. Un mercado que descuenta un control de la inflación y la caída de tipos, o unos banqueros centrales que recuerdan aquello de “tipos altos más tiempo” para asegurar control de la inflación. La diferencia para las Bolsas no es menor pues, de tener razón los segundos, el susto puede ser mayúsculo.
De cara a 2024, las perspectivas de la economía española se ven empañadas por el delicado equilibrio entre crecimiento y estabilidad de precios. La tasa de crecimiento del PIB del país se mantuvo fuerte durante 2023, alcanzando el 2,4%. Sin embargo, los vientos económicos se están debilitando y las expectativas para este año tienden a ser ligeramente más débiles, y se espera que el crecimiento sea solo del 1,6%.
La inflación, la bestia impredecible que ha mantenido nerviosos a economistas y autoridades, sigue bajo la lupa. Los pronósticos indican que el índice de precios al consumidor (IPC) se desacelerará a alrededor del 3% este año y se espera que el IPC subyacente sea ligeramente superior al 3,2%. Este cambio en la inflación podría interpretarse como una señal positiva de que el poder adquisitivo de los consumidores españoles puede estar bajo una presión menor de la esperada.
Sin embargo, un análisis más detallado muestra que la situación puede no ser tan clara como sugieren las cifras que se descuentan. El Instituto Nacional de Estadística (INE) destacó una tendencia preocupante a principios de año. La tasa de inflación anual estimada aumentó al 3,4% en enero de 2024, un incremento notable en comparación con el 3,1% de diciembre de 2023. Este aumento se debe principalmente a los mayores precios de la electricidad, que parecen compensar los menores precios del combustible. Aún más reveladores son los datos sobre la inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles, como los alimentos no procesados ​​y los productos energéticos. Se trata del 3,6%, lo que corresponde a un descenso de solo dos décimas.
En este contexto, las predicciones de una menor inflación pueden no ser tan sólidas como se desearía. Se espera que las tasas de interés caigan 0,75 puntos para finales de 2024, y la intervención del Banco Central Europeo (BCE) agregará mayor complejidad. Aunque esta medida tiene como objetivo estimular la economía, también podría tener un impacto secundario en los precios al consumidor. De momento, no tengo claro ese descenso de tipos y la atención seguirá en la inflación.
Este contenido tiene fines informativos y educativos únicamente y no debe considerarse como un asesoramiento de inversión o una recomendación de inversión. El rendimiento pasado no es una indicación de los resultados futuros. Los CFDs son productos apalancados y conllevan un alto riesgo para su capital
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El dato de #inflación en EE UU elaborado por Bret Kenwell, analista de opciones de EE UU de eToro.

Los datos muestran la repercusión el descenso de los precios de la energía está teniendo en las cifras de inflación, al igual que el coste de la vivienda, que fue “el factor que más influyó en el aumento mensual del índice para todos los artículos a excepción de los alimentos y la energía, lo que muestra cuáles son las partes "más pegajosas" de la inflación”.
“Esto podría dar a la Reserva Federal #FED cierto margen de maniobra para hablar de tipos de interés "más altos durante más tiempo" y le permite seguir dependiendo de los datos”, afirma.
Asimismo, Kenwell destaca que, aunque los precios siguen moderándose y se mantienen “lejos de los máximos”, “la lucha por volver al 2% tendrá claramente algunos obstáculos”.
Los datos de inflación de EE UU de noviembre han estado en línea con lo esperado, aunque los resultados del IPC intermensual se situaron ligeramente por encima de las expectativas, en el 0,1% frente a las estimaciones del 0,0%.
La energía sigue bajo presión y continúa repercutiendo en la inflación, con un descenso del índice energético del 2,3% en noviembre (tras ceder un 2,5% en octubre).
Más concretamente, los precios de la gasolina siguen cayendo en picado, con un retroceso del 6,0% respecto al mes anterior (frente a una caída del 5% en octubre).
Los #precios de la gasolina actúan como un impuesto añadido sobre los consumidores, por lo que un respiro en las gasolineras ayuda bastante a los consumidores en un momento en el que están gastando en otras cosas.
La vivienda fue el factor que más influyó en el aumento mensual del índice para todos los artículos a excepción de los alimentos y la energía, lo que muestra cuáles son las partes "más pegajosas" de la inflación.
Esto podría dar a la Reserva Federal cierto margen de maniobra para hablar de tipos de interés "más altos durante más tiempo" y le permite seguir dependiendo de los datos.
En general, la inflación sigue moderándose y se mantiene lejos de los máximos, aunque la lucha por volver al 2% tendrá claramente algunos obstáculos.
Dado que en este informe no hay un repunte inesperado de la inflación, es probable que los inversores sigan centrados en el momento concreto en que se producirá la primera bajada de tipos en vez de en la preocupación por otra subida.
Dicho esto, los mercados llevan semanas apostando por la bajada de tipos y el S&P500 acumula ya seis semanas consecutivas de alzas.
Si la inflación se hubiera situado debajo de lo esperado, probablemente habrían aumentado las probabilidades de que se produjera un recorte de tipos en marzo, opciones que actualmente se sitúan justo por encima del 40%.
A falta de estos datos, quizá esto sirva de excusa para que el mercado retroceda un poco o, como mínimo, se consolide.
Sin embargo, la actualización de mañana de la Fed nos dará una imagen más completa de cuál será el escenario de tipos de interés en 2024.
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Fuente: Territorioblockchain.com
Este contenido tiene fines informativos y educativos únicamente y no debe considerarse como un asesoramiento de inversión o una recomendación de inversión. El rendimiento pasado no es una indicación de los resultados futuros. Los CFDs son productos apalancados y conllevan un alto riesgo para su capital

Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro analiza la evolución reciente de los precios y apunta que “el riesgo de un retorno de la inflación está infravalorado y en aumento”. “Se necesita un primer dato de inflación general por debajo del 3% en el informe de enero de hoy para validar el consenso benigno de una "desinflación impecable" impulsada por la productividad”, subraya.

RIESGO DE RETORNO:
Con un mercado laboral estadounidense sorprendentemente saludable y un crecimiento económico sólido, el riesgo de un retorno de la inflación está infravalorado y en aumento. Es la cifra más importante de los mercados, el mayor riesgo de inversión, y nuestro rastreador de inflación (véase más abajo) parpadea ahora en amarillo.
Los factores que contribuyen a esta opinión son el rendimiento de los bonos a 10 años, el aplazamiento de los recortes de tipos por parte de la Reserva Federal y el hecho de que el dólar estadounidense sea la divisa más rentable del año.
Las acciones también acogieron favorablemente el menor riesgo de recesión y las perspectivas de beneficios más firmes, pero pueden estar infravalorando el riesgo de una sorpresa inflacionista al alza.
Se necesita un primer dato de inflación general por debajo del 3% en el informe de enero de hoy para validar el consenso benigno de una "desinflación impecable" impulsada por la productividad.

NOWCAST:
El Cleveland Fed NOWCast muestra que la inflación se moderará este mes, con un aumento del 0,2% intermensual y del 2,9% interanual. Impulsada por el descenso de los precios de la gasolina, los alimentos y los coches usados, esta sería la primera subida del 2% en este ciclo y una cifra no vista en 33 meses, mientras que los precios subyacentes, excluyendo la energía y los alimentos, se sitúan en el 3,8%.
El NOWCast también prevé una mayor relajación de la inflación el mes que viene, con unas perspectivas de precios más bajos también respaldadas por la medida de la Truflation en un 1,4% aún más bajo. Se trata de un innovador rastreador de la inflación en tiempo real basado en una cadena de bloques a partir de más de 30 fuentes de datos y más de 13 millones de precios.
RASTREADOR:
El  rastreador de eToro, que monitoriza 13 indicadores principales y concurrentes, sugiere una historia divergente. Los precios se están estancando en un -40% desde los niveles máximos de 2022 en lugar de caer y +4% en el mes de enero. Las notables mejoras en las métricas predictivas de empleo y precios del PMI, junto con la consolidación del mercado inmobiliario y las cadenas de suministro influenciadas por el Mar Rojo, han contribuido positivamente.
Estas ganancias sólo se vieron parcialmente anuladas por la disminución de los valores en el mercado de coches de segunda mano y la moderación de las previsiones de inflación al consumo. eToro realiza un seguimiento de la mano de obra (ISM de empleo, JOLTS), la vivienda (alquiler de Zillow, índice NAHB), los bienes (coches de segunda mano, precios ISM de fabricación), las materias primas (gasolina, materias primas generales), las cadenas de suministro (índice GSCP, tarifas de contenedores) y las expectativas (encuesta de Michigan, Break-evens).

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Sobre los datos de inflación de diciembre en EE UU, elaborado por Callie Cox, analista de inversiones en EE UU de eToro. Las cifras han sido ligeramente más altas de lo esperado por Wall Street, “lo que podría obligar a los mercados a seguir dando marcha atrás en la operación de recorte de tipos”, señala. No obstante, subraya que no están preocupados por estos datos: “Sigue habiendo mucha presión sobre la economía, y muchos indicadores de precios registran fuertes caídas interanuales. La tendencia va en la buena dirección y hay muchas razones para seguir siendo optimistas sobre un aterrizaje suave”.
La inflación de diciembre fue un poco más alta de lo que esperaba Wall Street. Parece impulsada por los precios de los servicios, lo que podría obligar a los mercados a seguir dando marcha atrás en la operación de recorte de tipos.
Para ser claros, no estamos preocupados por estos últimos datos de inflación. Sigue habiendo mucha presión sobre la economía, y muchos indicadores de precios registran fuertes caídas interanuales. La tendencia va en la buena dirección y hay muchas razones para seguir siendo optimistas sobre un aterrizaje suave.
Y lo que es más importante, las expectativas de inflación de los inversores también son significativamente más bajas, lo que debería dar a la Reserva Federal más margen para proceder a recortes de tipos. El cuándo y el cuánto siguen siendo objeto de debate, aunque yo diría que ya han comenzado en cierta medida.
La jornada de hoy podría depender de cuánto puedan salvar el día las acciones value. Pero un día no debería cambiar su opinión sobre este mercado.
Manténgase ágil, conserve el riesgo de calidad y siga rotando en cíclicos. Ahora más que nunca, sin embargo, es importante centrarse en las tendencias generales de la economía.
Y lo que es más importante, recuerden que este es un mercado alcista hasta que se demuestre lo contrario. Necesitamos ver una debilidad significativa en el mercado laboral antes de preocuparnos por el mercado bursátil. E incluso entonces, los mercados podrían responder más a los recortes de tipos que a las preocupaciones económicas.
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Fuente: Territorioblockchain.com

Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro. El experto analiza cómo ha sido el primer mes del año en los mercados y avanza previsiones para febrero, un mes que “se verá impulsado por los grandes beneficios tecnológicos pendientes, una posible inflación inferior al 3% en EE UU y un calendario político cargado”.  

Por otro lado, Bret Kenwell, analista de EE UU de eToro, analiza la reunión de la Fed de ayer. “Debido a la solidez de la economía, la Reserva Federal puede considerar que dispone de cierto margen de maniobra en cuanto al momento en que debe recortar los tipos, y no desea hacerlo demasiado pronto. Al mismo tiempo, cuanto más tiempo permanezcan los tipos en territorio restrictivo, mayor será el riesgo para el mercado laboral y la economía en general”, señala.
Rentabilidades menores y más distribuidas. Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro

PERSPECTIVAS: Enero arrancó el año con fuerza, manteniéndose el liderazgo de la tecnología y de EE UU y China quedándose atrás. El S&P 500 coronó su rebote con un nuevo máximo histórico por primera vez en dos años, con una rentabilidad del 1,6% en enero por encima de la media a largo plazo del 1,3%, con una anualización superior al 20%. Los dos pilares del mercado alcista están en su sitio, con una inflación más baja y los próximos recortes de tipos, y un aterrizaje suave de la economía y la reaceleración de los beneficios. Los nuevos máximos suelen engendrar nuevos máximos. El mes de febrero se verá impulsado por los grandes beneficios tecnológicos pendientes, una posible inflación inferior al 3% en EE UU y un calendario político cargado. Vemos un año positivo, pero con rentabilidades menores y más distribuidas.

ENERO: El liderazgo retrocedió en línea con lo visto en 2023, con la fortaleza de Japón y EE UU y la debilidad de China, junto con el impulso de las comunicaciones y las TI y el retraso del sector inmobiliario. El sentimiento mejoró, pero no de forma generalizada. El VIX está cerca de mínimos, pero las salidas de fondos han continuado y la confianza de los minoristas es solo moderada. Los rendimientos de los bonos a 10 años subieron ligeramente a medida que los bancos centrales se oponían a las agresivas expectativas de recortes de tipos. Esto benefició al dólar estadounidense, mientras que el yen y la corona sueca lideraron la debilidad. El petróleo subió por el aumento de las tensiones en el Mar Rojo y las medidas de estímulo adoptadas por China a finales de mes. El bitcoin dio un vuelco tras la aprobación del ETF al contado, digiriendo las grandes ganancias de 2023.

FEBRERO: Los beneficios, la inflación y la política son los principales motores mensuales (véase el cuadro). Suele ser el tercer mejor mes del año, con una rentabilidad media del 1,3%. El repunte del mercado liderado por las tecnológicas se verá puesto a prueba por la temporada de resultados, encabezada por Apple y Nvidia, con una concentración de los ‘7 magníficos’ en máximos históricos. La cifra más importante de los mercados, la inflación estadounidense, podría caer por debajo del 3% por primera vez y reforzar los próximos recortes de los tipos de interés. El año 2024, cargado de citas políticas, se inicia con las primarias demócratas en EE UU y las elecciones en Indonesia. Las largas vacaciones de Año Nuevo en China dan comienzo al Año del Dragón, mientras las autoridades preparan un estímulo mayor y más amplio. 
Fuente: Territorioblockchain.com
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