价值评估既是艺术，又是科学。当前，加密市场中高FDV项目遍地。尽管交易所调整了上币策略以应对社区争议，但终究是“治标不治本”。随着MEME币强势占据交易榜单，机构、名人和政客纷纷进场，FOMO现象愈演愈烈。

上市估值高溢价，缩减VC利润空间以破局

近年来，加密领域中融资金额达到数千万或数亿美元的项目越来越多。根据RootData数据，过去一年，加密市场总融资额为101.61亿美元，平均每个项目融资968.71万美元。融资超过1000万美元的项目占比达40.2%，主要集中在种子轮。

主流交易所上市项目的估值普遍较高。例如，自2021年以来，Binance Launchpool发布的20个项目估值总计约59.4亿美元，平均每个项目2.97亿美元；OKX Jumpstart的10个项目总估值为50.1亿美元，平均每个项目5.01亿美元。

高估值项目曾是投资者的“香饽饽”，但如今市场对高估值项目的态度转变，巨额抛售压力下，高估值项目的代币价格表现不佳，引发了市场的“恐高”情绪。

CoinList于5月28日发文表示，高FDV本身不是问题，问题在于项目在私募融资后，以高出20倍的FDV向散户发行。例如，近期一些高知名度空投项目（如DYM、STRK、ARB、W）的上市时平均FDV为147亿美元，比私募市场估值高出13.3倍。

“这种做法对长期发展是破坏性的，因为创始人的短暂独角兽地位会因空投参与者和私募市场的抛售压力而迅速瓦解。”CoinList认为，如果散户能够以接近最后一轮VC的价格参与，整体满意度会更高。

CoinList指出，其今年前五次代币发行的散户售价仅比VC轮溢价1.04倍，且没有锁仓期和释放周期更短。

市场博弈下MEME热度加剧，乱象从生

在VC和散户矛盾加剧的背景下，MEME币成为主流投资标的。据Split Capital联合创始人Zaheer Ebtikar的数据，按未平仓合约计算，前十大加密货币中有四种是MEME币，分别是PEPE、DOGE、BONK和WIF。PEPE的未平仓合约达到8.126亿美元，是SOL（17.8亿美元）的一半。

Robinhood披露的第一季度营收也显示了市场对MEME币的喜爱，其用户持有了价值76亿美元的狗狗币，超过了以太坊的56.3亿美元。

大型机构也在关注和布局MEME领域。例如，VanEck旗下MarketVector推出Meme币指数，追踪DOGE、SHIB、PEPE、WIF、FLOKI和BONK六大MEME代币；Franklin Templeton发布多篇与MEME币相关的报告。

MEME币还成为政客的博弈手段。美国总统候选人特朗普宣布竞选活动接受狗狗币和柴犬币捐款，拜登竞选团队拟聘请Meme经理争取年轻选民支持。这种趋势带动了PolitiFi相关MEME代币的上涨。CoinGecko数据显示，截至5月28日，PolitiFi代币市值超过13.5亿美元。

然而，MEME热度高涨也带来了不少乱象。近期，多个加密KOL和媒体名人的账户被黑客入侵，用于虚假宣传MEME币。例如，知名交易员GCR的账户被黑客攻击，涉及MEME代币团队CAT。甚至有过激者为推广MEME币采取极端行为导致三级烧伤。这反映出具有背书价值的VC在信息过滤中的重要作用。#内容挖矿