Автор: BITCOIN MAGAZINE PRO AND LANDO
Перевод: народный блокчейн
Поскольку цены на биткойны стагнируют и падают, майнеры и торговые платформы остаются с чрезвычайно низкими резервами, и это явление может дать важные подсказки для понимания текущей ситуации с биткойнами.
По общему мнению, сейчас мы должны быть на грани бычьего рынка. Цена Биткойна колеблется между 60 000 и 70 000 долларов в течение нескольких месяцев, при этом цена в 70 000 долларов лишь немного уступает рекордному максимуму Биткойна в 73 000 долларов. По правде говоря, сообщество должно быть воодушевлено тем, что нам удалось поддерживать высокие цены в течение такого длительного времени, поскольку за предыдущим рекордным ростом цен на Биткойн последовало резкое снижение в течение трех месяцев. Однако, несмотря на это впечатляющее достижение, настроения в биткойн-сообществе остаются сдержанными. Хотя существует множество причин предполагать, что бычий рынок вот-вот начнется, есть также ожидания, что рынок может рухнуть в любой момент. Почему это? Как рациональный биткойн-инвестор может идентифицировать действительно ценные сигналы среди сложной информации?
На рынке есть интересная пара данных, связанных с резервами биткойнов, принадлежащими компаниям в различных смежных отраслях. Например, резервы торговых платформ Биткойн в настоящее время находятся на самом низком уровне за последние три года. Из этих данных можно сделать ряд выводов, но они особенно важны по сравнению с другими: запасы горнодобывающих компаний находятся на самом низком уровне за последние четырнадцать лет! Эти две цифры на самом деле вызваны разными силами на хаотических рынках, поэтому фактический вывод сложнее, чем кажется на первый взгляд. Фактически, разница в годах между двумя рекордами дает важные подсказки для понимания рынка.
Во-первых, эти поразительные данные майнеров лучше всего объясняются ситуацией после халвинга. Горнодобывающие компании сталкиваются с уникальным набором проблем после сокращения вдвое в 2024 году, особенно в эпоху ETF. Майнерам приходится месяцами бороться после каждого сокращения вдвое, чтобы достичь более высоких цен, но в течение этого цикла цены фактически достигли пика незадолго до сокращения вдвое. По мере того, как это событие разворачивается, многие компании были вынуждены ускорить свои обычные планы по модернизации оборудования, объединению капитала и поиску новых источников дохода, а текущие данные о хэшрейте предполагают, что мы находимся в периоде капитуляции майнеров. В этой ситуации, несмотря на превосходство лидеров, общее давление на отрасль фактически побуждает майнеров продавать, причем гораздо быстрее, чем любое сокращение вдвое за последние 14 лет.
Эти продажи необходимы многим горнодобывающим компаниям для поддержания основных операций, но также оказывают влияние на сам Биткойн. Биткойн-киты, распродающие активы преувеличенными темпами, были названы одной из причин спада Биткойна, но этот анализ игнорирует тот факт, что многие из этих китов на самом деле являются майнерами. Другими словами, действия отрасли по защите себя в сочетании с оппортунистическими действиями других крупных аккаунтов создают историю, которая угрожает подорвать доверие к Биткойну. Однако именно поэтому резервы торговой платформы важны.
В то время как резервы майнеров находятся на 14-летнем минимуме из-за проблем в отрасли, резервы торговых платформ представляют собой совершенно другой вид давления со стороны продавцов. Фактически, низкие резервы торговой платформы являются явным признаком того, что давление со стороны продавцов биткойнов фактически снизилось. В конце концов, если все продают, как биржам может не хватать биткойнов? Кто покупает эти активы? И наоборот, низкие резервы на торговых площадках указывают на период высокого накопления на рынке, хотя неясно, кто покупает эти акции. Конечно, сами ETF могут быть кандидатами на некоторые действия, но большая часть торговли происходит в руках отдельных трейдеров.
Мелкие трейдеры определили этот ценовой период как определяющий момент, поскольку множество психологических факторов могут стать самыми большими реальными препятствиями на пути дальнейшего роста Биткойна. В конце концов, существует множество основополагающих экономических факторов, которые в последнее время действительно обнадеживают. Однако различные причины, по которым большое количество людей покупают или продают Биткойн, могут включать в себя некоторые разочаровывающие решения. Биткойн, например, торговался ниже отметки в 70 000 долларов в течение почти двух недель, в результате чего появились огромные короткие позиции, делающие ставку на то, что эта тенденция сохранится. В какой-то момент все выиграют, если Биткойн преодолеет этот порог, но если это произойдет, ошеломляющие 1,67 миллиарда долларов в этих коротких позициях будут уничтожены в одночасье. Эти коллективные ставки на Биткойн оказывают реальное и ощутимое влияние на экосистему, и сторонникам Биткойна необходимо найти контрмеры, чтобы преодолеть это воздействие.
К сожалению, в то время как абстрактные ставки на Биткойн надеются на дальнейшее снижение цен, бычьи ставки на Биткойн потерпели неудачу. Новые данные CME Group показывают, что возрождение арбитража фьючерсов на биткойны и базисной торговли почти полностью обусловлено новыми ETF. В частности, согласно данным, опубликованным 20 июня, рынок фьючерсов на биткойны CME вырос на 80% с момента утверждения ETF, а сам ETF является ценным инструментом при проведении сделок такого типа. Тем не менее, на этой неделе потери из ETF были тяжелыми: в отрасли в целом в течение пяти дней подряд наблюдался чистый отток средств на общую сумму около 900 миллионов долларов. Такие потери далеко не воодушевляют покупателей биткойнов, а тихая продажа правительством Германии конфискованных биткойнов на сумму 325 миллионов долларов только усилила эту уверенность.
Несмотря на эти печальные предзнаменования, на рынке наблюдается много положительных признаков. Биткойн, например, наконец-то восстановил контроль над своей цепочкой блоков: впервые за несколько месяцев более 90% внутрисетевых транзакций являются обычными транзакциями BTC. Раньше такие протоколы, как Ordinals и Runes, вызывали серьезные перегрузки в блокчейне, но теперь переводы биткойнов намного опережают эти протоколы. Кроме того, аналитики выявили ряд факторов, которые предполагают, что Биткойн, возможно, приближается к дну цены, в частности, низкие резервы торговой платформы, которые явно указывают на низкое давление продаж. На первый взгляд эти факторы могут показаться тривиальными, но ралли Биткойна не является сюрпризом.
В целом сложно точно предсказать движение цен в ближайшие дни или недели. Главный вывод, который можно сделать из низких резервов, заключается в том, что майнеры биткойнов способствовали давлению со стороны продавцов валюты, но это давление со стороны продавцов наконец-то ослабевает. Несмотря на то, что правительство Германии неожиданно выбросило на рынок большое количество биткойнов, настроения рынка по-прежнему предполагают, что трейдеры спокойно накапливают. Несмотря ни на что, Биткойн будет упорствовать, и важно помнить, что мы сами побили рекорд. Цены никогда не оставались вблизи исторических максимумов так долго после значительного скачка и могут снова вырасти в будущем. Биткойн мы держим в долгосрочной перспективе.
