Стейблкоины — это криптовалюты, привязанные к какому-либо активу, обычно к суверенной валюте. Тем не менее, создание децентрализованной, привязанной к стоимости и высокоэффективной с точки зрения капитала стейблкоина непросто. В данной статье основное внимание уделяется трилемме стейблкоинов и ее компонентам, сравнению различных типов стейблкоинов и возможным подходам к преодолению трилеммы.

Что такое трилемма стейблкоина и почему она существует?

Трилемма стейблкоинов относится к задаче разработки стейблкоинов, которые могут одновременно достичь трех ключевых качеств, включая децентрализацию, стабильность цен и капиталоемкость. Это важно для стейблкоинов. Однако найти оптимальный баланс во всех трех одновременно было серьезной проблемой.

Концепция трилеммы стейблкоина основана на том факте, что каждое из свойств является взаимоисключающим по отношению к другим. Например, поддержание ценовой стабильности может потребовать сильной залоговой поддержки, что приводит к чрезмерному обеспечению и, следовательно, к низкому использованию капитала. С другой стороны, использование капитала направлено на обеспечение наименьшего требуемого залога; однако это создает проблемы с ценами.

Компоненты трилеммы стейблкоина

Децентрализация

Таким образом, децентрализация – это рассредоточение контроля и принятия решений от центрального органа власти. В контексте стейблкоинов децентрализация означает, что стейблкоин управляется несколькими контрольными точками, а не центральными органами власти, а его привязка поддерживается протоколами и алгоритмами. В идеальном мире децентрализованный стейблкоин не имеет центрального органа власти, но большинство из них по-прежнему частично или полностью централизованы.

Стабильность цен

Стабильность цен на стейблкоины подразумевает, что стоимость стейблкоинов не должна сильно колебаться, а должна быть привязана к базовому активу, такому как бумажные деньги. Это важно для их применения в качестве формы денег и средства сбережения в течение определенного периода, особенно на волатильных рынках. Например, если стейблкоин привязан к доллару США, 1 стейблкоин всегда должен быть эквивалентен 1 доллару США.

Кроме того, стейблкоины позволяют людям в странах с высоким уровнем инфляции безопасно экономить свои деньги. Например, в Аргентине местная валюта была нестабильной, и ее стоимость снизилась из-за инфляции.

Эффективность капитала

Эффективность капитала — это качество стейблкоина при использовании поддерживающих активов (залога) для поддержания стабильности его цены. Его можно сравнить с величиной стоимости, которую должен поддерживать стейблкоин, чтобы гарантировать ценность каждого стейблкоина как единицы измерения.

Типы стейблкоинов и их компромиссы

Стейблкоины, обеспеченные фиатом

Стейблкоины, поддерживаемые фиатом, — это криптовалюты, которые стабилизируются резервами фиатных денег, контролируемыми одной организацией. Примеры включают Tether (USDT) и USD Coin (USDC). Эти стейблкоины могут иметь стабильную цену и эффективно использовать резервные деньги. Но они существуют в централизованной форме, поэтому при достижении стабильности цен и эффективности использования капитала недостатком является отсутствие децентрализации.

Алгоритмические стейблкоины

Алгоритмические стейблкоины полагаются на алгоритмы, гарантирующие, что их стоимость останется постоянной благодаря корректировке предложения. Когда цена растет, алгоритмы производят больше монет, чтобы поддерживать цену доступной, а если цена падает, они уничтожают излишки, чтобы цена выросла. Алгоритмические стейблкоины спроектированы как децентрализованные и капиталоэффективные, но их ценовая стабильность может быть проблемой. Их стабильность зависит от рыночного спроса и алгоритмов, которые могут дать сбой под давлением.

Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой

Другие стейблкоины поддерживаются другими криптовалютами. Например, чтобы создать 1 доллар стейблкоина, обеспеченного криптовалютой, пользователю, возможно, придется предоставить 1,50 доллара США в другой цифровой валюте, такой как Ethereum. Дополнительные 0,50 доллара США используются для смягчения колебаний стоимости залога и поддержания цены стейблкоина на уровне 1 доллара США.

Стейблкоины, обеспеченные криптовалютами, обычно полностью обеспечены залогом, чтобы уравновесить колебания актива. Тем не менее, они обеспечивают некоторую децентрализацию и ценовую стабильность, но обычно являются неэффективными с точки зрения использования капитала из-за чрезмерных требований к обеспечению. Одним из популярных примеров такого стейблкоина является DAI, который напрямую привязан к эфиру и другим криптовалютам, чтобы поддерживать свою цену на уровне 1 доллара.

Решение трилеммы стейблкоина

Гибридные модели

Чтобы решить трилемму стейблкоинов, гибридные модели включают в себя особенности различных категорий стейблкоинов. Например, стейблкоин может быть частично подкреплен как фиатными деньгами, так и другими криптовалютами, что может помочь оптимизировать капитал, сохраняя при этом достаточную децентрализацию и стабильность.

Расширенные алгоритмы

Сложные методы также используются для того, чтобы сделать стейблкоины более стабильными и устойчивыми, чтобы они не сильно зависели от рыночных тенденций. Алгоритмические стейблкоины способны достичь чрезвычайно высокого уровня эффективности капитала и децентрализации. Если они также смогут эффективно поддерживать стабильность цен, они вполне смогут решить и эту трилемму. Тем не менее, достижение этого баланса на практике по-прежнему остается проблемой.

Страхование и управление рисками

Интеграция механизма страхования и решений по управлению рисками может послужить дополнительным уровнем защиты стейблкоинов. Это может означать создание резервов под обесценение залога для смягчения кредитных рисков или разработку стратегий борьбы с рисками ликвидности и волатильности. В свою очередь, выявленными рисками можно управлять для повышения стабильности и надежности стейблкоинов.

Последняя мысль

Это означает, что стейблкоины представляют собой трилемму, в которой трудно достичь децентрализации, стабильности цен и эффективности капитала. Стейблкоины можно разделить на несколько типов, которые фокусируются на различных аспектах трилеммы. Кажется, что идеального решения не существует, но возможные решения могут включать использование гибридных моделей, новых алгоритмов и методов управления рисками.