Оригинальное название: «Создатели дождя на крипторынке».
Автор оригинала: TokenTerminal
Оригинальный сборник: Марс Финанс, МК
представлять
В этом информационном бюллетене основное внимание уделяется протоколам, которые генерируют наиболее значительные комиссии (включая блокчейны и децентрализованные приложения). Основные причины, по которым мы обращаем внимание на эти протоколы, включают:
За услуги каких протоколов пользователи чаще всего платят? Какие виды услуг предоставляют эти соглашения и каковы их бизнес-модели? Какова общая сумма, которую фактически заплатили пользователи? Какие конкретные сегменты рынка более популярны, чем другие? Существуют ли какие-либо протоколы, которые доминируют в определенных сегментах рынка? Проанализировав подробный график, мы углубимся в отраслевые тенденции на рынке криптовалют.
Давайте рассмотрим подробно!
1. Сосредоточьтесь на лучших протоколах зарядки блокчейна.
В число рассматриваемых протоколов входят: Ethereum, Tron, Bitcoin, Solana, BNB Chain и Base.
Основная плата поступает от универсального блокчейна.
Среди 20 лучших протоколов 5 относятся к блокчейнам уровня 1 (L1) и только 1 — к блокчейну уровня 2 (L2).
За последние 30 дней у Ethereum были самые высокие комиссии, достигшие примерно 180 миллионов долларов. Хотя средние комиссии за транзакции Base относительно низкие и составляют около 0,03 доллара США (по сравнению с 4,5 доллара США в Ethereum L1), Base также удалось пробиться в топ-20 благодаря возросшей активности пользователей на уровне L2.
За исключением блокчейнов L1 и L2, все остальные протоколы из топ-20 подпадают под категорию децентрализованных финансов (DeFi).
2. Протоколы с максимальной комиссией с упором на Lido Finance и Jito.
Ключевые протоколы: Lido Finance и Jito.
Lido имеет самую высокую комиссию среди всех криптографических приложений.
Jito управляет двумя разными направлениями деятельности: ставками ликвидности (JitoSOL) и рынком максимальной извлекаемой ценности (MEV). Первый приносит прибыль за счет комиссий за управление на основе AUM, а второй — за счет чаевых MEV, полученных от валидаторов (эта диаграмма включает чаевые MEV). только).
Напротив, Lido фокусируется на ставках ликвидности, получая комиссионные за счет вознаграждений за ставки, взимаемых с вкладчиков. Лидо приносит примерно вдвое больше расходов, чем Хито, но Хито растет быстрее.
У Лидо есть залоговые активы под управлением на сумму 3,35 миллиарда долларов, а у Хито — 160 миллионов долларов. Полностью разводненная рыночная капитализация Lido составляет 190 миллионов долларов по сравнению с 250 миллионами долларов у Jito.
3. Соглашение о максимальной комиссии, ориентированное на децентрализованные биржи (DEX).
Ключевые протоколы: Uniswap, PancakeSwap, Aerodrome, Uniswap Labs и GMX.
Uniswap DAO доминирует в категории DEX с ежемесячной комиссией, приближающейся к 100 миллионам долларов.
Uniswap DAO имеет самую высокую комиссию в сфере DEX. Примечательно, что Uniswap Labs считается независимой организацией, которая зарабатывает деньги, взимая с пользователей плату за подключение к протоколу Uniswap с помощью официального интерфейсного приложения Uniswap Labs.
По сравнению с другими DEX из топ-20, Uniswap DAO имеет примерно вдвое большую комиссию.
В качестве базовой DEX комиссия Aerodrome в два раза выше, чем у базового блокчейна L2.
4. Протоколы с максимальной комиссией с упором на MakerDAO и Ethena.
Ключевые протоколы: MakerDAO и Ethena.
У Ethena есть потенциал превзойти MakerDAO по размеру комиссий.
MakerDAO и Ethena доминируют в сфере эмитентов децентрализованных стейблкоинов. Крупнейшие эмитенты стейблкоинов на рынке, такие как Tether (USDT) и Circle (USDC), не включены, поскольку их комиссии и доходы в основном генерируются вне сети.
Ожидается, что Ethena будет запущена в ноябре 2024 года, а MakerDAO уже был в сети в ноябре 2017 года.
5. Соглашение о максимальной оплате с упором на кредитное соглашение.
В число рассматриваемых протоколов входят: Aave, Morpho, Compound и Venus.
Aave — четвертый по величине генератор комиссий в мире криптовалют.
В категории кредитования доминирует Aave, разница в комиссиях между ней и Morpho, занявшей второе место, составляет 30 миллионов долларов.
Хотя Compound и Aave были запущены в 2020 году, Aave удалось превзойти Compound с точки зрения активного кредитования и сбора комиссий.
Хотя Aave является лидером во всей сфере кредитования, Venus имеет явное лидерство на рынке кредитования сети BNB: примерно 90% комиссий в настоящее время поступает от ее операций в сети BNB.
6. Сегментация цепочки верхней зарядки;
Эта часть в основном знакомит с блокчейном для развертывания приложений.
Большинство ведущих платных приложений предпочитают развертывать несколько блокчейнов.
В криптопространстве большинство из 20 лучших платных приложений развернуты на Ethereum (как L1, так и L2).
Стоит отметить, что эмитенты активов (такие как эмитенты стейблкоинов и поставщики залога ликвидности) в основном применяют управление одной цепочкой, а их основные продукты (стейблкоины или LST) играют роль промежуточных активов в нескольких других цепочках.
Среди топ-20 Aerodrome — единственное приложение, работающее на блокчейне L2 (Base).
Часто задаваемые вопросы
Какова плата?
Сборы относятся к общей сумме, уплачиваемой конечным пользователем Услуг Соглашения.
В разных секторах рынка действуют разные структуры комиссий, поскольку протоколы каждого сектора имеют свои уникальные бизнес-модели:
Блокчейн L1 и L2 = собирайте комиссию за транзакции, продавая пространство блока.
Ставка ликвидности = получение вознаграждений за счет инвестирования заложенных активов пользователей.
Обмен (DEX, деривативы) = обмен на активы через комиссию за транзакцию.
кредит = кредитная услуга, по которой предоставляются проценты
Эмитент стейблкоинов = получает доход, предоставляя процентные доллары США или инвестируя депозиты пользователей.
Управление активами = получение дохода за счет инвестирования депозитов пользователей
В чем разница между расходами и доходами?
Доход рассчитывается на основе согласованной ставки комиссии (%).
Эта ставка начисления может варьироваться от 0 до 100%.
В настоящее время распространение Uniswap DAO и Bitcoin составляет 0%, тогда как у Ethereum обычно около 80%.
В чем разница между доходом и заработком?
Прибыль получается путем вычета из выручки токеновых стимулов и операционных расходов.
Стимулы в виде токенов относятся к расходам протокола на привлечение пользователей, рассчитанным на основе долларовой стоимости собственного токена протокола.
Операционные расходы включают инвестиции в человеческий капитал и инфраструктуру в разработку, обслуживание и оптимизацию протокола.
Обратите внимание, что большинство протоколов не раскрывают свои операционные сборы в цепочке, поэтому многие протоколы еще не ввели этот показатель.
Когда следует учитывать расходы, доходы или выгоды?
Как правило, инвесторам следует сосредоточиться на комиссиях на ранних этапах протокола, когда монетизация еще не началась, а также на доходах и/или выгодах на этапах, когда монетизация уже началась:
Ранняя стадия: сосредоточьтесь на расходах, показывая, что по соглашению есть платежеспособные клиенты.
Поздняя стадия: сосредоточьтесь на доходах, показав, что протокол способен монетизировать своих платежеспособных клиентов.
Стадия зрелости: сосредоточьтесь на доходности, отражающей способность протокола создавать ценность для держателей токенов.
При этом также следует обратить внимание на следующие соотношения:
Доходы/комиссии = В идеале протокол отображения имеет большее влияние на сторону предложения (LP) и может взимать более высокие комиссии.
Доходность / доход = в идеале указывает на то, что протокол имеет более низкие затраты на привлечение пользователей и операционные накладные расходы, что позволяет ему сохранять более высокую долю дохода в качестве дохода.
