ETH VS L2, какой из них больше подходит для инвестиций?

1. Историческое представление

Хотя количество котируемых L2 увеличилось, их общая полностью разводненная оценка (FDV) как пропорция к ETH остается неизменной, как показано на рисунке 1. Больше L2 не занимают большую долю по сравнению с рыночной капитализацией ETH в целом, а вместо этого сокращаются. в то же время появление большего количества L2 не привело к росту ETH TVL, а привело к фрагментации и недостаточной ликвидности;

2. Оценка и эффективность затрат

В настоящее время общая сумма FDV основных токенов L2 составляет около 40 миллиардов долларов США, с годовыми комиссиями в размере 40 миллионов долларов США и коэффициентами оценки около 1000x, что резко контрастирует с протоколами DeFi, которые обычно имеют коэффициенты оценки в 15-60 раз;

Что еще более возмутительно, так это то, что увеличение объема транзакций, вызванное внедрением EIP-4844, и снижением газа не могут значительно увеличить общий доход от комиссий. Текущая комиссия L2 упала до 3–4 миллионов долларов США в месяц. что является экспоненциальным снижением уровня по сравнению с предыдущим;

3. Это также повествование о публичной цепочке, но оно отличается от логики предыдущего цикла.

Хотя в долгосрочной перспективе L2 может принести значительный комиссионный доход. L2 приносит 150 миллионов долларов ежегодных сборов, но нет недостатка в пространстве блоков между L2 и цепочками с высокой пропускной способностью (такими как Sol, Sui, Apt и т. д.). Ограничивающим фактором являются приложения, которые используют эти блоки. рынок будет в будущем. Через несколько лет будет вознагражден уровень приложений, а не уровень инфраструктуры.