Первоначальный автор: Пол Д. Райан, бывший спикер Палаты представителей США и член Комитета по парадигмальной политике.
Оригинальный сборник: Луффи, Foresight News
Экономический и социальный эксперимент Америки находится на критическом перепутье, и нигде это не проявляется так очевидно, как в государственном долге. Соединенные Штаты движутся к предсказуемому, но предотвратимому долговому кризису. Если ничего не сделать, экономика будет стагнировать, а обещания правительства в отношении здравоохранения и пенсионного обеспечения окажутся напрасными. А если серьезно, то сокращение расходов на оборону поставит страну под угрозу.
В условиях, когда финансовые трудности становятся все более очевидными, а эффективные решения остаются неуловимыми, кризис, скорее всего, начнется с неудавшегося аукциона по продаже государственных облигаций, что приведет к крупномасштабным корректировкам бюджетного бюджета. Поскольку экономика сжимается, доллар понесет значительный кредитный удар, что еще больше поставит под угрозу перспективы экономического роста. Очевидный ответ – устранить коренные причины этих проблем. Программы социального обеспечения являются движущей силой долгов и нуждаются в реформах, но политикам не хватает смелости сделать то, что им нужно. В результате страна встала на опасный путь. Что мы можем сделать?
Давайте сначала серьезно подумаем о стейблкоинах. Согласно данным Министерства финансов США и сайта криптовалютной аналитики DeFiLlama, стейблкоины, обеспеченные долларом, становятся крупными нетто-покупателями государственного долга США. Если бы эмитента стейблкоинов в долларах США, обеспеченных бумажными деньгами, считали бы страной, он занял бы место сразу после 10 крупнейших держателей казначейских облигаций США — меньше, чем Гонконг, но больше, чем Саудовская Аравия. Если индустрия продолжит расти, стейблкоины могут стать одним из крупнейших покупателей государственного долга США.
Появление стейблкоинов как механизма продвижения доллара США произошло как нельзя кстати. Соединенные Штаты получили большую выгоду от статуса доллара США как основной международной резервной валюты. Преимущества включают дешевое и надежное финансирование бюджетных расходов и огромное влияние на мировую финансовую систему. Из-за доминирования доллара США большая часть финансовой деятельности в конечном итоге проходит через банки США. Поскольку глобальная экономика становится все более цифровой и многополярной, доминирование доллара постоянно находится под угрозой.
Китай понимает, что происходит. Финансовые власти Пекина сделали цифровые валюты основой стратегии международного развития и внешней политики страны. Китайское правительство использует инвестиции в физическую и цифровую инфраструктуру на развивающихся рынках в сочетании с финансовым инжинирингом, чтобы внедрить юань в сети, которые оно может контролировать и оказывать влияние. Соединенные Штаты не могут сидеть сложа руки, пока их крупнейший международный конкурент выявляет скрытый спрос на безопасные и удобные цифровые валюты. Основы понимания того, как доллар приобрел силу, необходимо обновлять по мере изменения мира.
Рассмотрим, например, движущие силы доминирования доллара. Допустим, японская компания продает товары или услуги клиентам в Висконсине. Что компания делает с полученными долларами? С начала 1970-х годов фирма смогла выйти на большой и ликвидный рынок казначейских облигаций США. Самое интересное то, что казначейские облигации США поддерживаются наиболее динамично развивающимися экономиками мира. В конце концов, государственный долг США — это требование к будущему объему производства американской экономики.
Оставляя в стороне проблему растущего государственного долга США, тот факт, что дядя Сэм может продолжать продавать долги на международных рынках по низким процентным ставкам, доказывает одну важную вещь: повышение курса доллара США во всем мире. Потребности в этом безграничны. Однако есть признаки того, что ситуация может измениться, и быстро.
Такие страны, как Китай и Саудовская Аравия, которые исторически приобретали большие суммы долга США, постепенно уходят с рынка. Они все чаще ищут способы оплаты и расчетов за пределами долларовой системы США. В то же время правительство США все больше рискует провалить свои долговые аукционы, а это мрачное будущее, которое приведет к разрушению рынков и серьезно подорвет доверие к США.
Если другим странам удастся усилить влияние своих валют, распродавая казначейские облигации США, Соединенным Штатам придется найти новые способы повышения привлекательности доллара. Стейблкоины, обеспеченные долларом США, являются одним из ответов.
Большинство держателей стейблкоинов происходят из стран с более слабой экономикой, и базовые институты в этих странах ищут «лучшие» фонды. Как недавно описал бывший председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами Тимоти Массад в исследовательской работе Брукингского института, стейблкоины похожи на евродоллары, оффшорные обязательства, выраженные в долларах США, которые способствовали доминированию доллара США во время холодной войны.
Продвижение стейблкоинов, обеспеченных долларом США, пойдет по проторенному пути и принесет явные краткосрочные выгоды. Этот шаг навсегда увеличит спрос на долг США и снизит риск неудачных долговых аукционов и долговых кризисов. В отличие от цифровой финансовой инфраструктуры Китая, обеспеченные долларом стейблкоины, выпущенные на публичных, не требующих разрешения блокчейнах, воплощают последовательные американские ценности свободы и открытости.
Надежная и предсказуемая нормативно-правовая база для стейблкоинов при двухпартийной поддержке в Конгрессе поможет значительно расширить использование цифрового доллара в критический момент. В год выборов, учитывая все предстоящие политические уродства, нам нужна такая победа, чтобы укрепить доверие к финансовым рынкам.
Исходная ссылка
