вчера вечером#CPI Когда дела идут намного лучше ожиданий, можно сказать, что время и место подходящее.#FOMC会议 Если удастся передать «голубиный» сигнал, то рынок, вероятно, будет готов к риску.#7月降息 Вероятность того, что BTC преодолеет свой предыдущий максимум, не за горами. Но реальность такова, что точечный график ФРС и речь председателя Пауэлла являются нейтральными или ястребиными. Точечный график показывает, что количество снижений процентных ставок в этом году выросло с трех на 75 базисных пунктов на мартовском заседании до одного на 25 базисных пунктов сейчас. отношение оставалось прежним, отвечая на вопросы репортеров Фаззи, сохраняя последовательный стиль «игры в тайцзи».
При принятии решений ФРС необходимо сбалансировать три основных фактора: экономический рост, инфляцию и занятость. На данный момент ФРС не слишком обеспокоена экономическим ростом, хотя в последние месяцы#GDP Скорость немного замедлилась, но все еще в пределах приемлемого. Инфляция является серьезной проблемой. Если ее не удастся подавить, она увеличит стоимость социального управления и даже вызовет кризис общественного доверия к Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система уже давно страдает от «посттравматического стрессового расстройства» в борьбе с инфляцией. Каждый раз, когда инфляция растет, она пытается контролировать ее разными способами, но часто в течение длительного времени находится в состоянии стагнации, когда она падает до определенного диапазона. Текущий индекс потребительских цен уже более года колеблется в пределах 3-3,7%. Управление инфляцией похоже на прием гормонов. Чем больше вы принимаете, тем более зависимыми вы становитесь. Инфляция сама по себе все еще остается относительно устойчивой. Даже если будет наблюдаться снижение инфляции, она легко восстановится, как только начнется снижение процентных ставок. Рассчитывать на то, что инфляция достигнет целевого показателя для снижения процентных ставок, неизбежно будет процессом, требующим повторных попыток и долгосрочным. пытка. Есть два особых фактора, которые не смогли подавить этот виток инфляции. Во-первых, государственные расходы США в значительной степени заменили частное потребление, и правительство не чувствительно к процентным ставкам. Во-вторых, дивиденды ИИ постепенно передаются в экономику США. производственные цепочки вверх и вниз по течению, хотя традиционное потребление является слабым, но высокотехнологичные компании по-прежнему создают богатство. Предыдущий приток нелегальных иммигрантов вызвал очевидный переизбыток предложения на рынке труда, и проблема почасовой оплаты труда еще не очевидна. Поскольку уровень занятости достигает высшей точки в 2008 году, а иммиграционная политика ужесточается, американские зарплаты, вероятно, продолжат расти. рост в ближайшие несколько месяцев. Заседание FOMC повысило прогнозы по PCE и другим данным по инфляции на этот год в экономическом прогнозе, представленном вчера вечером. Это не является необоснованным.
Заседание FOMC на этот раз преуменьшило важность роста уровня безработицы и заявило, что существуют контрмеры. Но это также оставляет место для будущего снижения процентных ставок. Отправной точкой является ухудшение ситуации с занятостью, то есть только тогда, когда число занятых в несельскохозяйственном секторе упадет ниже 120 000, будет рассматриваться вопрос о спасительном снижении процентных ставок. Данные по несельскохозяйственному сектору и уровню безработицы за прошлую пятницу, два очевидно отрицательно коррелирующих данных, дали двойной рост, и рынок отреагировал неоднозначно. Доходность облигаций США мгновенно выросла, а общий фондовый рынок США немного колебался после объявления результатов, но упал поздно вечером. Я думаю, что валютный рынок был сбит с толку, когда впервые увидел данные, потому что чрезмерно высокий уровень безработицы вызвал ожидания снижения процентных ставок, но более высокое, чем ожидалось, количество рабочих мест показало, что нет никакой надежды на сильную занятость и снижение процентных ставок. . Лишь поздно вечером я понял, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе важнее: это подводит нас к разнице между акциями США и BTC. Оба являются рискованными активами, и оба в значительной степени зависят от снижения процентных ставок и американского доллара. На фоне недостаточной ликвидности акции США по-прежнему находятся на бычьем рынке рентабельности инвестиций, вызванном финансовыми отчетами ИИ (основываясь на доходности акций), и из-за существования фундаментальных показателей акций достаточная занятость на самом деле полезна для экономики. экономика, которая компенсирует эффект снижения ожиданий снижения процентных ставок, и BTC, поскольку ETF После того, как первый раунд построения позиций застопорился, недавние притоки были в основном средством для хедж-фондов заработать премию на фьючерсах CME, которые не смогли получить прибыль; Существенный эффект продвижения BTC был нанесен исключительно задержкой снижения процентных ставок, вызванной перенапряжением на рынке труда.
В целом, после этого заявления ФРС, попытки BTC спекулировать на ожиданиях снижения процентных ставок с начала мая достигли как минимум роста в 10 000 пунктов, но этому придет конец. Цена валюты, которая ранее была завышена, потеряла поддержку ожиданий снижения процентных ставок и должна найти новую точку поворота вниз, чтобы восстановить разумные цены. В настоящее время кажется, что около 65 тысяч — это то место, где фишки в цепочке переходят из рук в руки более полно, и должен быть определенный ценовой консенсус. После того, как он стабилизируется, это будет волатильная тенденция до тех пор, пока в следующий раз взгляд на рынок не изменится. Пока не появится новая версия, BTC может полагаться только на фондовый рынок США, который все еще силен, и изо всех сил пытается сохранить себя в условиях плохой ликвидности.
