Автор: Сэм Бейкер, Bitcoin Magazine. Составитель: Ву Бат, Golden Finance;
Чтобы Биткойн действительно получил институциональное признание, все, что нужно, — это внедрение сведенного к минимуму риска и простого в использовании продукта биржевого фонда (ETF). В январе Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила девять новых ETF для инвестирования в биткойны через спотовый рынок, что является значительным улучшением по сравнению с фьючерсными ETF, торговля которыми началась в 2021 году. Размер и объем институциональных ассигнований в эти ETF превысили консенсус-оценки торгов в первом квартале. Один только ETF BlackRock установил рекорд за кратчайшее время, когда ETF достиг активов в размере 10 миллиардов долларов.
В дополнение к ошеломляющим цифрам AUM для этих ETF, в прошлую среду был установлен крайний срок для учреждений с активами на сумму более 100 миллионов долларов США, чтобы сообщить о своих активах в SEC через форму 13F. Документы раскрывают полную картину того, кто владеет биткойн-ETF, и результаты просто оптимистичны.
Широко используется организациями
В последние несколько лет, если институциональный инвестор сообщал о том, что владеет биткойнами, это становилось новостью и даже встряхивало рынок. Всего три года назад Tesla решила добавить Биткойн в свой баланс, в результате чего Биткойн вырос более чем на 13% за один день.
2024 год явно другой. По состоянию на среду мы знаем, что 534 независимых учреждения с активами более 1 миллиарда долларов решили начать размещение биткойнов в первом квартале этого года. От хедж-фондов до пенсионных фондов и страховых компаний — широта внедрения Биткойна поразительна.
Источник: Река
Более половины из 25 крупнейших хедж-фондов США в настоящее время владеют биткойнами, наиболее заметной из которых является позиция Millennium Management на сумму 2 миллиарда долларов. Кроме того, 11 из 25 крупнейших зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA) теперь также владеют биткойнами.
Источник: Река
Почему биткойн-ETF так привлекательны для учреждений, просто покупающих биткойны?
Крупные институциональные инвесторы действовали медленно, поскольку финансовая система укоренилась в традициях управления рисками и регулирования. Пенсионным фондам для обновления своих портфелей требуются месяцы или даже годы заседаний комитетов, комплексной проверки и одобрения совета директоров, которые часто повторяются несколько раз.
Получение доступа к биткойнам путем покупки и хранения реальных биткойнов требует всестороннего анализа нескольких провайдеров обмена (таких как Galaxy Digital), хранителей (таких как Coinbase) и криминалистических служб (таких как Chainaанализ), а также разработки новых методов бухгалтерского учета. процессы управления рисками и т. д.
Для сравнения, получить доступ к биткойнам легко, купив ETF у Blackrock. Как сказала Лин Олден в подкасте TFTC: «С точки зрения разработчика, ETF — это, по сути, API для фиатной системы. Он просто позволяет фиатной системе лучше подключаться к Биткойну, чем раньше».
Это не значит, что ETF — идеальный способ для людей получить доступ к Биткойну. Помимо комиссий за управление, связанных с владением ETF, этот продукт имеет ряд компромиссов, которые могут подорвать основную ценность, которую предлагает Биткойн — валюту, которую невозможно перекупить. Хотя эти компромиссы выходят за рамки данной статьи, на блок-схеме ниже описаны некоторые факторы, которые следует учитывать.
Почему биткойн не вырос дальше в этом квартале?
Учитывая столь широкое распространение ETF, может показаться удивительным, что цена Биткойна с начала года выросла всего на 50%. Фактически, если 48% ведущих хедж-фондов теперь имеют средства в этом фонде, какой потенциал роста действительно остается?
Хотя активы ETF широки, среднее распределение между учреждениями, владеющими этими ETF, весьма ограничено. Среди крупных (более 1 миллиарда долларов) хедж-фондов, RIA и пенсионных фондов, которые произвели ассигнования, средневзвешенное распределение составляет менее 0,20% от AUM. Даже 2 миллиарда долларов, выделенных Millennium, представляют собой менее 1% от заявленных активов 13F.
Поэтому первый квартал 2024 года запомнится как период, когда институты «вышли из нуля». А когда они перестанут щупать почву? Время покажет.