Автор: Элизабет Уоррен Составитель: Дэн Тонг, Golden Finance;

После того, как Европейский центральный банк и Банк Канады взяли на себя инициативу по снижению процентных ставок, Федеральная резервная система, похоже, пока не планирует снижать процентные ставки. Сенатор США Элизабет Уоррен написала председателю Федеральной резервной системы США Джерому Пауэллу, объясняя свою позицию по текущей денежно-кредитной политике США и отмечая, что денежно-кредитная политика ФРС не поможет снизить инфляцию – она приводит к росту стоимости страхования жилья и автомобилей. А нынешняя денежно-кредитная политика может привести к экономической рецессии, лишив работы тысячи американских рабочих. Golden Finance перевела оригинальный текст письма следующим образом для удобства читателей.

Дорогой председатель Пауэлл!

Сегодня мы пишем, чтобы призвать Федеральную резервную систему (ФРС) снизить ставку по федеральным фондам с текущего 20-летнего максимума в 5,5%. Постоянно высокие процентные ставки замедлили экономический рост и не смогли устранить оставшиеся ключевые факторы инфляции.

Кроме того, Европейский центральный банк (ЕЦБ), которому, как и Федеральной резервной системе, поручено сдерживать инфляцию до целевого уровня в 2%, снизил процентные ставки впервые за пять лет. Теперь пришло время ФРС сделать то же самое. Крупнейшие центральные банки снизили процентные ставки или склоняются к этому. Европейский центральный банк снизил процентные ставки с 4% до 3,75% в четверг.

Банк Канады снизил процентные ставки в среду, став первой страной G7, сделавшей это. Швеция, Швейцария, Венгрия и Чехия уже снизили процентные ставки. Решение Федеральной резервной системы сохранить высокие процентные ставки продолжает увеличивать разрыв в процентных ставках между Европой и Соединенными Штатами, поскольку более низкие процентные ставки могут подтолкнуть доллар вверх и ужесточить финансовые условия.

Текущая политика процентных ставок ФРС также привела к эффекту, противоположному запланированному: она привела к росту стоимости страхования жилья и автомобилей, которые сейчас являются основными драйверами общей инфляции. Фактически, «без учета жилья, общие расходы на личное потребление (предпочитаемый ФРС показатель инфляции) в апреле увеличатся на 1,8%, что ниже целевого показателя ФРС… Более того, расходы на личное потребление без учета жилья не увеличивались с октября и остались на уровне 2. % или ниже».

Эта инфляция, связанная с жильем, напрямую вызвана высокими процентными ставками: более низкие процентные ставки снизят стоимость аренды, покупки и строительства дома, сокращая один из крупнейших ежемесячных расходов американцев. Более низкие процентные ставки могут также снизить стоимость автострахования, которая выросла полностью из-за факторов, не связанных со стоимостью кредита.

Помимо того, что решение ФРС сохранить высокие процентные ставки привело к противоположному ожидаемому эффекту, оно продолжает угрожать экономике. Многие экономисты сходятся во мнении, что «инфляция упала настолько, что ФРС начала снижать процентные ставки, чтобы избежать более серьезного экономического ущерба».

Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics, подчеркнул: «Эти (высокие) процентные ставки подобны разъедающему экономику веществу; вы знаете, они потянут экономику вниз, и в какой-то момент экономика может рухнуть». Кроме того, Занди призвал всех не «жертвовать экономикой ради цели в 2%», отметив, что, хотя количество увольнений в настоящее время невелико, «аналитики JPMorgan считают, что нынешние увольнения ФРС являются следующим шагом». процентные ставки могут даже способствовать инфляции, только когда центральный банк начнет снижать процентные ставки, цены стабилизируются.

Участники майского заседания FOMC также отметили, что «более высокие процентные ставки могут привести к хрупкости финансовой системы».

Жилищная инфляция составляет значительную часть индекса потребительских цен (ИПЦ), а высокие процентные ставки приводят к росту стоимости жилья, а не к падению. Высокие процентные ставки приводят к росту арендной платы, ипотечных кредитов и затрат на строительство, ограничивая предложение жилья и поддерживая высокие цены. Занди подчеркнул, что если «арендная плата за дома на одну семью будет исключена из предпочтительного ценового показателя ФРС, инфляция уже окажется ниже 2%».

Основная проблема заключается в том, что «инструменты ФРС по процентным ставкам не были хорошо согласованы с инфляцией на рынке жилья и, во всяком случае, усугубили инфляцию на рынке жилья. Инвентаризация жилья на одну семью упала на 75% с пикового значения в 4 миллиона единиц и сейчас составляет около». 1 миллион единиц. Более высокие процентные ставки особенно вредны для молодых людей (в возрасте 18-35 лет), пытающихся стать домовладельцами: уровень владения жильем в этой возрастной группе упал почти на 10% по сравнению с предыдущими поколениями молодых людей. Более низкие ставки по ипотечным кредитам побудят больше людей продавать свои дома, что, в свою очередь, увеличит предложение жилья, снизит цены, облегчит стоимость аренды и, в конечном итоге, увеличит долю домовладельцев.

Высокие процентные ставки также еще больше увеличили затраты на строительство, заставляя застройщиков отменять, значительно откладывать или откладывать все большее количество проектов по всей стране, «усугубляя дефицит жилья за счет повышения стоимости кредитов для строителей и застройщиков». сталкивается с серьезной проблемой. Существует нехватка жилья, усугубляемая отказом ФРС снизить процентные ставки и стимулирующим ростом инфляции.

Повышение процентных ставок ФРС также кажется неправильным инструментом для снижения других факторов инфляции, таких как автострахование. Если исключить автострахование, общая инфляция будет «всего на полпроцента ниже», чем 2 процента, которых хочет ФРС. Но увеличение расходов на страхование автотранспортных средств отражает множество факторов, в том числе нехватку механиков, более серьезные и частые аварии, изменение климата, из-за которого больше транспортных средств повреждаются экстремальными погодными условиями, а также более сложные и дорогие автомобили в ремонте. Высокие процентные ставки не могут смягчить все эти факторы. Фактически, быстрое повышение ставок Федеральной резервной системой в 2022 году могло иметь противоположный эффект, чем предполагалось, побудив страховые компании повысить страховые премии. Согласно одному анализу:

Это также может быть еще одной областью, где повышение процентных ставок ФРС может усугубить проблемы. Страховые компании инвестируют премии как «плавающие» до того, как им придется выплатить страховые возмещения. Когда процентные ставки начали расти, страховые компании столкнулись с трудностями при инвестировании в долгосрочные ценные бумаги и в конечном итоге потеряли деньги. Другими словами, потери отрасли связаны не столько с ростом затрат на ремонт автомобилей, сколько с их собственной плохой инвестиционной стратегией.

Денежно-кредитная политика ФРС не будет способствовать снижению инфляции. Фактически, это приводит к росту стоимости жилья и автострахования — двух основных факторов инфляции — угрожая здоровью экономики и потенциально приводящей к рецессии, которая может вынудить тысячи американских рабочих покинуть свои рабочие места. Вы слишком долго держали процентные ставки на слишком высоком уровне: пришло время их снизить.

Благодарим Вас за внимание к этому вопросу.

Элизабет Уоррен