Оглядываясь назад, можно сказать, что для реального институционального внедрения Биткойна потребовалось лишь внедрение сведенного к минимуму риска и простого в использовании продукта в форме биржевого фонда (ETF). В январе SEC одобрила девять новых ETF, которые обеспечивают доступ к Биткойнам через спотовый рынок, что является серьезным улучшением по сравнению с фьючерсными ETF, торговля которыми началась еще в 2021 году. Эти ETF превзошли консенсусные ожидания. Один только ETF Blackrock установил рекорд за самое короткое время, когда ETF достиг активов в размере 10 миллиардов долларов.
Помимо сногсшибательных показателей AUM, полученных этими ETF, в прошедшую среду ознаменовался крайний срок для учреждений с активами более 100 миллионов долларов, чтобы сообщить о своих активах в SEC посредством подачи заявок 13F. Эти документы раскрывают полную картину того, кто владеет биткойн-ETF — результаты просто оптимистичны.
Институциональное внедрение носит широкий характер
В прошлые годы сообщение одного институционального инвестора о том, что он владеет биткойнами, было бы событием, достойным освещения в печати, и даже движущим рынком. Всего три года назад решение Tesla добавить биткойны в свой баланс привело к тому, что биткойн вырос более чем на 13% за один день.
2024 год явно другой. По состоянию на среду нам известно о 534 уникальных учреждениях с активами на сумму более 1 миллиарда долларов, которые решили начать размещение биткойнов в первом квартале этого года. Широта внедрения поразительна: от хедж-фондов до пенсионных и страховых компаний.
Источник: Река
Из 25 крупнейших хедж-фондов США более половины в настоящее время имеют доступ к биткойнам, в первую очередь позиция на 2 миллиарда долларов от Millennium Management. Кроме того, теперь выделены 11 из 25 крупнейших зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA).
Источник: Река
Но почему биткойн-ETF так привлекательны для учреждений, которые могли бы просто купить биткойны?
Крупные институциональные инвесторы — это медленные создания финансовой системы, пропитанной традициями, управлением рисками и регулированием. Пенсионному фонду для обновления своего инвестиционного портфеля требуются месяцы, а иногда и годы заседаний комитетов, комплексной проверки и одобрений совета директоров, которые часто повторяются несколько раз.
Чтобы получить доступ к биткойнам путем покупки и хранения реальных биткойнов, требуется комплексная проверка нескольких торговых провайдеров (например, Galaxy Digital), хранителей (например, Coinbase) и служб криминалистики (например, Chainaанализ), а также формирования новых процессов бухгалтерского учета и управления рисками. , и т. д.
По сравнению с этим получить доступ к биткойнам, купив ETF у Blackrock, проще простого. Как сказала Лин Олден в подкасте TFTC: «Все, что представляет собой ETF, с точки зрения разработчиков, это, по сути, API для фиатной системы. Это просто позволяет фиатной системе подключаться к Биткойну немного лучше, чем раньше».
Это не означает, что ETF — идеальный способ для людей получить доступ к биткойнам. Помимо комиссий за управление, связанных с владением ETF, существует множество компромиссов, связанных с таким продуктом, которые могут поставить под угрозу основную ценность, обеспечиваемую Биткойном, — неподкупные деньги. Хотя эти компромиссы выходят за рамки данной статьи, на блок-схеме ниже показаны некоторые из рассматриваемых соображений.
Почему биткойн не вырос больше в этом квартале?
Учитывая такой высокий уровень внедрения ETF, может стать неожиданностью тот факт, что цена биткойна с начала года выросла всего на 50%. Действительно, если 48% ведущих хедж-фондов теперь будут распределены, какой потенциал роста действительно может остаться?
Несмотря на то, что ETF имеют широкую собственность, средние доли владеющих ими учреждений весьма скромны. Среди крупных (более $1 млрд) хедж-фондов, RIA и пенсионных фондов, осуществивших распределение, средневзвешенное распределение составляет менее 0,20% от AUM. Даже ассигнования Millennium в размере 2 миллиардов долларов составляли менее 1% от их заявленных активов 13F.
Таким образом, первый квартал 2024 года запомнится как время, когда институты «вышли из нуля». А когда же они перестанут окунать пальцы ног в воду? Время покажет.
Это гостевой пост Сэма Бейкера из River. Выраженные мнения являются исключительно их собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc или Bitcoin Magazine.
Источник: Журнал Биткойн.
Сообщение «Более половины крупнейших хедж-фондов США владеют биткойн-ETF» впервые появилось в Crypto Breaking News.
