Eigen Layer был запущен всего два месяца назад в сети Ethereum. С тех пор в протоколе сообщалось о постоянном притоке залоговых депозитов, достигшем 20 миллиардов долларов. Скептики считают безумие депозитов похожим на мем-токены.
Читайте: EigenLayer на грани потенциального кризиса доходности
Собственный уровень по-прежнему зависит от доходов без токенов, но они основаны на доказуемых резервах. Источником стоимости собственного уровня является поставленный ETH, который затем используется для обеспечения новых проектов.
Eigen Layer не консолидирует депозиты и распределяет их между несколькими активно проверенными сервисами, каждый из которых имеет разные правила. Конкурентный AVS уже показывает набор лидеров с самой высокой ликвидностью.
https://twitter.com/stakecircle/status/1799140132253216968
Тем не менее, экосистема Eigen Layer привлекает новые проекты, которые обещают более высокие вознаграждения, потенциальные раздачи и дополнительные возможности для выращивания урожая. Eigen Layer и AVS по своей сути не являются рискованными или заемными, но они стали связаны с рискованной средой.
https://twitter.com/yashhsm/status/1799655486306103395
Eigen Layer несет риск производительности токена EIGEN. Рынок собственных точек также только начинает показывать свою ценность. Возможности продажи баллов Eigen по-прежнему ограничены. Только Kelp DAO пыталась токенизировать баллы. Кроме того, каждый AVS может начислять свои собственные баллы, для определения их стоимости по-прежнему требуется рынок.
Может ли собственный уровень поставить под угрозу безопасность Эфириума?
Первоначальная идея Eigen Layer заключалась в том, чтобы повысить безопасность Ethereum, а также предложить безопасность новому множеству проектов. По сути, рестейкеры предоставляют доступ к Eigen Layer, который затем будет иметь право «сократить» свои поставленные ETH в случае, если они не выполнят свои честные услуги валидатора.
До сих пор Eigen Layer не сигнализировал о каких-либо ликвидациях или потерях, а смарт-контракт слэшера не проявляет активности. Самый большой риск исходит от проектов AVS, которые сами имеют дело с рискованными DeFi, особенно с высокодоходным фермерством.
Сам по себе собственный слой имеет гораздо меньший риск порезов. Согласно документам Eigen Layer, большой риск исходит от протоколов, которые выпускают токены Liquid Restake. Сам по себе собственный уровень не создает рычагов воздействия, но эмитенты LRT могут это сделать.
Протоколы ликвидных ставок предназначены для пользователей, у которых есть некоторое количество ETH, но не 32 ETH, необходимые для прямой ставки. И Ethereum, и Eigen Layer скоро достигнут предела для добавления валидаторов и ограничения новых участников. Это делает протоколы LRT единственным способом получения пассивного дохода от ETH, сохраняя при этом ликвидную позицию.
Проблема в том, что конечные покупатели могут открывать позиции по нескольким протоколам. При такой зависимости любое принятие риска или падение цен может вызвать волновой эффект среди эмитентов LRT, а также проектов AVS, Eigen Layer и, гипотетически, основной сети Ethereum.
Такое событие до сих пор рассматривается как «черный лебедь». Подобные события, связанные с чрезмерным использованием заемных средств, также привели к краху Terra (LUNA), где кредиты использовались для создания новых активов и использования их в качестве обеспечения других кредитов. В случае с собственным слоем существует гипотетическая возможность аналогичного события заражения.
Протоколы LRT борются за доминирование
Ликвидные протоколы рестейкинга включают Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie и другие. Сам Eigen Layer не одобрил ни один из протоколов и предупредил пользователей, чтобы они провели собственное исследование, прежде чем приступать к ним.
Читайте также: Pendle Finance возвращает контроль: быстрые действия против несанкционированного использования собственности
В общей сложности рыночная капитализация ликвидного рынка ставок выросла до $67 млрд, даже после недавней коррекции. Первоначальный ажиотаж по поводу новых запусков прошел, и на данном этапе за топовые позиции борются отдельные протоколы.
Жадность может подтолкнуть пользователей к таким протоколам, как Pendle, который также привлекает значительные инвестиции от основателя TRON Джастина Сана.
https://twitter.com/EmberCN/status/1797797130515661271
Pendle также размещает новые токены, где любители риска могут предоставить ликвидность для создания децентрализованных торговых пар. Зафиксированная стоимость Pendle также выросла в геометрической прогрессии с мая и теперь выросла до $6,7 млрд. Для сравнения, стоимость DeFi Соланы сейчас составляет 4,75 миллиарда долларов. Pendle также перенаправляет депозитные средства на другие протоколы, такие как Aave и Compound, потенциально создавая цепочку заражения в других слоях и пулах DeFi.
Таким образом, нынешний выбор эмитентов LRT вытеснил большинство старых стилей DeFi, обещая более крупные вознаграждения.
Криптополитический репортаж Кристины Васильевой
