Основные выводы
Биткойн-биржевые фонды (ETF) позволяют инвесторам безопасно получать доступ к криптовалюте без необходимости напрямую обращаться с цифровыми активами. Потенциальное одобрение спотовых биткойн-ETF регулирующими органами США привело к росту оптимизма в последние месяцы.
Регулируемый в США спотовый биткойн-ETF потенциально может повысить доступность, ликвидность, спрос и цену BTC. Однако существуют и затраты, связанные с таким нововведением.
В оптимальном сценарии прямые инвестиции в BTC будут сосуществовать с различными регулируемыми инструментами, что позволит использовать разнообразные стратегии и удовлетворить различные потребности инвесторов.
Биржевой торговый фонд биткойнов (ETF) — это финансовый инструмент, позволяющий безопасно и регулируемо использовать криптовалюту, избавляя при этом от необходимости напрямую обращаться с BTC. Такие продукты уже существуют в Канаде и Европе, а американские инвесторы могут приобретать ETF, отслеживающие цену фьючерсов на биткойны с 2021 года. в качестве спотовых биткойн-ETF – может стать настоящим переломным моментом в отрасли.
На уровне повествования обнадеживающие изменения в законодательстве США помогли подогреть оптимизм инвесторов в последние месяцы. Поскольку многие наблюдатели полагают, что поворотный момент уже не за горами, криптоинвесторы должны вооружиться четким пониманием ключевых концепций и потенциальных сценариев, которые может спровоцировать появление регулируемого спотового биткойн-ETF.
Ключевые определения
ETF — это тип финансового продукта, который отслеживает цену определенного актива, индекса или корзины активов и покупается и продается на фондовой бирже. Как правило, ETF предоставляют возможность инвестировать в различные активы, одновременно обеспечивая гибкость при торговле на бирже. По существу, они часто служат практическим инструментом для диверсификации присутствия на рынке.
С появлением криптовалют возникли два основных типа BTC ETF: фьючерсные и спотовые. Фьючерсный биткойн-ETF инвестирует в контракты, делая ставки на будущую цену BTC, обеспечивая подверженность изменениям цен без удержания криптовалюты. Спотовый биткойн-ETF должен удерживать базовый актив, более непосредственно отражая его цену, что делает владение его акциями более похожим на владение самим BTC. Вы можете обратиться к этой статье Binance Academy для более подробного сравнения.
Биткойн-трасты — еще один похожий механизм, отличающийся по структуре и принципу работы. Траст действует больше как традиционный инвестиционный фонд, владеющий реальными BTC. Инвесторы владеют акциями, которые представляют собой часть пула цифровых активов, принадлежащего трасту. Однако, в отличие от ETF, трасты облагаются премиями или скидками, а это означает, что цена акции может значительно отличаться от стоимости базового BTC, который она представляет.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), созданный в 2015 году, стал первым публично торгуемым биткойн-фондом в США. По состоянию на начало декабря 2023 года заявка Grayscale на превращение GBTC в спотовый ETF находится на рассмотрении Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Первый ETF на фьючерсы на биткойны был запущен на Нью-Йоркской фондовой бирже Arca в октябре 2021 года. Теперь инвесторам из США доступны несколько таких продуктов. Из всех инструментов, описанных в этом разделе, только спотовые биткойн-ETF остаются недоступными, хотя многие считают, что ситуация может вскоре измениться.
Получение одобрения SEC
Первая спотовая заявка на BTC ETF поступила в SEC в 2013 году, за ней последовали многие другие. Первоначально SEC выделила несколько предварительных условий для одобрения, включая хорошо регулируемые рынки, связанные с биткойнами, и соглашения о совместном наблюдении для предотвращения мошенничества и манипулирования рынком. В последующие годы несколько фирм подали пересмотренные заявки. К сожалению, эти попытки имели одинаковые результаты: отказ из-за продолжающихся опасений или отказ в ожидании отказа.
Однако в 2023 году ситуация начала меняться. Многие были сбиты с толку решениями SEC, поскольку было неясно, почему фьючерсные биткойн-ETF были разрешены, а спотовые ETF — нет. В августе суды США, казалось, поддержали это мнение: судья председательствовал в деле Grayscale против решения SEC в пользу Grayscale, потребовав от SEC пересмотреть свой отказ от конвертации GBTC в спотовый ETF и постановив, что дифференцированное обращение является «произвольным и капризная».
Еще одна веха произошла в июне, когда компания Blackrock, крупнейший в мире управляющий активами, подала заявку на создание спотового биткойн-ETF. Предложение включало соглашения о совместном наблюдении для предотвращения мошенничества и манипулирования рынком, что потенциально смягчило ключевые опасения SEC. В сочетании со звездным послужным списком Blackrock в одобрении заявок на участие в ETF, это движение побудило другие фирмы последовать этому примеру.
В совокупности эти события усилили оптимизм на рынке осенью 2023 года, когда шквал компаний повторно подал ранее отклоненные заявки. Ожидаемое дефляционное давление в результате предстоящего сокращения вдвое в 2024 году способствовало позитивному прогнозу. По мере развития этих событий рынок внимательно следит за признаками прорыва.
Потенциальные эффекты
Многим инвесторам интересно узнать о влиянии перспективного спотового биткойн-ETF в США на финансовые рынки, как традиционные, так и криптографические, а также на индустрию блокчейнов в целом. Хотя это может быть трудно определить, такое нововведение может существенно повлиять на цену биткойнов, спрос на цифровые активы, ликвидность и распространение. В первую очередь оптимисты ожидают, что это будет способствовать дальнейшему внедрению и инновациям в этой сфере, поскольку легитимация и доступность ETF понравятся более широкому кругу потенциальных инвесторов в криптовалюту. Хотя эти последствия вероятны, их размер и масштаб трудно предугадать.
В этом контексте стоит рассмотреть исторический случай с золотыми ETF, хотя нельзя ожидать, что спотовый ETF на BTC даст аналогичный эффект. Как и биткойн, золото относительно труднодоступно для широкой публики, поскольку как активы требуют особых усилий, так и ресурсов для прямой покупки и хранения. В 2004 году был запущен SPDR Gold Shares (GLD), крупнейший золотой ETF по размеру активов под управлением, который быстро собрал более 1 миллиарда долларов общей стоимости активов. К 2010 году он превысил 50 миллиардов долларов.
Хотя ETF отказываются от прямого владения базовым активом, эта жертва обеспечивает большую доступность. Таким образом, более широкий круг инвесторов может получить доступ к ним, что приведет к увеличению спроса и ликвидности актива. Рост золотых ETF ознаменовал значительный сдвиг в динамике торговли активом, а возросшая доступность привела к увеличению объемов рынка и ликвидности.
Такие преимущества могут возникнуть благодаря спотовому биткойн-ETF в США, что потенциально откроет новую эру внедрения и инноваций. Хотя биткойн часто называют «цифровым золотом», мы не можем использовать историю одного актива для прогнозирования будущего другого. Тем не менее, можно провести параллели, чтобы лучше понять потенциальные последствия. Давайте углубимся в изучение преимуществ и недостатков спотового биткойн-ETF в США.
Как и в случае с золотыми ETF, эта повышенная доступность может вызвать новую волну принятия, потенциально увеличивая цену, спрос и ликвидность биткойнов. Кроме того, эта повышенная ликвидность и диверсификация базы инвесторов могут помочь стабилизировать волатильность цен на биткойны, тем самым обеспечивая большую рыночную ликвидность, предсказуемость и доверие инвесторов к активу.
Помимо динамики рынка BTC, одобрение спотового биткойн-ETF в США может послужить легитимизирующим знаком для криптоиндустрии, указывая на новые уровни принятия, доверия и зрелости, которые могут стимулировать дальнейшие инновации и внедрение.
Спотовый ETF обеспечит дополнительный регуляторный надзор и прозрачность благодаря стандартизированной отчетности, тем самым повышая безопасность и снижая риск мошенничества или кражи. Это повысит авторитет криптовалютной индустрии в более широком финансовом ландшафте, расширяя основы доверия для более широкой аудитории.
Недостатки и риски
Несмотря на преобладание позитивных историй вокруг перспектив одобрения спотовых BTC ETF в США, существуют риски и недостатки, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, отказ от прямого владения биткойнами будет означать, что инвесторы не смогут участвовать в экосистеме BTC и пользоваться преимуществами владения децентрализованным цифровым активом.
Кроме того, ETF могут привести к дополнительным затратам на инвестиции в криптовалюту, поскольку они обычно взимают комиссию за управление, которая, вероятно, превысит затраты на непосредственное хранение биткойнов. Тем не менее, многие инвесторы должны быть готовы принять этот компромисс, учитывая душевное спокойствие, которое предлагают ETF.
Более широкий рынок криптовалют остается менее предсказуемым, чем более традиционные финансовые рынки. Поскольку ETF стремятся отслеживать движение цен своих базовых активов, эта волатильность также будет отражаться на цене спотового биткойн-ETF. Более того, цена ETF может отличаться от цены биткойна из-за рыночных сил или административных проблем. Это может привести к завышению или недооценке ETF по отношению к биткойнам.
Наконец, введение спотового биткойн-ETF более тесно свяжет BTC с регулированием, что сделает рынок более чувствительным к политическим решениям. Неблагоприятные действия регулирующих органов могут негативно повлиять на стоимость ETF, что, в свою очередь, потенциально может снизить цену Биткойна.
Заключительные мысли
Регулируемый в США спотовый биткойн-ETF может существенно повлиять на индустрию криптовалют и более широкий финансовый ландшафт, потенциально способствуя более широкому внедрению, авторитету, инновациям и ясности регулярности. Такое развитие событий упростило бы доступ к рынкам криптовалют, позволяя даже менее технически подкованным инвесторам получить доступ к колебаниям цен на BTC без сложностей управления самой криптовалютой. Однако, как и в случае с любым новым инвестиционным инструментом, мы не можем игнорировать потенциальные недостатки и риски.
В наиболее гармоничном сценарии спотовые биткойн-ETF займут свое место среди существующих способов инвестирования в криптовалюту. Прямые инвестиции в BTC и различные регулируемые инструменты, скорее всего, будут сосуществовать, что позволит использовать разнообразные инвестиционные стратегии и учитывать различные профили рисков и предпочтения. Появление спотовых биткойн-ETF, регулируемых в США, будет сигнализировать о захватывающей новой эре принятия и легитимности не только для биткойнов, но и для более широкого криптопространства.
Дальнейшее чтение
Биткойн и неопределенность: изучение защитных свойств криптовалют
Стирание границ: гармонизированное на глобальном уровне регулирование цифровой экономики
Binance Research: изучение эволюции биткойнов
Отказ от ответственности: информация, содержащаяся в этой статье, предназначена только для информационных и образовательных целей. Мы не даем никаких гарантий относительно полноты, точности и достоверности такой информации, представленной в этой статье. Ничто в этой статье не должно восприниматься как рекомендация или призыв к покупке или продаже какого-либо финансового продукта. Ничто в статье не представляет собой юридическую, профессиональную, инвестиционную и/или финансовую консультацию и/или не учитывает конкретные нужды и/или требования человека, а также любая информация в статье не представляет собой всестороннее или полное изложение вопросов или обсуждаемая здесь тема. Мы отказываемся от любой ответственности в отношении содержания статьи, и любые действия, предпринятые в отношении информации в статье, осуществляются на ваш собственный и независимый риск.
