Автор: Сидхартха Шукла, Bloomberg. Составитель: Ву Бат, Golden Finance;
Аналитики говорят, что первый запуск в США криптовалютного биржевого фонда Ethereum, скорее всего, вызовет гораздо меньший спрос, чем спотовые биткойн-продукты, что ставит под сомнение перспективы второй по величине монеты.
BlackRock Inc. и Fidelity Investments входят в число эмитентов, претендующих на листинг фондов Ethereum, ожидающих окончательного одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Стратеги JPMorgan Chase & Co. ожидают, что чистый приток в ETF Ethereum будет значительно ниже $15,3 млрд, вложенных в инвестиционный инструмент Биткойн в этом году.
Биткойн-ETF, запущенный пять месяцев назад, извлекает выгоду из противоречивого повествования, продвигающего лидирующий на рынке токен как цифровое золото, — повествования, которого нет у Эфириума. Фонд Ethereum также не будет предлагать так называемые вознаграждения за обслуживание блокчейна, которые можно заработать, напрямую владея токенами.
«Эфириум не имеет имиджа Биткойна», — сказала Кэролайн Боулер, генеральный директор BTC Markets Pty, добавив, что рыночная капитализация Биткойна в размере 1,4 триллиона долларов США в три раза превышает капитализацию Эфириума. «Это не будет иметь такого же эффекта».
неожиданный поворот
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) неохотно разрешила средства в биткойнах после того, как суд отменил это решение в 2023 году, а в прошлом месяце агентство неожиданно перешло к утверждению спотового ETF на Ethereum. Этот сдвиг привел к росту цены Эфириума, но прирост Эфириума в 109% по-прежнему отстает от прироста Биткойна в 169% за последний год, включая рекордный максимум в марте.
По оценкам стратегов JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу, ожидаемый портфель Ethereum привлечет «скромный» чистый приток в размере от 1 до 3 миллиардов долларов в течение оставшейся части года. Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, сказал, что этим продуктам может быть сложно захватить 20% активов биткойн-ETF США, которые в настоящее время составляют 62,5 миллиарда долларов.
Ветле Лунде, старший аналитик эксперта по криптовалютам K33 Research, входит в число оптимистов. Он прогнозирует чистый приток в $4 млрд за первые пять месяцев и «огромный шок поглощения предложения», который должен поддержать Ethereum.
Между тем, управляющий фондом ВанЭк, который планирует запустить ETF Ethereum, считает, что популярность лежащего в основе токена блокчейна Ethereum в таких приложениях, как криптофинансовые услуги, принесет экологические выгоды.
«Мы ожидаем, что со временем инвесторы придут к выводу, что потенциал приложений и инноваций в экосистеме Ethereum может быть намного больше, чем у Биткойна», — сказал Мэтью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов в VanEck.
Выход арбитражеров
Цены на биткойны первоначально упали 11 января, когда в США были запущены девять новых ETF. В тот же день основанный более десяти лет Grayscale Bitcoin Trust — крупнейший портфель биткойнов на тот момент — превратился из закрытой структуры в ETF.
После выхода арбитражера он получает прибыль от скидки между ценой единицы портфеля и стоимостью чистых активов, которая закрывается, когда портфель становится ETF.
В конечном итоге высокий спрос на новый ETF затмил отток средств Grayscale, и цены на биткойны продолжили расти.
На этот раз компания Grayscale Investments LLC намерена конвертировать свое предложение Ethereum стоимостью 11 миллиардов долларов в ETF. Как и в случае с биткойн-фондами, скидка NAV закончилась, и арбитражеры, возможно, покидают крупнейшие фонды Ethereum. Grayscale не ответила на просьбу прокомментировать перспективы продукта.
Исследовательская фирма Kaiko заявила, что было «разумно» ожидать «давления продаж» на Ethereum из-за погашений фонда Grayscale после запуска ETF, но влияние потенциального оттока на общий рынок было неясным.
По состоянию на 9:40 утра по лондонскому времени в четверг Ethereum торговался на уровне 3847 долларов. Хотя Биткойн все еще, вероятно, достигнет новых максимумов, Эфириум все еще далек от исторического максимума в 4866 долларов, которого он достиг во время бычьего подъема во время пандемии.
«Глобальные инвесторы без особого энтузиазма относились к Ethereum, который они могли покупать через Европу и Канаду в течение многих лет», — пишет в отчете команда ByteTree Asset Management, в которую входит главный инвестиционный директор Чарли Моррис.
