Автор оригинала: ЗНАТЕЛЬ
Оригинальная компиляция: Vernacular Blockchain.
В сегодняшней статье будут представлены некоторые основные поставщики RaaS (Rollups-as-a-Service) и взгляды автора на рестейкинг.
1. О накопительном пакете
RaaS (Rollup-as-a-Service) — спорная тема с точки зрения Rollup (L2 и L3). С одной стороны, сторонники считают, что такие платформы, как Caldera и Conduit, позволяют очень легко создавать накопительные пакеты, что положительно сказывается на развитии всей экосистемы. С другой стороны, некоторые утверждают, что у нас уже достаточно места в блоках и эти инструменты стали неактуальны. Моя личная точка зрения находится где-то посередине, и у обеих сторон есть веские аргументы. Я считаю, что инфраструктура Rollup полезна для пространства, большого и малого, но я также могу понять, почему люди скептически относятся к этой технологии, способствующей внедрению криптовалюты.
L2 Beat насчитывает около 55 активных накопительных пакетов, и на момент написания этой статьи пятерка лучших (Arbitrum, Optimism, Base, Blast и Mantle) занимает 82,74% доли рынка. Я не уверен, следует ли рассматривать это явление как симптом раннего, недифференцированного дизайна накопительных пакетов в криптовалютном пространстве или как общее отсутствие интереса к большинству накопительных пакетов — возможно, это комбинация всех трех.
Arbitrum и Optimism — наиболее зрелые накопительные пакеты, и в настоящее время они больше похожи на «настоящие» сети (а не на сети, связанные с Ethereum). Base имеет очень активное сообщество и, вероятно, на данный момент является наиболее позиционируемым накопительным пакетом, хотя и с меньшей фиксированной ценностью. Похожая история применима и к Blast, хотя я не уверен, что их более высокая фиксированная ценность более привлекательна, чем сообщество, созданное Base, которое было построено без геймифицированной программы начисления очков. Base даже дала понять, что не будет выпускать токены, но это никого не волновало, потому что это был первый накопительный пакет, в котором наблюдалась спонтанная активность — Arbitrum и Optimism активно майнились еще до объявления о раздаче.
Mantle — это накопительный пакет, с которым я совершенно не знаком, но я бегло взглянул на экосистему и подумал, что они лучше позиционируются, чем Mode, Manta или даже Scroll. Их будущее развитие полностью зависит от притока заблокированной стоимости и развертывания новых приложений, оба из которых подлежат дальнейшему развитию.
В списке предстоящих обновлений L2 Beat 44 проекта, что вызывает большее беспокойство, чем существующие в настоящее время 55 активных объединений. 44 Rollups выпускались в самых разных дизайнах, таких как Optimium и Validium, но в конечном итоге все они конкурировали за один и тот же рынок. Существует очень мало активных объединений, которые способны «перепрыгнуть» с «модульного уровня исполнения/дочерней цепочки Ethereum» на доминирующую цепочку, которой оказывается L2, что вызывает беспокойство.
L1 добьется успеха только тогда, когда годы талантов разработчиков аккумулируются в в значительной степени стабильный базовый уровень, предоставляя возможности для формирования сообщества и создания экосистемы (вспомните времена казино Memecoin в Солане, летний ажиотаж DeFi в Ethereum или даже порядковый номер Биткойна на монете). Полезность Rollup заключается в его общей безопасности с базовым уровнем, которым в 99% случаев является Ethereum, если только вы не говорите о L2 Solana и его относительно низких транзакционных издержках.
Я не думаю, что одних только технологий достаточно, чтобы сделать Rollup значительной идеологической или рыночной долей, это видно из того факта, что некоторые из «самых мощных» технологий (таких как Scroll, Taiko и Polygon zkEVM) даже более важны в игра с фиксированной ценностью Никакого прорывного прогресса достигнуто не было. Возможно, эти команды действительно видят увеличение фиксированной стоимости в долгосрочной перспективе, но, исходя из текущих настроений и отсутствия стремлений, я не вижу признаков этого. Нет, ваши восемь пользователей не хотят участвовать в другом мероприятии Galxe, и им определенно не нужны очки, которые можно обменять на непередаваемые токены.
Как бы вы отнеслись к Rollup, если бы могли поставить себя на место нового, блаженно невежественного инвестора в криптовалюту? Если у него нет мемкоина, на котором вы можете заработать деньги, я не уверен, что вы будете в восторге, увидев что-то вроде 15-го накопительного пакета с нулевым разглашением и эквивалента EVM в zkEVM.
Этот краткий анализ (просто беглый взгляд на L2 Beat) выглядит довольно пессимистично, но пока я не вкладываю деньги в L2 или L3, я доволен им. Я не думаю, что увеличение количества накопительных пакетов обязательно плохо для отрасли, но мы должны быть более честными в отношении полезности, которую они приносят. За последние несколько месяцев многие приложения превратились в цепочки, ориентированные на конкретные приложения (например, Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone), и я подозреваю, что эта тенденция будет продолжаться до тех пор, пока все, от Uniswap до Eigenlayer, не станут L2.
Таким образом, хотя мы не можем остановить количество развертываемых новых накопительных пакетов, мы можем, по крайней мере, попытаться честно рассказать о их влиянии на криптовалюты. У нас так много места в блоках, что основной сети Ethereum даже не требуется дополнительное пространство для блоков — завершение транзакции может стоить до 10 долларов прямо сейчас, и так было уже несколько недель.
Поставщики RaaS, такие как Conduit и Caldera, практически неотличимы, и причина, по которой я говорю это с такой уверенностью, заключается в надежде, что кто-нибудь поправит меня, где я ошибаюсь. Вот краткий обзор соответствующих процессов развертывания накопительного пакета:
Conduit предлагает OP Stack, а Arbitrum Orbit — Arbitrum Nitro, ZK Stack и OP Stack;
Conduit предлагает Ethereum, Arbitrum One и Base в качестве слоев расчетов; Caldera не указывает уровень расчетов, но я думаю, что они, вероятно, очень похожи.
Предложения DA Conduit включают Ethereum, Celestia, EigenDA, а AnyTrust DA от Arbitrum предлагает Celestia и Ethereum, но вскоре планирует интегрировать Near и EigenDA;
Conduit позволяет использовать любой ERC-20 в качестве собственного газового токена. Caldera позволяет использовать DAI, USDC, ETH, WBTC и SHIB;
В целом обе платформы очень похожи. Я думаю, единственная разница может заключаться в реальном опыте консультирования команды. Я еще не разговаривал ни с одной из команд, поэтому прошу прощения, если что-то из этого покажется поспешным или неинформированным, но я думаю, что они оценят честный взгляд на RaaS и текущее состояние отрасли.
Я подумывал о создании собственного накопительного пакета, просто ради развлечения, но я не могу разумно тратить 3000 долларов в месяц на поддержание виртуальной цепочки (если только венчурный капиталист не захочет написать мне в личку и мы сможем об этом поговорить).
В целом я поддерживаю Rollup as a Service (RaaS) и надеюсь, что все, кто работает в этой области, будут продолжать усердно работать. Я действительно не вижу в этом ничего плохого и считаю, что аргумент «слишком много объединений» бессмысленен, учитывая нынешнее состояние нашей отрасли.
2. О рестейкинге
Раз уж мы заговорили о текущем состоянии нашей отрасли, пришло время кратко обсудить некоторые мои разногласия с Restaking, LRT, AVS и Eigenlayer.
На сегодняшний день количество Ethereum, хранящееся в Eigenlayer, огромно — около 5,14 миллиона. Сначала я думал, что большая часть средств будет потеряна после завершения программы начисления баллов, но, к сожалению, недавнее объявление о раздаче не привело к перетоку средств в более ценные места, а даже увеличилось. Я думаю, что те, кто ожидал, что раздача Eigenlayer легко увеличит капитал в 20-25 раз, могут немного обманывать себя, но я не ожидал, что после этого они геоблокируют почти все крупные страны. Было много твитов, выражающих недовольство двойными стандартами Эйгенлайера (в том числе и мой), но я действительно не вижу смысла больше обсуждать эту проблему.
Команда также выпустила обширный информационный документ, объясняющий, как работает EIGEN, и представляющий новую концепцию, называемую интерсубъектной полезностью. На самом деле, никто на самом деле не знает, что это значит, и никто об этом не говорит, потому что изначально EIGEN будет непередаваемым, что является огромным запретом для тех, кто хочет построить сообщество вокруг его протокола. Если люди не смогут разбогатеть с помощью токенов или экосистемы вокруг них, они обратятся к областям, где есть возможность зарабатывать деньги (например, мемкоины).
У меня нет проблем ни с Эйгенлайером, ни с самой командой, и я хочу прояснить это заранее. Однако у меня есть проблемы с рестейкингом и корзиной AVS, которые в настоящее время включены в белый список на Eigenlayer. Учитывая более пяти миллионов ETH, внесенных в Eigenlayer, можно подумать, что люди смогут получать высокую прибыль, не так ли? Я здесь, чтобы сказать вам, что это предположение неверно.
Когда вы рассматриваете полезность рестейкинга, вы по умолчанию получаете экономическую безопасность от самой экономически стабильной коллекции валидаторов блокчейна в мире. Вы размещаете различные типы stETH на платформе рестейкинга, такой как Eigenlayer (или Karak и, в конечном итоге, Symbiotic), в обмен на более высокую доходность от и без того привлекательной доходности stETH. Моя проблема в том, что сам по себе рестейкинг не приносит дохода, доход должен поступать от AVS, предоставляемых в Eigenlayer. Если бы вы были рестейкером, который внес 10 stETH в Eigenlayer и делегировал эти ретейкеры такому оператору, как ether.fi, то вам нужно было бы доверить им выбор правильной корзины AVS для получения дохода для вас.
Но откуда берутся эти преимущества?
Действительно, Ethereum не обещает на уровне протокола, что стейкеры ETH получат большее вознаграждение, если они вложат свой риск в протокол рестейкинга. Доход может поступать только из одного места: токенов, выпущенных самой AVS.
Я не эксперт, но мне также трудно понять, почему никто не задал этот вопрос в Твиттере. Конечно, большую озабоченность вызывают более важные проблемы, такие как неудачные раздачи и существование рисков для безопасности Ethereum. Но почему никто не задается простым вопросом о том, что может произойти после того, как Eigenlayer запустится и наконец включит штрафы?
Где стимул хранить мои активы на депозите, когда команда не обсуждает фактические цифры потенциального дохода и не переносит активы на сумму более 10 миллионов долларов, но имеет более 500 миллионов долларов или более в рестейкинге ETH?
Мы находимся в интересной ситуации, когда у десяти крупнейших операторов Eigenlayer зарегистрировано в среднем по 5 AVS, и между ними существует значительное перекрытие. Эйгенлайер мудро объявил, что штрафы не будут введены в течение примерно года, чтобы дать всем возможность приспособиться к новой реальности рестейкинга. Учитывая, что никто, кроме Гаунтлета и Майка Нойдера, не обсуждает вопрос о ретейкинге, это разумное решение. Хотя обе статьи очень хороши, они не содержат конкретных примеров, поскольку текущая версия AVS делает очень мало.
Как я уже говорил, преимущества Eigenlayer очевидны. Но необходимо ли отдавать каждому новому протоколу почти миллиард долларов за повторную обработку ETH для пользователей и подвергать его будущим рискам? Хотя механизм штрафов еще не запущен, но появится менее чем через год – полностью ли операторы осведомлены о своих рисках рестейкинга и рисках, которые увеличиваются с каждой последующей регистрацией AVS?
Я не уверен в этом. Возможно, мы увидим, как какая-то другая платформа для ретейкинга постепенно отнимет долю рынка Eigenlayer. В идеале они постепенно займут свое место на рынке и будут предоставлять меньшие объемы рестейкинга ETH в AVS, а не наоборот.
