Ажиотаж вокруг ETF Ethereum: отрезвляющий взгляд на сигналы фьючерсного рынка
Недавнее одобрение спотовых биржевых фондов Ethereum (ETF) Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) вызвало волнение на рынке криптовалют. Однако фактическая дата запуска этих инструментов остается неопределенной, поскольку отдельные заявки на фонды (заявки S-1) требуют дальнейшего одобрения регулирующих органов. Эта неопределенность отражается на цене эфира (ETH), которая изо всех сил пытается преодолеть уровень сопротивления в 3900 долларов.
Проблемы и неопределенности
Несколько факторов способствуют беспокойству инвесторов по поводу ETF Ethereum. Одной из проблем является потенциальное преобразование Grayscale Ethereum Trust (ETHE) в спотовый инструмент. Если Grayscale сохранит текущие высокие комиссионные в фондах, инвесторы могут забрать свои деньги, что отражает недавний отток средств, который испытал Bitcoin Trust (GBTC) Grayscale. Это может свести на нет любые притоки средств от конкурирующих поставщиков ETF, таких как BlackRock, Fidelity, VanEck и ARK 21Shares.
Другая теория предполагает, что политическое влияние сыграло роль в решении SEC. Некоторые аналитики полагают, что агентство столкнулось с давлением со стороны демократов, требующих дать разрешение на ETF Ethereum как способ получить поддержку на предстоящих президентских выборах в США. Однако другие утверждают, что SEC просто применила более практичный подход, признав сходство между ETF Ethereum и Bitcoin с точки зрения нормативных требований.
Анализ данных фьючерсного рынка
В настоящее время дебаты сосредоточены на том, делаются ли бычьи ставки через рынки деривативов ETH или цена Ether искусственно подавляется из-за задержек с запуском ETF. Эта неопределенность проистекает из неоднозначных сигналов на рынке криптовалют, включая недавние действия президента Байдена, который наложил вето на резолюцию Конгресса, направленную на ослабление позиции SEC в отношении криптовалют.
Предсказать сроки одобрения SEC для отдельных заявок Ethereum ETF сложно. Чтобы оценить настроения инвесторов, мы можем обратиться к торговым показателям. Бессрочные контракты (обратные свопы) включают ставку финансирования, которая меняется каждые восемь часов. Положительная ставка финансирования предполагает, что длинные позиции (покупатели) используют большее кредитное плечо.
Хотя стоимость финансирования кредитного плеча ETH в последнее время немного выросла, в целом она остается незначительной. Это указывает на сбалансированный спрос между длинными и короткими позициями с использованием бессрочных контрактов.
Месячные фьючерсы демонстрируют угасающий оптимизм
Чтобы получить более ясную картину, мы можем проанализировать ежемесячную годовую премию по фьючерсам ETH (базовую ставку). Эти контракты обычно торгуются с премией (5-10%) по сравнению со спотовой ценой из-за более длительного периода расчетов. Однако в периоды высокого энтузиазма премия может достигать 20%, поскольку покупатели готовы платить больше за кредитное плечо.
Ежемесячная премия за фьючерсы на ETH выросла до 15% после роста цен до $3800 в мае. Однако к 3 июня этот оптимизм начал угасать, и показатель снова упал до 13%. Несмотря на то, что он все еще немного выше нейтрального уровня, это не сигнализирует о краткосрочном бычьем настрое.
Важно отметить, что эти данные не обязательно указывают на отсутствие уверенности в возможном запуске спотовых ETF Ethereum. Более строгие глобальные правила, такие как запрет Гонконга на нелицензированные биржи и конфискация в Парагвае незарегистрированного горнодобывающего оборудования, также способствуют осторожному прогнозу.
Заключение
Судя по текущим ценам на фьючерсы на ETH, уровень доверия к значительному чистому притоку средств от спотовых ETF США низкий. Это может быть связано с задержкой одобрений или потенциальным оттоком средств из ETHE Grayscale. Следовательно, рост цен выше $4000 в ближайшем будущем представляется маловероятным, исходя из сигналов фьючерсного рынка Ethereum.
