Автор: Джоэл Джон
Составил: Deep Wave TechFlow
Я думаю, что самое важное, что основатель может предложить сообществу и венчурным инвесторам, — это существенная поддержка рынка.
Вы можете продать свои надежды и мечты на рынке, но если у людей нет причин их удерживать, они продадут. На этом этапе, как бы вы ни проектировали экономику токенов, люди уйдут. Когда они уходят в больших количествах, цифры идут только в одном направлении – вниз. Независимо от того, какие процентные ставки, цена Биткойна или TPS (транзакций в секунду) Эфириума, это не может измениться.
Цены значительно упадут.
Зачастую благонамеренные основатели прилагают усилия, чтобы привлечь внимание прессы, приобретая множество партнерских значков и различных показателей. Это имеет смысл, поскольку это рынок, основанный на повествовании. Вы хотите показать людям, что вы усердно работаете, но, в конце концов, мы находимся на рынках капитала, и нам нужно заставить экономику функционировать.
Если все эти новости, сбор токенов и участие сообщества не приведут к получению ценности или реальному смыслу хранения этих токенов, в конечном итоге люди уйдут. Мы живем в эпоху игры с низкими оборотами и высокими FDV, поскольку многие основатели считают, что первоначальная ликвидность — это все, что они могут получить за свои токены. Примерно через 18 месяцев торговая цена токена может упасть на 90%.
Я вижу, что это происходит особенно в сфере DeFi, где степенной закон может быть довольно жестоким. Две или три ведущие кредитные платформы получили высокие оценки из-за высокого TVL (зафиксированного объема). Но по мере насыщения рынка, к седьмой или восьмой платформе, TVL или ставки уже не имеют значения, и рынок признает только основных лидеров (таких как Aave и Compound). Но когда появятся новые методы кредитования (такие как Pendle, Ondo и т. д.), рынок приспособится.
То же самое происходит и на рынке бессрочных контрактов (perps). На первых порах вы можете стать первой платформой с бессрочными контрактами в определенной цепочке и, следовательно, получить оценочную премию. Но в конечном итоге рынки будут консолидироваться на основе объема торгов (например, GMX), типа активов (например, Aevo) и пользовательского опыта (например, Hyperliquid).
Другими словами, мы видим рынок, который работает быстро и крайне эффективно. В конце 90-х можно было стать популярным только потому, что ты был «онлайн». В начале 2020-х годов вы можете стать популярными благодаря тому, что находитесь «в сети». Но по мере развития рынков капитал и внимание будут сосредоточены на вещах, которые полезны, желательны и привлекательны.
При обсуждении «малого тиража, высокого FDV» игнорируются многие детали, а многим проектам не хватает реальной динамики или основных показателей. Другими словами, то, что мы (скорее всего) наблюдаем, — это всего лишь переоценка протоколов/проектов рынком. К сожалению, многие розничные инвесторы купили эти токены по чрезвычайно высоким ценам и в результате потеряли деньги. Кстати, я думаю, что меры регулирования (реализованные на биржах) постепенно решают этот вопрос.
В 2018 году, если вы инвестировали в 10 проектов на посевной стадии, вы могли бы увидеть 7–8 из них в листинге на биржах, если бы вы были достаточно умны. К 2021 году это число сократится до 3-4. Думаю, в 2024 году это число снизится до 1-2. Почему? Потому что биржам необходимы поддержка, ключевые показатели эффективности (KPI), сторонники, стандартизированная экономическая модель токенов и участие сообщества, прежде чем токен может быть листингован. Для капиталоемких продуктов (таких как стейкинг) вы можете положиться на богатый венчурный капитал и некоторые хедж-фонды, чтобы продемонстрировать TVL. Но для приложений, ориентированных на потребителя, это сделать непросто.
Наконец, те же правила для стартапов применимы и к предпринимателям в сфере криптовалют.
Токены — это множитель силы. Если у вас есть позиции на рынке, это усиливает ваше преимущество. В противном случае это потянет вас вниз.
Меры регулирования на биржах означают, что основателям необходимо быть более продуманными перед запуском токена.
Вас убивает не FDV или тираж, а то, что вы тратите 18 месяцев на шумиху без каких-либо реальных результатов.
Другой способ подумать об этом: хотят ли пользователи продукта принять участие. Если бы я использовал Hyperliquid (а я так и делаю), я бы, вероятно, не хотел продавать свои акции. И мои акции должны повысить мое желание участвовать в управлении и управлении.
На мой взгляд, даже в 2024 году потенциал использования токенов в качестве инструментов хранения и управления все еще недостаточно изучен.
