Альтернативные активы, такие как природные ресурсы, искусство и частные инвестиции, стали популярными инвестициями из-за их потенциальной более высокой доходности и меньшей волатильности, чем традиционные активы. Однако преимущества альтернативных классов активов, подобных этим, также имеют ряд ограничений, включая высокие минимальные инвестиционные требования, ограничения ликвидности и отсутствие прозрачности.
Токенизация, процесс преобразования традиционных активов в цифровые токены с помощью технологии блокчейн, может преодолеть некоторые из этих ограничений, а ее успех может изменить сектор альтернатив.
Криштиану Вентричелли — вице-президент по цифровой экономике агентства Moody’s Ratings.
Примечание. Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.
Прозрачный и неизменяемый реестр блокчейна позволяет держателям токенов получать доступ к информации об их инвестициях в режиме реального времени, способствуя большей прозрачности на традиционно непрозрачных рынках. Эта прозрачность меняет правила игры в мониторинге денежных потоков и эффективности кредитных портфелей, хотя токенизация не меняет базовые характеристики инструментов. Независимо от того, внутри сети или вне сети, основные риски активов и важность комплексной проверки остаются прежними.
Одним из наиболее многообещающих аспектов токенизации является ее потенциал по расширению доступа к дорогостоящим альтернативным инвестициям. Разделяя собственность на части, токенизация снижает барьеры для входа, позволяя более широкому кругу инвесторов участвовать в возможностях, которые ранее были ограничены институциональными инвесторами и инвесторами со сверхвысокими доходами. Делая некогда неликвидные активы более ликвидными и, следовательно, более ликвидными, токенизация может изменить динамику рынка, создавая вторичные рынки, основанные на блокчейне.
Снижение затрат – еще одно существенное преимущество. Токенизация может упростить выпуск, снизив затраты как для инвесторов, так и для управляющих активами. Достигнутая эффективность может привести к более высокой прибыли для инвесторов, поскольку управляющие активами передадут часть потенциальной экономии. Для дистрибьюторов снижение административного бремени и накладных расходов позволит им сосредоточиться на углублении отношений с клиентами и внедрении новых продуктов. Интеграция искусственного интеллекта в финансовые операции может еще больше усилить эти преимущества, повысив эффективность и точность.
Прозрачность на частных рынках можно повысить с помощью токенизации, но только до определенной степени. Хотя технология блокчейна повышает прозрачность, полная прозрачность маловероятна. Поскольку управляющие активами на частном рынке имеют больше информации о своих инвестициях, чем доступно публично, они могут использовать эту асимметрию информации, чтобы воспользоваться рыночными возможностями и получить более высокую доходность. Эта неотъемлемая характеристика частных рынков, скорее всего, сохранится, даже несмотря на достижения, достигнутые благодаря токенизации.
Токенизированные альтернативные активы уже активно торгуются. Традиционные финансовые учреждения начали предлагать токенизированные версии прямых инвестиций и частных кредитных инвестиций через фидерные фонды в частных и публичных блокчейнах. Эти токенизированные фонды имеют значительно более низкие минимальные инвестиционные пороги, чем их традиционные аналоги, что открывает новые возможности для более широкого круга инвесторов.
См. также: Почему токенизация активов неизбежна | Мнение
В децентрализованных финансах (DeFi) платформы используют смарт-контракты для облегчения частных кредитных транзакций, подчеркивая растущее пересечение технологии блокчейна и альтернативных инвестиций.
Однако инвестирование в токенизированные частные активы сопряжено с новыми рисками. Нормативно-правовая неопределенность остается серьезным препятствием, при этом многие аспекты токенизации все еще находятся в «серой» юридической зоне. Инвесторы должны ориентироваться в этой неопределенности, и доходность токенизированных транзакций, вероятно, будет выше, чем на традиционных рынках, чтобы компенсировать дополнительные риски. Технические проблемы также сохраняются, в частности, необходимость плавной интеграции между ончейн и оффчейн операциями. Отсутствие надежного варианта цифровых денег и проблемы совместимости между различными блокчейн-платформами еще больше препятствуют развитию устойчивого вторичного рынка.
Ясность регулирования, технологические достижения и общеотраслевое сотрудничество являются ключом к преодолению этих препятствий. Если эти проблемы будут решены, токенизация может обеспечить доступность, прозрачность и эффективность альтернативных рынков активов, открывая ценность для более широкого круга инвесторов.
