Автор: 0xWeilan, EMC Labs

*Информация, мнения и суждения о рынках, проектах, валютах и ​​т. д., упомянутые в этом отчете, предназначены только для справки и не представляют собой каких-либо инвестиционных рекомендаций.

После 15 лет развития отрасли BTC и Crypto перешли от технологических исследований и разработок, а также проверки на периферийном рынке к этапу широкомасштабного внедрения. От малоизвестного и скандально известного до бурного и солнечного, путь и форма его реализации зачастую неожиданны.

Все кажется случайным, но кажется неизбежным.

После одобрения BTC ETF в январе 23 мая Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) вновь неожиданно объявила об одобрении 8 ETH ETF. Поскольку рынок ранее согласился с тем, что одобрение ETH ETF будет отложено до второй половины года, неожиданная выгода внезапно пришла к тому, что BTC и ETH, которые находились в слабом состоянии, восстановились более чем на 11,4% и 24,83% соответственно.

В длительном процессе широкомасштабного внедрения BTC и криптовалют трансформация традиционных финансовых и регулирующих институтов дала огромный импульс развитию индустрии и рынка шифрования. Что касается криптовалюты, «неожиданное» бегство Демократической партии не только показывает, что влияние 50 миллионов держателей криптовалюты в Соединенных Штатах нельзя недооценивать, но также показывает политическое влияние крупномасштабного входа традиционных финансовых учреждений, представленных БлэкРок.

политика США

Также 23 мая Палата представителей США высоким голосом приняла Закон о финансовых инновациях и технологиях 21 века (также известный как FIT21). В долгосрочной перспективе принятие законопроекта FIT21 будет способствовать развитию криптоиндустрии гораздо больше, чем одобрение выпуска BTC ETF и ETH ETF.

Для индустрии шифрования институциональное подтверждение и защита, которую принесет законопроект FIT21, будет иметь далеко идущие последствия. Этот законопроект открывает путь для безопасного и эффективного запуска блокчейн-проектов в Соединенных Штатах. Он разъясняет нормативные границы Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в зависимости от того, является ли регулируемый субъект; ценную бумагу или товар; разъясняется: «Регулировать криптовалютные биржи и защищать инвесторов США путем установления и внедрения торговых правил».

После того как Палата представителей примет его, законопроект FIT21 будет передан на рассмотрение Сената. В случае одобрения он будет передан на рассмотрение президенту США. Утверждение законопроекта FIT21 займет время, а его реализация будет еще дольше. Однако его прорывное значение было изначально продемонстрировано. Признание на институциональном уровне и содействие быстрому развитию криптоиндустрии в Соединенных Штатах показывают, что криптоиндустрия, которая преодолела кризис законности, стала одной из ключевых отраслей в Соединенных Штатах.

макрофинансирование

В начале мая США опубликовали экономические данные за апрель – данные по уровню безработицы и занятости в несельскохозяйственном секторе оказались намного ниже ожиданий рынка, что привело к усилению ожиданий снижения процентных ставок и подтолкнуло индекс доллара США вниз. три основных фондовых индекса США, которые резко упали в апреле, резко выросли. Кроме того, благодаря отчету о прибылях NVIDIA, который превзошел ожидания, индекс Nasdaq вырос на 6,88% за один месяц, восстановившись после апрельского падения и установив новый рекорд.

В мае Nasdaq сильно вырос на 6,88%, отыграв все апрельские потери и достигнув рекордного максимума.

В середине месяца Федеральная резервная система продолжала выступать с ястребиными заявлениями, подавляя ожидания начала и частоты снижения процентных ставок, вызывая колебания рынка. Однако частичная умеренная рецессия в экономике США заставила участников рынка поверить в то, что повышение процентных ставок маловероятно и что снижение ставок является лишь вопросом времени. Goldman Sachs прогнозирует, что начало снижения процентных ставок перенесено с июля на сентябрь, и текущую рыночную тенденцию можно рассматривать как отражение этого ожидания.

Если в прогнозах рынка не будет аномальных экономических данных, ожидается, что долгосрочный тренд акций технологических компаний США не изменится.

крипторынок

В мае BTC открылся на уровне 60 621,20 доллара США и закрылся на уровне 67 472,41 доллара США, увеличившись на 6 850,31 доллара США или 11,3% за весь месяц, с амплитудой 25,54%.

Ежемесячный тренд BTC

Не сумев отыграть свои апрельские потери так же сильно, как Nasdaq, BTC показал относительно слабые результаты в мае. После огромного шока объем торгов не смог эффективно увеличиться, оставив длинные верхние и нижние тени тренда. Самый большой выигрыш заключался в том, что после падения из верхнего ящика в начале месяца он был эффективно восстановлен и вернулся в диапазон шока от 58 500 до 69 500 долларов.

Хотя основы ончейн-деятельности продолжают ухудшаться, цены фактически восстановились в сочетании с поддержкой со стороны макрофинансов, промышленности, капитала и других аспектов, что временно сняло опасения по поводу конца бычьего рынка.

Дневной тренд BTC

В этом цикле рост BTC прошел три этапа: пополнение запасов, ожидаемые спекуляции после утверждения BTC ETF и этап стимулирования притока капитала после работы BTC ETF. По состоянию на конец мая, за исключением канала ETF, приток капитала на площадки существенно замедлился. Лаборатории EMC пришли к выводу, что в мае восстановление цен BTC было в основном вызвано эффектом связи, вызванным сильным ростом ETH.

На рынке наблюдаются признаки перетока промышленного капитала из BTC в ETH, что может быть подтверждено увеличенным объемом торгов торговой пары ETH/BTC после 15 мая.

Объем торгов торговой парой ETH/BTC значительно увеличился

Обратный поток промышленного капитала указывает на то, что ценовое открытие BTC в будущем будет в основном определяться притоком средств из канала BTC ETF и тем, высвободятся ли средства на рынке.

По мере развития бычьего рынка долгосрочные игроки будут постепенно продавать BTC, которыми они владеют, партиями, на рынок, в то время как краткосрочные игроки, которых привлекает цена и которые стремятся превзойти рынок в краткосрочной перспективе, продолжают увеличивать свои позиции.

С декабря эта тенденция «от длинной позиции к короткой» продолжалась, пока в мае она не изменилась. В этом месяце долгосрочная группа в целом перешла от продаж к накоплению и прибавила 93 400 BTC, тогда как краткосрочная группа начала сокращать свои позиции и продала 38 200 BTC.

Долгосрочная, краткосрочная, CEX, статус позиции майнера (диаграмма EMC Labs)

В первый месяц после халвинга доходы майнеров от вознаграждений за блоки и потребления переводов снизились, при этом доход значительно снизился до 963 миллионов долларов США (согласно статистике The Block). Лаборатории EMC обнаружили, что под давлением резкого падения доходов майнеры были вынуждены в этом месяце предпринять два действия. Первое — продать рынку накопленные 6000 BTC, а второе — сократить поставки вычислительных мощностей.

Когда цены упали, сеть Биткойн потеряла до 28% своей вычислительной мощности после достижения пика 23 апреля.

Статистика вычислительной мощности битовой сети

Майнеры в настоящее время владеют 1,8 миллионами BTC и еще не проводили крупномасштабных продаж с момента бычьего рынка. Если позже рынок упадет, чтобы сохранить работу шахт, майнеры могут продать, чтобы подтолкнуть рынок в состоянии слабого равновесия вниз.

предложение на рынке

По мере развития бычьего рынка долгосрочные игроки будут постепенно продавать BTC, которыми они владеют, партиями, на рынок, в то время как краткосрочные игроки, которых привлекает цена и которые стремятся превзойти рынок в краткосрочной перспективе, продолжают увеличивать свои позиции.

С декабря эта тенденция «от длинной позиции к короткой» продолжалась, пока в мае она не изменилась. В этом месяце долгосрочная группа в целом перешла от продаж к накоплению и прибавила 93 400 BTC, тогда как краткосрочная группа начала сокращать свои позиции и продала 38 200 BTC.

Долгосрочная, краткосрочная, CEX, статус позиции майнера (диаграмма EMC Labs)

В первый месяц после халвинга доходы майнеров от вознаграждений за блоки и потребления переводов снизились, при этом доход значительно снизился до 963 миллионов долларов США (согласно статистике The Block). Лаборатории EMC обнаружили, что под давлением резкого падения доходов майнеры были вынуждены в этом месяце предпринять два действия. Первое — продать рынку накопленные 6000 BTC, а второе — сократить поставки вычислительных мощностей.

Когда цены упали, сеть Биткойн потеряла до 28% своей вычислительной мощности после достижения пика 23 апреля.

Статистика вычислительной мощности битовой сети

Майнеры в настоящее время владеют 1,8 миллионами BTC и еще не проводили крупномасштабных продаж с момента бычьего рынка. Если позже рынок упадет, чтобы сохранить работу шахт, майнеры могут продать, чтобы подтолкнуть рынок в состоянии слабого равновесия вниз.

ликвидность

Начиная с этого цикла, стейблкоины достигли чистого притока с октября 2023 года, что подтолкнуло рынок вверх. Масштаб притока достиг самого высокого и нового рекорда с этого цикла в марте и апреле этого года, что стало шоком ликвидности, вызванным реализацией этого цикла. крупномасштабная прибыль BTC. Важная сила (еще одна сила — это фонды бумажной валюты канала BTC ETF).

К маю из-за обмена огромных объемов фишек и сильных колебаний рынка, а также задержки снижения процентных ставок скорость притока капитала в канал стейблкоинов значительно снизилась. Согласно статистике EMC Labs, приток капитала в стейблкоины в мае составил всего 341 миллион долларов США, что намного ниже, чем 8,9 миллиардов и 7 миллиардов долларов в марте и апреле.

Ежемесячные изменения в предложении основных стейблкоинов (диаграмма EMC Labs)

Сравнивая две основные стейблкоины, приток USDT в этом месяце составил 1,394 миллиарда, а USDC впервые за 5 месяцев зафиксировал отток в 973 миллиона, что показывает, что тенденция фондов канала стейблкоинов в Соединенных Штатах более чувствительна, чем эта. в Азии.

Потоки 11 BTC ETF в мае (диаграмма стоимости SoSo)

Лаборатории EMC наблюдали за фондами бумажной валюты в канале ETF и обнаружили, что отток средств наблюдался в 5 из 22 торговых дней в мае, а чистый приток был зафиксирован в 17 торговых дней. Чистый приток за весь месяц составил 1,905 миллиарда долларов США, что составило 1,905 миллиарда долларов США. был намного выше, чем приток стейблкоинов в размере 3,41 доллара.

По состоянию на конец мая активы 11 BTC ETF в США достигли 58 миллиардов долларов США, что составляет 4,32% от общего объема поставок в 852 256 BTC, и становятся важной силой, влияющей на цену BTC.

Заключение

В апрельском отчете мы пришли к выводу, что рынок вошел в состояние бычьего рынка, и первая волна крупномасштабных обменов фишками (с марта по апрель) уже произошла. В течение мая как долгосрочная, так и краткосрочная торговля резко упала, и предложение на рынке вернулось к «от короткой позиции к длинной». слабое равновесное состояние после выхода страсти.

Мы сохраняем наше мнение о том, что существует тенденция миграции рыночного капитала из BTC в ETH, «время Ethereum» продолжится, и последующая тенденция BTC зависит от макроэкономических данных США и рыночного заявления Федеральной резервной системы.

BTC, находящемуся в состоянии слабого равновесия, на самом деле не требует много средств для продвижения вверх. Возможная покупательная способность возникает из-за каскадного эффекта, вызванного популярностью одобрения ETH ETF, с одной стороны, и легальными валютными фондами из канала BTC ETF, с другой стороны. Благодаря продолжающемуся росту масштабов и тому же ритму, что и Nasdaq, легальные валютные фонды в канале BTC ETF могут стать независимой силой, влияющей на цену BTC.