Автор: Юрист У Вэньцянь, Mulana Investment Management
1 июня — важная дата, установленная Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга.
Биржи, работающие в Гонконге до 1 июня прошлого года, могут воспользоваться преимуществами соглашения о переходном периоде, то есть они могут работать до 31 мая этого года без получения лицензии. После сегодняшнего дня, 1 июня, все биржи должны получить лицензию или разрешение Комиссии по регулированию ценных бумаг, прежде чем они смогут работать.
За последний год на гонконгском рынке Web3 произошло больше событий, чем за каждый предыдущий год, и развитие происходило намного быстрее, чем в прошлом.
Взгляните на политику и нормативное развитие Web3 в Гонконге с 1 июня прошлого года по 31 мая этого года.
До 1 июня 2023 года различные биржи или учреждения, заинтересованные в подаче заявок на биржевые лицензии, заняты созданием простейшей биржи, используя самый быстрый метод привлечения пользователей и увеличения объема пользовательской торговли. Цель состоит в том, чтобы получить право на переходный режим и может продолжать действовать до 31 мая этого года, в течение которого будут поданы заявки на получение лицензии.
К моменту окончания срока подачи заявок на получение лицензии 29 февраля этого года всего было 24 претендента. Существует множество ведущих бирж, включая Binance, Huobi, OK, kucoin, Gate, Bybit и др.
Практически все ведущие биржи отозвали свои заявки. Самым шокирующим, конечно, является сообщение несколько дней назад о том, что ОК решила отозвать свое заявление. Ведь ни для кого не секрет, что ОК вложила значительные средства в подачу заявки на лицензию.
По поводу заявки на вывод средств ведущей биржи, думаю, можно сделать следующую интерпретацию:
1. Все они добровольно отозвали свои заявки, и дело не в том, что Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая отклонила эти заявки. Между ними существует явная разница. Добровольный выход может быть вызван биржей после взвешивания таких факторов, как стоимость, будущее развитие бизнеса, количество конкурентов и т. д., и обнаружения большого разрыва между стоимостью и будущим развитием, поэтому она сдается.
2. Рынок Гонконга небольшой, и биржа позволяет регистрироваться удаленно только клиентам из 18 стран (в основном стран Европы и Америки). В Гонконге уже есть две лицензированные биржи, еще две получили принципиальное одобрение, но внутренний рынок еще не открыт. Можно сказать, что конкуренция среди различных бирж огромна. Рынок считает, что при высоких эксплуатационных расходах биржи не смогут зарабатывать деньги как минимум несколько лет.
3. Если вы обратили внимание на политику Coinbase в отношении Гонконга, вы обнаружите, что в феврале прошлого года Coinbase опубликовала объявление о приостановке работы пользователей из Гонконга. Однако с начала этого года выяснилось, что пользователи из Гонконга могут зарегистрироваться на Coinbase. Это означает, что зарубежные биржи могут не работать в Гонконге, не продвигать товары в Гонконге и не привлекать преднамеренно пользователей из Гонконга, но они все равно могут позволить пользователям из Гонконга активно регистрироваться на платформе.
4. Каждая из ведущих бирж имеет некоторые нарушения, например, открытие контрактов или производных продуктов для пользователей из Гонконга. В 2018 году Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая ясно дала понять, что любой контрактный продукт попадает в категорию ценных бумаг и требует лицензии, прежде чем его можно будет выпустить. Биржам может быть сложнее объяснить несоблюдение требований в прошлом, что усложнит получение лицензии.
Основываясь на вышеизложенных причинах, я думаю, что активно отозвать заявку будет разумным решением. Это правильный выбор для долгосрочного развития, устойчивости, экономической эффективности и т. д. всей биржи.
Кстати, если оглянуться на стратегии различных бирж, приобретение OSL партнером Bitget — очень разумный шаг. Неудивительно, что Bitget — одна из самых быстрорастущих бирж последних лет.
Хотя биржи очень важны, они являются лишь частью всей экосистемы криптовалют. Правительство Гонконга недавно приложило большие усилия для продвижения токенизированных ценных бумаг и RWA. Большая часть базовых активов RWA представляет собой традиционные продукты ценных бумаг. Регулирующие органы и инвесторы Гонконга с этим относительно знакомы.
Стоит отметить, что в начале года GF Securities и NV Technology совместно выпустили токенизированные краткосрочные финансовые облигации. Оба учреждения имеют опыт работы, финансируемый Китаем, или поддерживают дружеские отношения с учреждениями, финансируемыми Китаем. Будучи пионером, GF Securities имеет возможность дать возможность большему количеству китайских финансовых учреждений смело продвигать продукты, связанные с виртуальной валютой, в будущем.
RWA имеет широкий спектр сценариев применения. Если в будущем он будет объединен со стабильной валютой гонконгского доллара, горизонтальное развитие будет более вероятным. Например, если продукты RWA можно использовать в качестве залога для заимствования стейблкоинов гонконгского доллара, а стейблкоины можно связать с децентрализованными залогами продуктов, тогда традиционный рынок и валютный рынок могут быть интегрированы.
Еще один момент, заслуживающий внимания, — внедрение спотовых ETF в Гонконге.
Инвесторы в спотовые ETF могут приобретать их через традиционные инвестиционные счета ценных бумаг без необходимости создавать дополнительные кошельки виртуальных активов и торговые счета. В отличие от американских ETF, инвесторы также могут подавать заявки и выкупать физическую виртуальную валюту, и она открыта для розничных инвесторов. Гонконгские ETF, безусловно, творят историю.
Кроме того, в последнее время инвестиционный рынок фондов виртуальных активов снова стал активным. Также стоит отметить последнюю программу инвестиционной иммиграции, запущенную в этом году. Хотя продукты, признанные программой инвестиционной иммиграции, не включают виртуальные активы, фонды товариществ с ограниченной ответственностью (LPF) или инвестиционные компании открытого типа (OFC), открытые компаниями по управлению активами, имеющими лицензию Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, могут использоваться в рамках 30 миллионов инвестиций в программу инвестиционной иммиграции, и эти два фонда не ограничивают активы или продукты, в которые они могут инвестировать. Это означает, что и LPF, и OFC могут инвестировать в виртуальные валюты. Поэтому, несмотря ни на что, если вы решите инвестировать в виртуальные валюты, вам рекомендуется сотрудничать с компанией, которая была одобрена Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая для перехода на 100% управление виртуальными активами.
Что касается лицензий, помимо биржевых лицензий, правительство Гонконга в этом году также активно продвигает песочницы стейблкоинов и внебиржевые лицензии. Понятно, что Валютное управление придает особое значение сценариям применения лицензий на стейблкоины и считает, что стейблкоины следует использовать не только в качестве торговых пар на биржах. Сценарии приложений должны быть шире и универсальнее, чем чистые транзакции.
Три лицензии на биржи, OTC и стейблкоины контролируются тремя различными правительственными ведомствами, но все они координируются Финансовыми службами и Казначейством. Эта договоренность поможет правительству создать стабильную и прозрачную нормативно-правовую среду, обеспечить преемственность политики и обеспечить устойчивое развитие Web3.
В целом, по сравнению с огромной рекламой и масштабной деятельностью прошлого года, в этом году очевидно, что все заинтересованные стороны отрасли усердно работают над подготовкой к бычьему рынку и работают над развитием Web3 в Гонконге. Несмотря на это, я думаю, что реальных событий и возможностей больше, чем в прошлом году.
Список заявителей, чьи заявки на получение лицензии были возвращены, отклонены или отозваны: